馬可波羅闖關(guān)A股IPO 應(yīng)收賬款及存貨風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加劇

財(cái)聯(lián)社5月21日訊（記者 陳業(yè)）建筑陶瓷企業(yè)馬可波羅控股股份有限公司（以下簡稱“馬可波羅”）正式向A股IPO發(fā)起沖擊。

據(jù)該公司日前提交的招股書披露，其擬在深交所計(jì)劃發(fā)行不超過1.19億股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%，合計(jì)募集資金約40億元，主要用于產(chǎn)業(yè)園等6個(gè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

馬可波羅專注于建筑陶瓷的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)最大的建筑陶瓷制造商和銷售商之一。截至招股說明書簽署日，美盈實(shí)業(yè)持有馬可波羅64.36%股份，為馬可波羅控股股東；黃建平持有美盈實(shí)業(yè)64.01%股份，直接及間接持有發(fā)行人42.12%股份，為實(shí)際控制人。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，馬可波羅營業(yè)收入分別為81.29億元、85.91億元和93.65億元；凈利潤分別為16.27億元、15.74億元和16.53億元；主營業(yè)務(wù)毛利率分別為47.11%、43.80%和43.09%。

對于馬可波羅此次融資行為，分析人士認(rèn)為，由于其所在行業(yè)對房地產(chǎn)行業(yè)依賴程度較深，因此投資者是否買賬，一定程度上與房地產(chǎn)市場情況密切相關(guān)。

馬可波羅也表示，如果房地產(chǎn)調(diào)整加劇，消費(fèi)者的購房和裝修需求增長放緩，將會(huì)使得公司面臨房地產(chǎn)調(diào)控政策引致的業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)與資金回款風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，從該公司招股書披露的信息來看，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整，已對其造成一定影響，主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)等工程類客戶應(yīng)收款項(xiàng)回款及存貨增加方面。

馬可波羅指出，公司房地產(chǎn)工程客戶大多采用應(yīng)收賬款或商業(yè)票據(jù)結(jié)算，但由于該類客戶增多，使得公司潛在的應(yīng)收款項(xiàng)回款風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)票據(jù)承兌受到影響。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，馬可波羅的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為19.21億元、21.66億元和22.43億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為26.35%、25.08%和27.92%；應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為11.85億元、8.97億元和1.65億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為16.24%、10.38%和2.06%。

此外，該公司的存貨賬面價(jià)值也在增加。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，馬可波羅的存貨賬面價(jià)值分別為17.36億元、19.41億元和23.65億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別23.81%、22.48%和29.44%，存貨規(guī)模較大。

馬可波羅表示，如果銷售不達(dá)預(yù)期或者市場流行趨勢發(fā)生變化，可能會(huì)導(dǎo)致公司存貨余額進(jìn)一步增加，降低公司資產(chǎn)運(yùn)營效率，進(jìn)而導(dǎo)致大額存貨減值風(fēng)險(xiǎn)并對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

另從統(tǒng)計(jì)局披露的數(shù)據(jù)來看，今年前4月，伴隨需求減弱，房地產(chǎn)行業(yè)施工端的數(shù)據(jù)同比仍在降低。

數(shù)據(jù)顯示，2022年1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積818588萬平方米，同比持平，其中住宅施工面積577692萬平方米，同比下降0.1%；房屋新開工面積39739萬平方米，同比下降26.3%，降幅較1-3月明顯擴(kuò)大。其中住宅新開工面積28877萬平方米，同比下降28.4%。

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