首批養(yǎng)老理財產(chǎn)品“試水”：穩(wěn)健、長期、普惠

12月6日起，首批試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品正式在武漢、成都、深圳、青島發(fā)售。經(jīng)濟日報記者獲悉，截至目前，養(yǎng)老理財產(chǎn)品的市場認可度較高，已有金融機構(gòu)表示，可能根據(jù)后續(xù)銷售情況增加募集規(guī)模。

從開啟試點到產(chǎn)品落地，養(yǎng)老理財用時不到3個月，進展顯著。2021年9月10日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》，選擇“四地四家機構(gòu)”，即工銀理財在武漢和成都、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島開展試點。

首批試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品均為封閉凈值型產(chǎn)品，具有“穩(wěn)健性、長期性、普惠性”三個顯著特征，起購金額僅為1元，期限5年，風(fēng)險等級多為中低等，申購、贖回環(huán)節(jié)收費低。

“下一步，金融監(jiān)管部門應(yīng)及時總結(jié)養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點經(jīng)驗，適時推廣到更多的地區(qū)和理財公司，充分發(fā)揮養(yǎng)老理財產(chǎn)品在滿足公眾養(yǎng)老需求、完善多層次多支柱養(yǎng)老保險體系等方面的積極作用?！闭新?lián)金融首席研究員董希淼說。

面向養(yǎng)老需求

養(yǎng)老理財是不是老年人專屬？哪類投資者適合購買？產(chǎn)品正式發(fā)售前，市場普遍有此疑惑。

實際上，養(yǎng)老理財面向的是具有養(yǎng)老需求、追求養(yǎng)老資金穩(wěn)健增值的個人投資者，并非局限于老年群體。“鼓勵投資者提前積累，從年輕時就開始做養(yǎng)老規(guī)劃，通過中長期策略安排，調(diào)動投資者的中長期預(yù)防性投資需求。”光大理財總經(jīng)理潘東說。

因此，“長期性”成為養(yǎng)老理財?shù)奶卣髦?，四家試點機構(gòu)發(fā)售的產(chǎn)品均為封閉式，期限均為5年。銀保監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人表示，希望能夠培育投資者“長期投資長期收益、價值投資創(chuàng)造價值、審慎投資合理回報”的理念。

考慮到封閉期較長可能造成流動性不足，部分產(chǎn)品還設(shè)置了兩項特殊安排。一是投資者持有一定期限后（如6個月），可按季度或按月分紅；二是建立特殊情境下的“流動性應(yīng)急機制”，例如，當投資者遭遇大病，允許提前贖回。

“下一步，應(yīng)針對養(yǎng)老理財產(chǎn)品特點，健全未到期理財產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓機制，通過市場化轉(zhuǎn)讓等方式，滿足部分投資者的流動性管理需求?！倍ｍ嫡f。

除了“長期性”，養(yǎng)老理財還具有“普惠性”特征。從起購門檻看，起購金額僅為1元，以期覆蓋最廣泛的投資人群；從費率結(jié)構(gòu)看，養(yǎng)老理財產(chǎn)品的費用普遍低于在售的其他理財產(chǎn)品，且不收取超額管理費，充分讓利投資者?！皥?zhí)行養(yǎng)老理財專項優(yōu)惠費率，零認購費、零銷售服務(wù)費，管理費僅為0.1%?！迸藮|說。

有需求的投資者該如何購買？此次試點產(chǎn)品僅面向武漢、成都、深圳、青島四地，其他地區(qū)的投資者暫時無法購買。以上四地投資者有線下、線上兩種選擇，或攜帶當?shù)貍€人身份證赴對應(yīng)機構(gòu)的銷售網(wǎng)點處，或通過網(wǎng)上銀行、手機銀行等途徑購買。按照試點要求，個人投資者購買的全部養(yǎng)老理財產(chǎn)品合計金額不超過300萬元。

專設(shè)風(fēng)險管理機制

為保障養(yǎng)老理財穩(wěn)健運行、增強風(fēng)險抵御能力，四家試點機構(gòu)專門設(shè)置了風(fēng)險管理機制，產(chǎn)品設(shè)計以安全策略為主，主要投向固定收益類資產(chǎn)。

具體來看，專設(shè)風(fēng)險管理機制包括平滑基金、風(fēng)險準備金、減值準備等?！搬槍γ總€產(chǎn)品，工銀理財都單獨設(shè)置了平滑基金，以實現(xiàn)‘削峰填谷’降低凈值波動的目標。”工銀理財副總裁王海峰說，一定期限內(nèi)，當投資收益超過業(yè)績比較基準時，把超出部分按照一定比例提取出來，若遇到極端市場收益不理想情況，再將其回補至本產(chǎn)品，若產(chǎn)品到期時仍有剩余，則全部回補給對應(yīng)產(chǎn)品。

王海峰表示，風(fēng)險準備金按照產(chǎn)品固定管理費的20%計提，高于一般理財產(chǎn)品的計提比例，“同時，我們按照最新會計準則要求，結(jié)合預(yù)期信用損失方法計提減值準備”。

在安全性基礎(chǔ)上，投資者普遍關(guān)注養(yǎng)老理財?shù)氖找嫘?。此次試點產(chǎn)品均為凈值型產(chǎn)品，非保本、浮動收益。截至目前，四家機構(gòu)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準下限集中在5%至5.8%，業(yè)績比較基準上限集中在7%至8%。以“下限5%、上限7%”為例，這意味著結(jié)合市場形勢、投資策略分析，產(chǎn)品到期收益落在這一區(qū)間的概率較大。

如何兼顧安全性和收益性？“在投資策略上，養(yǎng)老理財采用穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，風(fēng)險評級定義為R2，即較低風(fēng)險?！迸藮|說，要發(fā)揮銀行理財多資產(chǎn)、多策略優(yōu)勢，投資于債券、非標準化債權(quán)類資產(chǎn)、股票多頭、量化中性策略類資產(chǎn)、資管產(chǎn)品等，幫助投資者穿越周期、熨平波動。

值得提醒的是，投資者在購買產(chǎn)品時應(yīng)認真閱讀銷售文件?！案鶕?jù)養(yǎng)老理財產(chǎn)品特點，我們的銷售文件中新增了部分內(nèi)容，例如，專門制定了關(guān)鍵信息說明書、購買限額提醒、風(fēng)險管理機制、人文關(guān)懷等重點條款?！蓖鹾７逭f。

開正門、堵偏門

試點首發(fā)產(chǎn)品只是序章。試點機構(gòu)紛紛表示，接下來將在監(jiān)管的指導(dǎo)下，持續(xù)開展養(yǎng)老制度及策略比較研究，并結(jié)合我國居民的年齡結(jié)構(gòu)、投資偏好、資本市場特點等因素，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品策略，豐富多層次養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給。

養(yǎng)老理財試點為何重要？意義之一在于“開正門、堵偏門”，這也是監(jiān)管層的重要思路?！敖陙?，部分金融機構(gòu)推出了一些冠以‘養(yǎng)老’字樣的金融產(chǎn)品，但絕大多數(shù)不具備真正的養(yǎng)老功能，不符合穩(wěn)健、長期等要求。”董希淼說，為此，監(jiān)管部門加強整治力度，多數(shù)金融機構(gòu)已下架相關(guān)“養(yǎng)老”理財產(chǎn)品。

董希淼表示，有個別非金融機構(gòu)鉆空子，打著“養(yǎng)老理財”的名義進行非法集資和金融詐騙，嚴重損害中老年群體的合法權(quán)益。

為此，開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，推動正規(guī)金融機構(gòu)“良幣驅(qū)逐劣幣”勢在必行。“要提高市場約束，打造理財行業(yè)信息平臺?！便y行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行母笨偛霉苁チx說，該中心正在牽頭制定“銀行理財信息披露統(tǒng)一標準”，同時，依托中國理財網(wǎng)搭建第三方信息披露平臺，支持、引導(dǎo)試點機構(gòu)通過統(tǒng)一平臺開展信息披露，為投資者提供權(quán)威可靠的信息查詢渠道，切實保護投資者合法權(quán)益。

盡管養(yǎng)老理財進展顯著，但我國居民的養(yǎng)老理財觀念仍有待提升。“在養(yǎng)老資金儲備方面，目前主要依賴政府、企業(yè)的養(yǎng)老金，至于通過個人商業(yè)養(yǎng)老來規(guī)劃晚年生活方面，不少人對此理念缺乏認知和參與?！苯ㄐ爬碡斂偛弥x國旺說，下一步，如何將投資者手中的長期資金轉(zhuǎn)化為投資于養(yǎng)老金融的資金，如何切實推動養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展，這是構(gòu)建現(xiàn)代化養(yǎng)老金融體系的重要組成部分。

關(guān)鍵詞： 養(yǎng)老理財 試水