股價坐過山車的以嶺藥業(yè)：去年營收超百億創(chuàng)新高 業(yè)績增速放緩

4月28日下午，以嶺藥業(yè)的2021年年度報告和2022年一季度報告，同步出爐。

數(shù)據(jù)顯示，以嶺藥業(yè)2021年營收凈利同比雙增，收入、利潤均創(chuàng)下新高；2022年第一季度營收凈利同比雙降。

整體來看，2021年至今，以嶺藥業(yè)的業(yè)績增速放緩態(tài)勢明顯。

2021年收入超百億，今年一季度營收凈利雙降

2021年，以嶺藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入約101.17億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長15.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約13.44億元，同比增長10.27%。

雖然營收凈利同比雙增，但是與2020年以嶺藥業(yè)的營業(yè)收入同比增長50.76%、歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長100.95%相比，以嶺藥業(yè)2021年業(yè)績增速放緩的趨勢明顯。

2020年，受新冠疫情影響，以嶺藥業(yè)連花清瘟產(chǎn)品銷量大幅增長，公司凈利達(dá)到12億元，增幅超100%。

而進(jìn)入2021年，連花清瘟的熱度有所下降。財報顯示，連花清瘟產(chǎn)品市場份額2017年至2021年由2.44%增至6.63%，其中，2021年受疫情散發(fā)零售端感冒清熱用藥銷售受限等因素影響，市場占有率有所下滑。

2022年第一季度，以嶺藥業(yè)的業(yè)績進(jìn)一步下探，營收凈利同比雙降。

以嶺藥業(yè)表示，今年一季度營收凈利同比雙降是因為去年同期基數(shù)高。數(shù)據(jù)顯示，去年一季度為2021年以嶺藥業(yè)收入、利潤最高的一個季度，營業(yè)收入為36.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.75億元。

但是，從具體的財務(wù)指標(biāo)來看，2022年第一季度，以嶺藥業(yè)的應(yīng)收賬款同比增長31.30%，應(yīng)付票據(jù)同比增長168.18%；投資收益則為負(fù)數(shù)，同比下滑1203.62%，主要是報告期內(nèi)應(yīng)收款項融資貼現(xiàn)息增加所致。

呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品去年營收下滑，毛利率上升

以嶺藥業(yè)的各類產(chǎn)品銷售如何？

從產(chǎn)品銷售情況來看，2021年，以嶺藥業(yè)的主導(dǎo)品種心腦血管類產(chǎn)品同比繼續(xù)保持增長態(tài)勢；二線品種如津力達(dá)顆粒、夏荔芪膠囊等同比增長超過90%，實現(xiàn)放量增長；公司從2019年開始培育配方顆粒業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)呈持續(xù)快速增長態(tài)勢，銷售收入同比增幅近300%。

貝殼財經(jīng)記者注意到，營收占比僅次于心腦血管類產(chǎn)品的呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品，在去年的營收同比下滑3.48%，是以嶺藥業(yè)唯一收入下滑的產(chǎn)品品類，連花清瘟系列，則是呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品的核心產(chǎn)品。

從毛利率水平來看，2021年，以嶺藥業(yè)心腦血管類產(chǎn)品、呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品、其他專利產(chǎn)品、其他類產(chǎn)品的毛利率依次為65.35%、71.85%、61.06%、23.14%。

值得注意的是，其中心腦血管類產(chǎn)品和其他專利產(chǎn)品的毛利率同比微降，呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品和其他類產(chǎn)品的毛利率同比微增。此外，2021年，以嶺藥業(yè)在國內(nèi)外的營收均保持增長態(tài)勢。

集采降價幅度達(dá)37.88%以嶺藥業(yè)將如何應(yīng)對？

隨著帶量采購的常態(tài)化，以嶺藥業(yè)將如何面對中成藥集采趨勢？

以嶺藥業(yè)連花清瘟產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入廣東聯(lián)盟集采。4月8日，廣東省藥品交易中心發(fā)布公示，廣東聯(lián)盟清開靈等中成藥集中帶量采購擬中選/備選結(jié)果顯示，連花清瘟顆粒劑10袋/盒進(jìn)入擬備選名單，每袋價格為2.3295元。

據(jù)貝殼財經(jīng)記者計算，按照連花清瘟顆粒成人每天3袋的用量看，每日用藥的價格為6.9885元。此前的集采文件，連花清瘟顆粒劑（含糖型）的最高日均費用/最高有效申報價為11.25元。以此對比，連花清瘟顆粒劑此次進(jìn)入集采，降價幅度達(dá)到了37.88%。

根據(jù)當(dāng)時采購文件中，藥店、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、社會版醫(yī)療機(jī)構(gòu)的報量來看，連花清瘟顆?？倛罅繛?420.3萬袋。參照擬備選中2.3295元/袋的價格，對應(yīng)收入近8000萬。

以嶺藥業(yè)4月15日回應(yīng)貝殼財經(jīng)記者表示，連花清瘟產(chǎn)品被納入廣東等6省聯(lián)盟關(guān)于中成藥的集中帶量采購，價格降幅相對可控。

面對中成藥的后續(xù)集采，4月28日，以嶺藥業(yè)在2021年年報中提到：“公司將密切關(guān)注集采相關(guān)政策，并根據(jù)相關(guān)情況制定應(yīng)對策略，以控制和降低生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險?！?/p>

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