萊克電氣搞并購“風生水起”，2.37億收購的關(guān)聯(lián)公司，有一大疑問！

萊克電氣在并購的道路上又進一步……

8月22日晚間，萊克電氣發(fā)布公告稱，公司擬以合計約2.73億元收購公司控股股東萊克電氣投資集團持有的蘇州利華科技有限公司（簡稱“利華科技”）81.7341%股權(quán)和RayVal Holding Company Limited持有的利華科技14.8114%股權(quán)，合計96.5455%的股權(quán)。本次收購構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

來源：官網(wǎng)

【資料圖】

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負債率大漲

據(jù)介紹，利華科技是一家有著數(shù)十年在中國從事電子制造加工服務(wù)經(jīng)驗的EMS企業(yè)，為各行業(yè)的OEM公司提供制造和供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)，目前銷售規(guī)模10億元右，客戶發(fā)展較為穩(wěn)定。

2022年和2023年1-6月，標的公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為10.59億元、4.8億元，凈利潤分別為4899.09萬元、2139.69萬元。

截至2023年6月30日評估基準日，利華科技股東全部權(quán)益賬面價值為人民幣28222.31萬元，評估價值為29657.17萬元，增值額為1434.86萬元，增值率為5.08%，對應(yīng)利華科技81.7341%和14.8114%股權(quán)分別評估價值為24240.02萬元和4392.64萬元，合計對應(yīng)利華科技96.5455%股權(quán)的評估價值為28632.66萬元。經(jīng)友好協(xié)商，交易各方同意，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易價格最終確定為27253萬元，其中與萊克投資的交易價格為23072萬元，與利華控股的交易價格為4181萬元。

雖然利華科技的業(yè)績較為穩(wěn)定、交易價格增值率不高，但IPO日報發(fā)現(xiàn)，標的公司的資產(chǎn)負債率在半年內(nèi)突飛猛進。

截至2022年年底和2023年6月底，標的公司的負債率分別為49.83%、63.83%，半年增長了14個百分點。

為何在短短的半年內(nèi)，標的公司的凈資產(chǎn)大幅縮減，而負債則是明顯增加？這是否是在并購前夕轉(zhuǎn)移資產(chǎn)？

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再次并購

對于本次收購的目的，上市公司指出，可以借助自身在的核心零部件業(yè)務(wù)領(lǐng)域的實力，通過與利華科技的業(yè)務(wù)整合形成協(xié)同效應(yīng)，促進內(nèi)部業(yè)務(wù)融合與技術(shù)創(chuàng)新，進一步擴展通信、工業(yè)控制、醫(yī)療、新能源領(lǐng)域的電控業(yè)務(wù)，壯大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，為公司未來業(yè)績提供新的增長點。

此外，此次交易能夠減少關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)萊克電氣2022年年報，公司當年與利華科技及其子公司產(chǎn)生的采購商品的關(guān)聯(lián)交易金額合計為3131.07萬元，同時向利華科技及其子公司銷售商品141.25萬元。

事實上，萊克電氣近年來的收購動作較為頻繁。

目前，萊克電氣是一家以高速電機為核心技術(shù)，以家居清潔、空氣凈化、水凈化、廚房電器等綠色智能小家電產(chǎn)品、園藝工具產(chǎn)品和核心配套零部件為主營業(yè)務(wù)的家電企業(yè)。

而在更早一些，萊克電氣以代工起家，是一家吸塵器代工廠商。

因代工毛利潤相對較低，公司在上市后，為擺脫代工桎梏，開始加碼自主品牌擴張計劃，通過差異化定位試圖借助“萊克LEXY”“吉米JIMMY”“碧云泉”“西曼帝克”“三食黃小廚”五大品牌生態(tài)滲透小家電市場。

但近年來，萊克電氣的業(yè)績增長并不盡如人意。2018-2020年，公司的營收分別為58.64億元、57.03億元和62.81億元；歸母凈利潤分別為4.23億元、5.02億元和3.28億元。

且這3年內(nèi)，萊克電氣來自海外代工業(yè)務(wù)的收入占比依舊高居不下。2018年至2020年，公司海外代工營收分別為38.77億元、36.01億元和43.68億元，占比分別達到66.12%、63.14%和69.54%。

或因業(yè)績增長乏力，2021年，公司以12.15億元收購了汽車鋁合金鑄造零部件企業(yè)——上海帕捷汽車配件有限公司（下稱“上海帕捷”）100%的股權(quán)，新增了汽車零部件研發(fā)業(yè)務(wù)，意圖開辟新的增長曲線。

收購?fù)瓿珊螅R克電氣的業(yè)績確實有了明顯的增長。2021-2022，萊克電氣的收入79.46億元、89.1億元，凈利潤5.03億元、9.83億元。

但細分業(yè)務(wù)來看，公司的業(yè)績增長幾乎全部來源于新增業(yè)務(wù)，原有業(yè)務(wù)并未有增長。

2022年，萊克電氣家電與園藝工具產(chǎn)品的營收約為61億元，電機、新能源汽車精密零部件等產(chǎn)品收入約26.5億元。

值得注意的是，上述收購也為公司帶來了高額的商譽。截至2023年一季度，公司賬上還有因收購帶來的6.46億商譽有待消化。

記者 吳鳴洲

版式 佘詩婕

編輯 褚念穎

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