千億債務壓頂華晨集團首現(xiàn)債券違約 華泰資管踩雷
時代周報記者寧鵬發(fā)自上海
華晨汽車集團控股有限公司(以下簡稱“華晨集團”)公告顯示,“17華汽05”本息未按時轉(zhuǎn)款,如不能全額支付“17華汽05”債券本金及利息,已于10月23日起停牌的債券將繼續(xù)停牌。
受債券違約事件影響,華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“華泰資管”)旗下債基華泰紫金豐利凈值單日下跌逾6%。
值得注意的是,華晨系債券并未出現(xiàn)在上述基金的二季報中,這意味著相關買入行為或發(fā)生在華晨集團危機頻發(fā)的下半年。
華泰資管“接飛刀”?
8月中旬,華晨集團曾經(jīng)在債市遭遇暴擊。時代周報記者發(fā)現(xiàn),“19華汽01”曾經(jīng)在二級市場被拋售至“地板價”。8月13日10時17分,上交所固收平臺顯示“19華汽01”最新成交價26元,較前一交易日中債估值80.64元,偏離-67.76%。
作為東北為數(shù)不多的AAA國企,票面100元的債券跌到26元,意味著債市已經(jīng)對華晨集團投了不信任票。
中金公司8月份發(fā)布的一份研報顯示,華晨中國母公司華晨集團多筆相關債券大跌且出現(xiàn)股權(quán)凍結(jié)等危機,可能為公司對外融資環(huán)境帶來負面影響,造成公司融資成本升高風險。
9月之前,華晨集團仍保持著AAA評級。本次違約事件涉及的“17華汽05”,發(fā)行于2017年10月,當前余額10億元,票息5.3%,期限三年,應于2020年10月23日到期兌付。
目前,華晨集團正與投資者協(xié)商兌付事宜,這也是華晨集團史上首次在公開市場債券出現(xiàn)違約。
華晨集團在債市口碑不佳已有時日,但本次違約依然有公募產(chǎn)品被拖累。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示,10月23日,華泰紫金豐利A凈值下跌6.12%,華泰紫金豐利C凈值下跌6.11%。此外,華泰資管旗下另外幾只債基亦單日下跌超過2%,其中華泰紫金智鑫3個月定開下跌2.76%,華泰紫金周周購3月滾動債C下跌2.64%,華泰紫金泰盈混合A下跌2.33%,華泰紫金豐泰純債發(fā)起C下跌2.09%。
華泰資管公告顯示,決定自10月23日起對旗下基金所持有的華晨集團發(fā)行的“17華汽01”等債券進行估值調(diào)整。
此次凈值下跌最為嚴重的華泰紫金豐利,頗有“接飛刀”的嫌疑。2020年年中報顯示,華泰紫金豐利重倉的債券分別為“13平煤債”“16冀中能源MTN001”“19進出07”“19國開11”“19上海銀行CD180”,華晨系債券并未出現(xiàn)在重倉債券名單中。
二季報數(shù)據(jù)顯示,上半年持有華晨系債券的基金僅有華泰紫金智鑫3個月定開,期末持有“19華汽01”債券60萬張,公允價值5715萬元,占基金凈值比5.61%。
“現(xiàn)在還很難給華泰資管的行為下定論。此前也曾經(jīng)有一些私募通過豪賭違約債兌付大賺,譬如,‘18康美CP003’的價格曾跌至不到20元,結(jié)果一個月后神奇兌付,接盤機構(gòu)月度收益高達400%。”10月26日,某資深業(yè)內(nèi)人士告訴時代周報記者。
同日,上海證券創(chuàng)新發(fā)展總部總經(jīng)理劉亦千也表示,今年以來,利率下行空間不足,債市堪稱熊市,債基凈值大跌,基金經(jīng)理不排除有“賭一把”的可能。事實上,華晨債的相關評級在兌付前夕才下調(diào),不過,該事件也從另外一個角度體現(xiàn)了公募基金組合投資的價值。
千億債務壓頂
繼多筆銀行貸款和非標逾期后,華晨集團首次發(fā)生債券違約。
3月18日,“20華晨01”在上交所掛牌。此后,主承銷商天風證券將華晨集團告上法庭,因為沒有履行回購義務,華晨集團質(zhì)押給天風證券的二級子公司金杯汽車1.42億股被法院凍結(jié)。
華晨集團自此在債市步履維艱。今年7月,東興證券嘗試為華晨集團發(fā)行公司債,未拿到上交所批文。8月中旬,華晨集團旗下多只債券暴跌,彼時,該集團相關負責人在接受媒體采訪時表示:“至少到今年年底前,債委會銀行保證不會給華晨斷貸?!?/p>
10月中旬,逾期事件紛至沓來。9月20日,華晨集團未按時兌付江蘇信托相關信托計劃本息超10億元,利息2000萬元。江蘇信托召開大會并發(fā)出提前還款通知,要求華晨10月12日應償還本息和罰款668萬元。9月21日,華晨集團應支付太平資管季度利息,但截至10月14日,仍未將應付季度利息劃撥至債權(quán)投資計劃托管人賬戶。
天眼查數(shù)據(jù)顯示,華晨集團控股股東為遼寧省國資委,持股比例為80%,為公司實際控制人,遼寧省社會保障基金理事會持股20%。目前,華晨集團旗下?lián)碛?家上市公司,分別為華晨中國(01114.HK)、申華控股(600653.SH)、金杯汽車(600609.SH)以及新晨動力(01148.HK)。
海通證券研報指出,截至10月23日,華晨集團存續(xù)債券172億元。截至2020年3月末,集團總負債1227億元,短期集中償債壓力巨大,本次債券兌付如果出現(xiàn)問題,很可能會對市場帶來較大沖擊,進一步削弱區(qū)域信用水平與融資能力。
將告別高度依賴
華晨中國2020年半年報顯示,公司上半年營業(yè)收入14.5億元,同比下滑23.9%,來自合營企業(yè)華晨寶馬投資收益43.8億元,同比增長23.4%,歸母凈利潤40.5億元,同比增長25.2%。受疫情影響,輕客和MPV銷量同步下滑42%至1.17萬輛。
華晨中國近年主業(yè)不振,歷年年報顯示,2017―2019年,華晨中華的銷量分別為10.23萬輛、8萬輛和2.51萬輛,逐年下滑;華晨中華的銷售收入分別為52.02億元、48.61億元和12.8億元。
2011―2018年,華晨寶馬每年貢獻利潤額為17億―55億元,在華晨集團的凈利潤占比為94.9%―119.6%,對于合資公司高度依賴。
需要說明的是,華晨集團即將失去對“現(xiàn)金奶?!钡目刂?。2018年10月11日,華晨寶馬宣布即將正式成為汽車業(yè)第一個改變合資公司股比的企業(yè),寶馬計劃以36億歐元收購華晨寶馬25%的股份,該項股權(quán)會在2022年前交割,屆時寶馬在合資公司中的持股將達到75%。
對于債券違約的處置進展等問題,10月26日,時代周報記者曾多次致電華晨集團信息披露負責人,但電話均未接通。
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