輔助生殖納入北京醫(yī)保，高毛利誘惑下又有怎樣的高門檻

一則利好消息，再度使得輔助生殖“熱鬧”起來。

2月21日，北京市醫(yī)保局方面消息稱，北京對63項醫(yī)療服務價格項目進行規(guī)范調整，宮腔內人工授精術、胚胎移植術、精子優(yōu)選處理等16項輔助生殖技術項目納入醫(yī)保甲類報銷范圍。

這一新政策將于3月26日落地，適用于北京市公立醫(yī)療機構，非公立醫(yī)保定點醫(yī)療機構參照執(zhí)行。

消息一出，當天輔助生殖板塊整體上漲。choice數據顯示，截至收盤，輔助生殖板塊有35家概念股，32家股價上漲。其中，達嘉維康、康芝藥業(yè)、漢商集團、麥迪科技、新華制藥等多只股票漲停。達嘉維康、康芝藥業(yè)漲幅最高，達到約20%。

貝殼財經記者發(fā)現(xiàn)，目前輔助生殖板塊中的上市公司，涵蓋不孕不育治療、輔助生殖基因技術、輔助生殖醫(yī)療服務、孕激素類藥物等業(yè)務。

目前，輔助生殖機構尚屬稀缺資源。有報告稱，我國輔助生殖市場由于政策嚴控，牌照稀缺，行業(yè)基本被國有醫(yī)院、跨國藥企寡頭把控，行業(yè)集中度較高。相對于5000萬不孕不育患者的數量而言，輔助生殖市場處于供不應求的狀態(tài)。

5000萬不孕不育：千億市場潛力

每15個人中就有1個人不孕不育。“輔助生殖第一股”錦欣生殖（或錦欣醫(yī)療）曾用這樣一個驚人的數據敲開了資本市場的大門。

2019年，以提供輔助生殖服務為主的四川錦欣生殖醫(yī)療集團有限公司（錦欣生殖或錦欣醫(yī)療））謀求港股IPO，引起市場震動。錦欣醫(yī)療招股說明書中稱，中國的不孕不育夫妻逐漸增多。招股說明書顯示，2017年中國大約有4770萬對不孕癥夫婦，預期于2023年將增加至約5620萬對。2017年，約有527000名患者在中國接受輔助生殖服務，并預期將于2023年增長至約956000名，復合年增長率達到10.4%。

人類輔助生殖，是指運用醫(yī)學技術和方法對人的卵子、精子、受精卵或胚胎進行人工操作，以達到受孕的目的。包括人工授精、配子移植、體外受精-胚胎移植技術，以及各種衍生技術。

前瞻產業(yè)研究院報告稱，從全球范圍來看，中國的不孕不育率依然處在較高的水平。輔助生殖已成為醫(yī)療服務行業(yè)潛在增速最快的市場之一。

報告稱，從長時間維度來看，我國的不孕不育發(fā)病率持續(xù)上升，在1995年的時候，我國的不孕不育率僅有3%左右，2012-2019年期間，我國的不孕不育人數迅速從4000萬大關上升到5000萬大關，整體的不孕不育率上漲到了16.4%的水平，可以明顯看出近年來我國的不孕不育率上漲幅度加快。2020年，我國的不孕不育率約在16.9%。預計未來短期時間內，這一比率還有繼續(xù)上升的態(tài)勢。

近年來，我國輔助生殖服務快速發(fā)展，過程中形成了比較完善的產業(yè)鏈：上游領域包括輔助生殖藥物、檢驗試劑、器械供應商；中游則為相關服務的互聯(lián)網平臺；下游則有輔助生殖服務機構。

隨著“三孩”政策出臺，市場服務需求增加，進一步刺激了中國輔助生殖市場增長。2020年，我國輔助生殖市場規(guī)模約為330億元，較上一年增長了13.40%。

市場研究機構未來智庫在發(fā)布的報告中預計，中國輔助生殖市場未來5年的年均復合增速高達14.5%，繼續(xù)領跑全球市場。

更有市場研究機構樂觀預計，未來整個中國輔助生殖技術市場需求規(guī)模將達到4341億元。

高毛利誘惑

根據錦欣生殖招股書，截至2018年9月30日數據，每個IVF取卵周期的平均花費為48279元。簡單地說，就是每例試管嬰兒花費將近5萬元。

招股說明書顯示，錦欣醫(yī)療的主要利潤就來自輔助生殖服務。截至2016年及2017年以及截至2017年及2018年9月30日止九個月，錦欣醫(yī)療的毛利潤分別為13270萬元、30210萬元、22560萬元及31300萬元，毛利率分別為38.3%、45.6%、46.6%及46.7%。

在不孕不育夫婦數量增長的趨勢下，輔助生殖服務成為一片藍海。然而，由于輔助生殖資質申請難度大，“牌照”成為一些機構進入市場的關鍵。錦欣醫(yī)療手中掌握的“牌照”成為其上市的敲門磚。

曾有業(yè)內人士對新京報記者表示，輔助生殖的準入門檻很高，試管嬰兒牌照申請資質要求是開業(yè)一年以上的三級醫(yī)院。據了解，全國輔助生殖醫(yī)療執(zhí)照數量會考慮人口密度。

而錦欣醫(yī)療的輔助生殖資質，亦即“牌照”主要來自西囡醫(yī)院集團及深圳中山醫(yī)院兩家醫(yī)院。2010年，錦欣集團設立成都西囡醫(yī)院，該醫(yī)院的前身早在2006年取得了輔助生殖的相應牌照。收購深圳中山醫(yī)院，錦欣醫(yī)療從而取得了醫(yī)療執(zhí)業(yè)許可證。2017年12月31日及2018年9月30日，該牌照的賬面值分別為41440萬元及40460萬元，扣除累計攤銷1210萬元及2190萬元。并購帶來了巨額商譽，錦欣醫(yī)療收購深圳中山醫(yī)院形成商譽19710萬元。

前瞻產業(yè)研究院報告稱，高毛利、市場空間廣闊是個巨大的誘惑，但是牌照稀缺和審批難度大、醫(yī)療資源分布不均等因素使得該行業(yè)的進入壁壘高，現(xiàn)有持牌機構呈現(xiàn)數量少，集中度高的特點。國內現(xiàn)有的輔助生殖技術和機構不能滿足增長迅猛的市場需求，輔助生殖機構屬于稀缺資源。

報告指出，醫(yī)療服務行業(yè)主要包括輔助生殖、醫(yī)療美容、商業(yè)體檢、口腔醫(yī)療、眼科醫(yī)療等子行業(yè)，輔助生殖行業(yè)靠技術+口碑，不依賴中介導流、銷售費用較低，行業(yè)毛利率在70%以上，同樣明顯高于其他醫(yī)療服務行業(yè)。

對比醫(yī)療美容行業(yè)，其行業(yè)毛利率可達60%~70%，但需投入大量銷售費用進行導流，其行業(yè)凈利潤率在10%~20%之間，明顯低于輔助生殖行業(yè)。

報告稱，截至2020年6月底，我國經批準開展人類輔助生殖技術的醫(yī)療機構共523家，經批準設置人類精子庫的醫(yī)療機構共27家，其中獲試管嬰兒牌照的醫(yī)院僅有396家，23.40%的生殖中心達不到試管嬰兒技術要求。相對于5000萬不孕不育患者的數量而言，輔助生殖市場處于供不應求的狀態(tài)。

值得一提的是，我國人類輔助生殖技術機構主要分布在華東地區(qū)，其次為華中、華南及華北地區(qū)。可見，當前我國人類輔助生殖行業(yè)的競爭狀況與地區(qū)經濟發(fā)展水平息息相關。

貝殼財經記者看到，國家衛(wèi)生計生委婦幼健康司去年5月公布的數據顯示，截至2020年12月31日，經批準開展人類輔助生殖技術的醫(yī)療機構，達到536家。

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關鍵詞： 輔助生殖