私募大佬汪潮涌往事：華爾街神童怎么把一把好牌打成這樣？

還能潮起？

百億私募投資大佬汪潮涌，跌落神壇。

近日，媒體報道稱，北京信中利投資股份有限公司(下稱信中利，833858.NEEQ)實控人汪潮涌(本名汪超涌，下均稱汪潮涌)已失聯(lián)兩周。信中利12月16日公告稱，公司實際控制人汪潮涌失聯(lián)，相關(guān)情況尚待確認。公司將根據(jù)確認信息完成進一步的信息披露工作。信中利股票自12月16日起停牌，預計將于12月29日前復牌。

網(wǎng)上流傳的一份落款為北京市公安局朝陽分局的《拘留通知書》顯示，該局于11月30日15時，將涉嫌職務(wù)侵占的汪潮涌刑事拘留。

汪潮涌出生于1965年，是湖北蘄春人。他15歲上大學的事跡廣為人知，堪稱早慧少年，履歷極為精彩傳奇。信中利成立于1999年，是中國最早的一批私募投資機構(gòu)。截至2020年12月31日，信中利在管基金36只（其中6只基金正在清算)，累計認繳規(guī)模為161.25億元，在管實繳規(guī)模為112.01億元。

2015年，并購重組利好政策的密集出臺，“PE+上市公司”模式火爆市場。從這一年開始，汪潮涌開始密集向資本市場進發(fā)。2015年，信中利掛牌新三板。次年5月，信中利收購上市公司惠程科技（002168.SZ），圍繞這家殼公司大搞資本運作，最終釀成敗局。

在此次失聯(lián)之前，汪潮涌控制下的信中利已陷入泥潭，多次被證監(jiān)部門采取監(jiān)管措施。陷入泥淖的汪潮涌及信中利，江湖名聲日下，已經(jīng)游走在失控邊緣。

“我喜歡大海。潮起潮落，生生不息?！蓖舫庇咳绱私忉尀楹螌⒃舫庇扛臑橥舫庇?。此番潮落之后，汪潮涌還能否再度潮起，并生生不息？

資本中國神童，順風順水前半生

汪潮涌鐘愛帆船運動，順風順是他前半人生的真實寫照：15歲，入讀華中科技大學；19歲成為清華大學經(jīng)管院研究生；20歲即赴美留學。兩年后，他就在華爾街闖蕩，被譽為“華爾街資本神童”。

1993年，汪涌潮擔任摩根士利丹亞洲有限公司的高級經(jīng)理。1995年，年僅30歲的汪潮涌成為華爾街最年輕的駐外首席代表。1998年，汪潮涌選擇辭職，并在次年成立信中利，專司投資銀行和融資顧問業(yè)務(wù)。

1999年，中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)浪潮漸起。汪潮涌主要是為海歸企業(yè)家回國創(chuàng)業(yè)提供投資。他因與張朝陽、李彥宏等早期海歸企業(yè)家聯(lián)系密切，也成為他們的投資人。2005年百度在美上市，B輪投資人汪潮涌賺取百倍收益，隨即便有了組建中國帆船隊參加美洲杯帆船賽（下稱“美帆賽”）的念頭。

汪潮涌為盡快參賽，想到最快的辦法就是收購一家美帆賽船隊。經(jīng)多方努力，汪潮涌與一家法國機構(gòu)成立合資管理公司，以連續(xù)3年承擔帆船隊每年1000多萬歐元投入的代價，擁有了自己的帆船隊，如愿參加第32屆美帆賽。

這是美洲杯150多年歷史上第一次出現(xiàn)中國船隊和船員。汪潮涌被媒體稱之為“最敢玩的富豪”。美洲杯帆船賽中國之隊創(chuàng)始人，一度是汪潮涌最引以為傲的標簽。這種“收購一家帆船隊自己下場玩”的方式，汪潮涌在2016年再次玩了一次。

2015年10月，信中利新三板掛牌，掛牌首日市值便突破百億。資本市場春風得意，汪潮涌也在籌劃更大生意，開始收購上市公司打造資本運作平臺。

2015年前后，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大環(huán)境下，國內(nèi)很多上市公司的主營業(yè)務(wù)增長緩慢，無法滿足投資者的需求。一些上市公司開始尋求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)開展并購重組，促使利潤實現(xiàn)增長進而推高市值。

對于私募/創(chuàng)投股權(quán)機構(gòu)而言，行業(yè)進入寒冬，導致了機構(gòu)募資困難，與上市公司合作開展并購基金業(yè)務(wù)，能緩解基金的募資壓力。PE與上市公司共同發(fā)起并購基金的合作模式應(yīng)運而生，這一模式被簡稱為“PE+上市公司”。

2015年，創(chuàng)投機構(gòu)九鼎集團借殼中江集團上市，曲線實現(xiàn)將核心的基金投資的項目裝進上市公司，并隨后用“PE+上市公司”的模式打造了一個金融帝國。

當時在國內(nèi)，創(chuàng)投機構(gòu)無論是借殼上市還是IPO都存在極大合規(guī)障礙。九鼎集團借殼上市成功讓一眾的創(chuàng)投機構(gòu)看到希望，包括信中利、同創(chuàng)偉業(yè)（832793.NEEQ）、銀紀資產(chǎn)（834904.NEEQ）等創(chuàng)投機構(gòu)都試圖復制九鼎集團的“借殼上市”模式。

2016年5月，汪潮涌夫婦以16.5億元收購惠程科技11.11%的股份，成為控股股東，該交易溢價率高達113.7%。這16.5億元的資金中，有12億元是通過招商財富資管公司融資而來，汪潮涌自有資金僅有1億多元。這場高杠桿、高溢價收購上市公司股權(quán)也為汪潮涌后來的轉(zhuǎn)折點埋下伏筆。

成敗皆因豪賭，信中利陷泥淖

“這只是照片，你要是到了現(xiàn)場，那才叫驚心動魄?！?009年，在接受時代周報記者專訪時，談及傾力組建帆船隊的比賽場景時，汪潮涌感慨道。

以2016年9月為轉(zhuǎn)折點，汪潮涌迎來真正“驚心動魄”投資生涯。

汪潮涌夫婦2016年5月拿下殼公司惠程科技，還未來得及把核心PE業(yè)務(wù)裝進殼公司完成上市，便等來證監(jiān)會整治借殼上市“監(jiān)管套利”行為。同年9月，證監(jiān)會修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，增加“借殼上市”的觸發(fā)條件。信中利效仿九鼎借殼上市的模式無法走通了，但汪潮涌并未就此收手。

2015年至2018年，影視、游戲行業(yè)迎來爆發(fā)，A股諸多上市企業(yè)跨界投資影視游戲，以求提升估值。汪潮涌也看到了機會。信中利展開“PE+上市公司”資本運作模式，聯(lián)手中航信托、惠程科技以高溢價方式收購游戲公司成都哆可夢網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（下稱“哆可夢”）100%股權(quán)。收購完成后，哆可夢的核心業(yè)務(wù)裝進惠程科技。

2018年監(jiān)管打擊定增套利行為，針對游戲、VR、影視、互聯(lián)網(wǎng)金融等輕資產(chǎn)的跨界并購監(jiān)管審核趨嚴。此外，為保護未成年人，2018年3月監(jiān)管部門發(fā)布《游戲申報審批重要事項通知》，暫停游戲版號審批。

強監(jiān)管下，2019年哆可夢自研游戲產(chǎn)品和代理游戲產(chǎn)品的上線時間表遭推遲。2019年，惠程科技營收和凈利潤分別為為10.9億和1.3億元，同比分別下滑60%、42%。

汪潮涌也遭受了高桿桿帶來的“反噬”。汪潮涌當初為并購投資項目進行融資，抵押了惠程科技的股權(quán)，并簽下對賭協(xié)議。隨著惠程科技股價一路走低下，汪潮涌頻頻爆倉。

今年7月底，因無法償還重慶綠發(fā)資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司的5.41億元借款，在法院判決強制執(zhí)行之后，信中利已不再是惠程科技第一大股東。

信中利的日子也不好過。財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，信中利虧損2.88億元，貨幣資金余額僅為1.73億元，其他應(yīng)付款高達15.56億元。

12月6日，信中利在半年報問詢回復中披露，公司目前面臨6個訴訟案件，涉案總金額超過13億元。同時，公司還有超過15億元的非關(guān)聯(lián)方往來款，其中有13.6億元為拆借資金，包括向重慶綠發(fā)資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司拆借資金6.05億元、向深圳嘉道功程股權(quán)投資基金（有限合伙）拆借資金4.94億元等。

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