離岸人民幣匯率跌破6.6關口，央行再度出手，影響幾何

在經(jīng)歷了多天連續(xù)貶值后，4月25日下午，能更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率跌破6.6關口，為2020年11月以來首次，日內(nèi)跌超1%。

當日晚間，央行再次祭出外匯存款準備金率這一工具。與去年兩次調(diào)升不同，央行本次是將該準備金率從9%下調(diào)到8%（5月15日起執(zhí)行），以此緩解人民幣匯率過快貶值壓力。之后離岸人民幣對美元匯率小幅回升，截至21時報6.5774。

本輪人民幣對美元匯率急跌的原因是什么？對股市、外貿(mào)出口企業(yè)分別有哪些影響？未來一段時間還會繼續(xù)貶值嗎？

離岸人民幣近一周下跌逾2000基點，觸發(fā)因素包括疫情、美聯(lián)儲啟動加息周期等

6.4、6.5、6.6……近一周內(nèi)，離岸人民幣對美元匯率連續(xù)跌破三個關口，從4月19日開盤的6.3784一路跌到4月25日的6.6，下跌逾2000個基點，跌至2020年11月以來最低；在岸人民幣對美元匯率雖沒有跌破6.6，但也從4月19日開盤的6.3690，跌到4月25日收盤的6.5544，下跌逾1800個基點。人民幣對美元中間價連續(xù)4個交易日下調(diào)，累計下調(diào)1189個基點。

對于近期人民幣匯率的連續(xù)回調(diào)，東北證券首席經(jīng)濟學家付鵬對新京報貝殼財經(jīng)記者分析稱，原因包括美聯(lián)儲啟動加息周期以及全球貿(mào)易環(huán)境轉(zhuǎn)弱對我國出口的影響。

“在（前兩年）疫情期間，我們從貿(mào)易出口中受益較大，一直有大規(guī)模出口在支撐，所以人民幣對美元匯率能保持在6.4上下。而中美利差從去年年底逐漸縮小（甚至出現(xiàn)倒掛），加上全球的貿(mào)易環(huán)境開始轉(zhuǎn)弱，境外多地出口預期都下調(diào)了，因此包括人民幣在內(nèi)的許多貨幣出現(xiàn)貶值?！备儿i稱。

中金公司研報分析認為，能源價格維持高位，進口商購匯金額有所增加，也是人民幣對美元匯率快速下行的短期觸發(fā)因素。另有機構人士稱，在國內(nèi)疫情多地散發(fā)、供應鏈出現(xiàn)擾動以及美聯(lián)儲正式開啟加息周期的背景下，人民幣匯率或?qū)⑦M一步釋放貶值壓力。

不過也有專家表示，近期人民幣匯率波動是市場糾偏。中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤指出，3月初，人民幣匯率還創(chuàng)下近四年來新高，自中旬起出現(xiàn)調(diào)整的苗頭。當時，俄烏沖突風險外溢疊加中概股監(jiān)管加強、國內(nèi)疫情大幅反彈，人民幣匯率快速回調(diào)。無論3月中下旬還是近日的調(diào)整，都是離岸市場驅(qū)動。離岸人民幣匯率相對在岸人民幣匯率持續(xù)偏弱，反映外資減持境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)后，在離岸市場購匯，推動離岸人民幣走弱。

對A股沖擊可控，多家上市公司回應匯率波動影響

近日A股也大幅調(diào)整，與人民幣匯率下跌是否有關？中金公司認為，匯率調(diào)整可能并不是股市調(diào)整的原因，股票市場的走勢仍然主要取決于中國的經(jīng)濟基本面。興業(yè)證券認為，近期匯率快速貶值背景下，股市未見外資大幅流出；A股表現(xiàn)較弱之際，匯率貶值對A股的預期擾動要大于實際沖擊。

匯率波動還關系著外貿(mào)企業(yè)的成本，近日許多上市公司的投資者關系互動平臺涌現(xiàn)與人民幣匯率貶值相關的提問。

部分公司稱匯率短期波動對自身影響有限。例如航天彩虹（002389）表示，人民幣貶值對公司進出口業(yè)務并無負面影響，公司有一定規(guī)模外幣資產(chǎn)，未來將積極采用套保策略應對匯率波動風險。永和智控（002795）表示，公司與銀行簽訂遠期結匯協(xié)議，鎖定未來結匯匯率，能夠有效平抑部分匯率波動風險；同時，與客戶調(diào)價時，公司會考慮匯率波動及原材料價格波動的影響。匯率短期的波動對公司長期的發(fā)展影響有限。

也有公司稱尚不能量化具體影響。例如海能實業(yè)（300787）稱，公司與海外客戶以美元結算為主，人民幣貶值從宏觀上有利于整個中國的商品出口，對公司的具體影響目前尚難以量化。海普瑞（002399）表示，公司出口產(chǎn)品主要以歐元和美元結算，匯率波動的影響程度將取決于報告期初、期末等時點的具體匯率情況。

創(chuàng)維數(shù)字（000810）表示，公司每天密切關注外匯市場行情變化，基于外匯風險預警系統(tǒng)，采取針對性的措施，開展外匯套期保值業(yè)務，規(guī)避外匯市場的風險，防范匯率大幅波動對公司經(jīng)營及財務造成的不良影響，確保規(guī)避財務風險，保障公司穩(wěn)健的發(fā)展。

央行出手減緩匯率過快貶值，人民幣匯率仍會保持基本穩(wěn)定

針對匯率急貶，央行出手。4月25日晚間，央行發(fā)布公告稱，為提升金融機構外匯資金運用能力，決定自2022年5月15日起，下調(diào)金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。去年在人民幣匯率快速升值期間，央行曾兩度調(diào)升外匯存款準備金率，兩次調(diào)升幅度均為2個百分點。

該準備金率對境內(nèi)居民來說可能比較陌生，其對應的是外匯存款規(guī)模。截至今年3月末，我國外匯存款余額1.05萬億美元。業(yè)內(nèi)人士分析稱，下調(diào)1個百分點能增加約100億美元的資金供給，增加金融機構的結匯額度，減緩人民幣匯率過快貶值的壓力。

展望后期，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英4月22日在國新辦發(fā)布會上表示，未來人民幣匯率仍會呈現(xiàn)雙向波動，并且會在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。中國經(jīng)濟韌性比較強，長期向好的發(fā)展態(tài)勢沒有改變，國際收支結構穩(wěn)健，經(jīng)常賬戶保持合理規(guī)模順差，人民幣資產(chǎn)還是具有長期投資價值，這些都會為人民幣匯率基本穩(wěn)定提供根本支撐。

管濤認為，深化匯率市場化改革，就要相信市場。之前中國沒有用升值來對沖輸入性通脹，現(xiàn)在也不會用貶值來刺激出口。沒有只漲不跌的貨幣，匯率靈活性增加，有助于及時釋放壓力，避免預期積累。匯率不論漲跌均各有利弊，各方應以平常心看待。

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