不要再看小鵬的 Q2 財(cái)報(bào)了

" 相信能做出 15 萬元的自動駕駛汽車 "、"AI 定義汽車時(shí)代到來 "、"G6 將于 Q4 實(shí)現(xiàn)單月銷量過萬 " ……何小鵬在 Q2 財(cái)報(bào)電話會一開始，就為投資者們連畫了好幾個(gè)大餅。

如果未翻看小鵬 Q2 的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，會誤以為小鵬打了一個(gè)漂亮的翻身仗，但實(shí)際卻并非如此。

8 月 18 日，小鵬發(fā)布了 2023 年半年報(bào)。半年報(bào)顯示，小鵬汽車總營收為 50.6 億元人民幣，同比上升 25.5%，環(huán)比下降 32%；汽車銷售收入為 44.2 億元，同比上升 25.9%，環(huán)比下降 36.2%，汽車毛利率為 -8.6%。

銷量方面，小鵬 Q2 的總交付量為 23205 輛，完成了上一季度給出的銷售指引。（Q2 指引為：汽車交付量介乎于 21000 輛至 22000 輛之間。）其中，4 月、5 月、6 月為 7079 輛、7506 輛和 8620 輛。

(資料圖片)

小鵬 2023 年 1-7 月官方銷量數(shù)據(jù)

賣得越來越好，毛利卻越來越低。小鵬的 Q2 的整體毛利為 -3.9%，比 Q1 的整體毛利 1.7% 更差。

出人意料的是，何小鵬毫不在意這些數(shù)字，只是反復(fù)強(qiáng)調(diào)：" 下半年毛利恢復(fù)，經(jīng)營性現(xiàn)金流整體轉(zhuǎn)正 "。與此同時(shí)，小鵬在第三季度會實(shí)現(xiàn)單月交付量超過 1.5 萬輛，第四季度實(shí)現(xiàn)單月銷量突破 2 萬。

何小鵬還給了自己一個(gè)新身份——大智能規(guī)劃團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，他將帶領(lǐng)這個(gè)特殊的團(tuán)隊(duì)對小鵬的自動駕駛、智能座艙、電子電氣架構(gòu)等技術(shù)進(jìn)行超前布局。他還不忘賣關(guān)子，表示在小鵬每年的 "1024" 科技日上，會披露更多進(jìn)展。

是什么給了何小鵬不過多解釋 Q2 業(yè)績不振，直接將 Q4 乃至 2024 年計(jì)劃全盤托出的勇氣？

小鵬何來月銷 2 萬底氣？

不止此次財(cái)報(bào)電話會，在前幾天小鵬成立九周年的內(nèi)部講話上，何小鵬同樣反復(fù)強(qiáng)調(diào)了 " 要扛起將來銷量月均兩萬的壓力 "。

一款新車火爆可以救一家車企的命，這是 G6 之于小鵬的意義。

小鵬 7 月的交付量為 11008 輛。其中，新車 G6 的交付量為 3900 輛，約占總數(shù)的 35%。事實(shí)上，G6 的 7 月交付量略超過投資者們的預(yù)期，原先大多數(shù)人以為 G6 在上市后的首月，大概只能交付 2000 輛 -3000 輛。

而 G6 的火爆，還順勢帶動了 P7i、G9，甚至是老產(chǎn)品 P5 的銷量。

雷峰網(wǎng)了解到，小鵬的杭州某購物中心門店，僅周日一天就賣出了 60 輛車（不包括 G6 在內(nèi)）。在諸如杭州這樣的重點(diǎn)銷售區(qū)域，一線銷售人員反饋他們不再每天統(tǒng)計(jì) G6 的銷量，理由是 "G6 賣得太好了 "。

這與三個(gè)月前萎靡不振的小鵬，形成強(qiáng)烈對比。一份毛利為負(fù)、業(yè)績最差的財(cái)報(bào)，引來分析師線上怒懟，這件事曾真實(shí)發(fā)生在小鵬發(fā)布 Q1 財(cái)報(bào)后。

彼時(shí)的何小鵬放出狠話，認(rèn)為今年 7 月后，G6 會和其他新品帶動銷量環(huán)比的快速增長。并且，他還為投資者們 " 畫餅 "，稱 Q4 的單月交付量目標(biāo)超 2 萬輛，現(xiàn)金流將相應(yīng)地轉(zhuǎn)正。

如今看來，他的承諾正在一一兌現(xiàn)。

拋開 G6 的產(chǎn)品力帶動作用，原材料價(jià)格的下探，也給小鵬其他產(chǎn)品的營銷策略帶來更大的施展空間。

今年下半年，小鵬預(yù)計(jì)在售的車型一共有 5 款，分別是 2 款 SUV（G6、G9i），1 款轎跑（P7i/ 磷酸鐵鋰版 P7i），1 款轎車（改款 P5），1 款純電 MPV X9。

小鵬的主力車型毫無疑問是 G6 和 P7i，而即將推出的磷酸鐵鋰版 P7i 最有潛力成為新的爆款。

最有力的佐證是，今年以來電池原料價(jià)格持續(xù)下跌，給新能源汽車行業(yè)帶來了極大的利好。尤其是磷酸鐵鋰價(jià)格，今年 3 月的批發(fā)價(jià)為近 20 萬元 / 噸，8 月下跌到近 10 萬元 / 噸。

按照小鵬今年第一季度財(cái)報(bào)電話會上的說法，小鵬和合作伙伴采用的是市場價(jià)格彈性的捆綁。在這一背景下，磷酸鐵鋰版 P7i 的售價(jià)極有可能會更低。

G6 和 P7i 之外，即將推出的全新改版的 G9 同樣值得關(guān)注。據(jù)悉，小鵬將砍掉 G9 上的 5D 音樂座艙等花哨的配置，對 G9i 只保留實(shí)用的 SKU。

此前小鵬曾對 G9 做過配置調(diào)整，但銷量一直未見起色。多位小鵬內(nèi)部員工都表示，G9 這款車定價(jià)略高，最大的遺憾在于沒能成為 P7 車主的增 / 換購車。定位為中大型 SUV 的 G9，現(xiàn)在的售價(jià)是 30.99 萬元起。在同一價(jià)格帶有諸如蔚來 ES6、理想 L7 、極氪 001、Model Y 等熱門車型，G9 不具備競爭力。

如果小鵬能拿出在 G6 定價(jià)時(shí)壯士斷腕的決心，給改款的 G9 定一個(gè)驚喜價(jià)，以價(jià)換量，那么 G6、P7i、G9 三款產(chǎn)品就能形成合力，讓小鵬的單月銷量持續(xù)穩(wěn)定地增長。

以價(jià)換量不是長久之計(jì)？

和樂觀主義者何小鵬相反，對 Q4 單月銷量 2 萬提出質(zhì)疑的不在少數(shù)。持疑者們普遍認(rèn)為，小鵬現(xiàn)在最大的殺手锏 " 性價(jià)比 "，既是優(yōu)勢也是弱點(diǎn)。

自 G6 上市后，小鵬多次調(diào)整了多款在售車型的優(yōu)惠政策，形式有選裝基金贈送、復(fù)購優(yōu)惠、贈送終生每年 1500 度充電權(quán)益等。

為了完成年度銷量目標(biāo)，不只是小鵬，蔚來、極氪、特斯拉等多家車企都在 " 讓利 " 沖刺銷量。

蔚來先是在 7 月初宣布新車全系降價(jià) 3 萬元。即使是 7 月銷量突破 2 萬后，蔚來也仍在不斷推出各種用戶到店試駕禮贈的活動來刺激潛在客戶進(jìn)店。并且，還有不少一線銷售通過 " 逼單 " 來促成成交。

而力圖沖擊 IPO 的極氪更是立下了 " 今年死也要干到 14 萬銷量 " 的軍令狀，在半年會后火速宣布極氪 001 降價(jià) 3 萬元，沒過幾天又傳出將部分線下門店的營業(yè)時(shí)間延長至晚上 11 點(diǎn)。

特斯拉的打法依舊簡單粗暴，醉心于 " 價(jià)格戰(zhàn) "，再度下調(diào)多款在售車型的價(jià)格，現(xiàn)在 Model Y 長續(xù)航版的售價(jià)僅為 29.99 萬元起。

Q3、Q4 向來是車企沖銷量的關(guān)鍵時(shí)刻，車企間的廝殺只會更劍拔弩張。要想活下來，小鵬必須死守以 " 性價(jià)比 " 取勝的戰(zhàn)線。

再者，大多數(shù)人不看好 X9 ——基于 H 平臺研發(fā)的 7 座純電 MPV，這款新車預(yù)計(jì)會在今年 Q4 末上市。

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士之所以認(rèn)為 X9 未必能在市場上占有一席之地，主要原因是在小鵬之前，極氪、騰勢已奪得先手。

極氪 009 和騰勢 D9 這兩款 MPV，被視作埃爾法的國產(chǎn)替代。售價(jià) 49.9 萬元起的極氪 009，今年 1 月到 7 月的總銷量超過 1 萬輛。而售價(jià)近 35 萬元起的騰勢 D9，僅今年 3 月的單月銷量就超過了 1 萬輛。（雷峰網(wǎng)將推出 " 誰在買騰勢？" 一文，歡迎添加作者微信 WLX_Charlene_0905，編輯 Gru1993 交流。）

MPV 單車?yán)麧櫢?，騰勢 CEO 趙長江曾透露，D9 現(xiàn)在單車的毛利在 10% 左右，將來有望達(dá)到 20%。

極氪和騰勢身后的吉利、比亞迪選擇押注 MPV，是因?yàn)樗麄兌继崆翱吹搅撕廊A MPV 的市場一片空白，只要讓埃爾法的地位松動，就能分到一杯羹。

這從一定程度上說明，小鵬兩年多前規(guī)劃的 X9，不完全是自信爆棚的產(chǎn)物，關(guān)鍵在于小鵬打算怎么賣這款難以走量的車，前提是不擾亂其現(xiàn)在的銷售節(jié)奏。

此前，何小鵬已透露 X9 的定位是年輕人的 MPV，被認(rèn)為有別于以往 MPV 的定位——商務(wù)接待、高收入人群家庭用車。

此次財(cái)報(bào)電話會，小鵬還披露了 X9 的更多細(xì)節(jié)：將和 G6 一樣是基于扶搖架構(gòu)平臺；在同價(jià)位內(nèi)做到車內(nèi)空間最大；已提前為 X9 做好了供應(yīng)鏈的準(zhǔn)備，可以做到交付即量產(chǎn)爬坡。

另外，小鵬預(yù)計(jì) X9 要到明年才會規(guī)模交付。也就是說，X9 賣得好不好并不會對小鵬 Q4 的業(yè)績產(chǎn)生太大影響。

另一方面，不少人還擔(dān)憂小鵬現(xiàn)在以價(jià)換量的做法，利潤會不可避免地被持續(xù)攤薄，單車毛利短時(shí)間內(nèi)難有顯著提升。與 Q4 實(shí)現(xiàn)單月銷量 2 萬相對的，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正的目標(biāo)或難實(shí)現(xiàn)。

一位長期跟蹤小鵬的分析師如此評價(jià)：" 小鵬在售的車型中，只有 P7i 和 G9 是正毛利。G6 什么時(shí)候能毛利為正，現(xiàn)在看來路還有點(diǎn)漫長。"

自動駕駛 2024 付費(fèi)訂閱，小鵬提前迎來技術(shù)變現(xiàn)

此次財(cái)報(bào)電話會上，小鵬還宣布了一個(gè)重磅消息：2024 年將對自動駕駛軟件訂閱收費(fèi)。與此同時(shí)，小鵬還會在 2024 年實(shí)現(xiàn)自動駕駛整體成本下降 50%，并做到全系車型標(biāo)配。

僅從 C 端來看，目前自動駕駛的盈利模式一共有三種，分別是一次性買斷、訂閱服務(wù)付費(fèi)、并入車價(jià)。

推出 P7 時(shí)，小鵬采取的方式是讓用戶選擇是否一次性買斷。從 2022 年下半年開始，小鵬不再針對自動駕駛軟件收費(fèi)。

而蔚來是從今年 7 月開始，正式向訂閱自動駕駛的用戶按月收取服務(wù)費(fèi)。

華為和賽力斯合作推出的問界，有一次性買斷和訂閱服務(wù)兩種付費(fèi)模式，并且多次調(diào)整了收費(fèi)價(jià)格。以問界 M7 為例，今年 4 月份發(fā)布 ADS 2. 0 時(shí)，一次性買斷需要 3.6 萬元，包年 7200 元，包月 720 元。后來，ADS 2.0 折半降價(jià)，一次性買斷只需要 1.8 萬元。

消費(fèi)者更傾向于選擇哪種付費(fèi)模式尚無定論，只能說車企們還在試錯(cuò)，當(dāng)下最受青睞的仍然是自動駕駛標(biāo)配且免費(fèi)。

小鵬為什么會在這個(gè)節(jié)骨眼上，突然宣布明年將要對自動駕駛軟件收費(fèi)？

主要原因在于，XNGP 落地進(jìn)展順利，小鵬今年年底預(yù)計(jì)能實(shí)現(xiàn) XNGP 落地 50 座城市。更為重要的是，在北京這座國內(nèi)路況最復(fù)雜、政策最嚴(yán)格的城市，小鵬城市 NGP 的表現(xiàn)出人意料。

小鵬在今年 6 月開始在北京推送城市 NGP。這是國內(nèi)首家車企在北京三環(huán)內(nèi)的城區(qū)開放了高等級輔助駕駛能力。

可圈可點(diǎn)的是，北京用戶已經(jīng)能體驗(yàn)到 LCC 直行紅綠燈的識別功能。在直道上遇到紅綠燈，自動駕駛系統(tǒng)僅憑感知系統(tǒng)就能識別，并且自動啟停。而做到這一點(diǎn)，小鵬靠的正是無圖化的能力。

至于小鵬在北京推送了城市 NGP 后，反響如何？

據(jù)小鵬官方數(shù)據(jù)，其城市 NGP 在北京推送的第一周，用戶使用里程 16914 公里，用戶滲透率 99.31%，里程滲透率 98.97%，時(shí)長滲透率 98.91%，千公里被動接管次數(shù)僅 3.3 次。

除此之外，8 月初大眾花 7 億美金入股小鵬，且雙方達(dá)成長期技術(shù)合作一事，讓投資者們對小鵬另眼相看，甚至開始重新估算小鵬的身價(jià)。

可以確定的是，以小鵬為首的多家車企內(nèi)卷自動駕駛技術(shù)，成功讓這條賽道重新變得炙手可熱。風(fēng)投機(jī)構(gòu)、頭部的一、二級市場投資機(jī)構(gòu)都重拾熱情，尤其對那些號稱能在量產(chǎn)車上實(shí)現(xiàn)無圖化的自動駕駛技術(shù)公司情有獨(dú)鐘。

為激戰(zhàn)下沉市場，擴(kuò)大加盟

銷售方面，小鵬最新的動作是 " 更下沉 "。

在第一季度的財(cái)報(bào)電話會上，何小鵬對于渠道端的變革已有所預(yù)告，指出 Q3 時(shí)小鵬在國內(nèi)和全球渠道上會有所變化。而近期，小鵬悄悄地對外開放了招商，在其官網(wǎng)上能查詢到相關(guān)信息。

具體來說，小鵬準(zhǔn)備通過直營 + 授權(quán)的方式，在三四線城市建一批新的體驗(yàn)中心和服務(wù)中心，激戰(zhàn)下沉市場，如湖南、福建、廣西、四川都是小鵬的重點(diǎn)招商省份。值得注意的是，授權(quán)申請將于 8 月 20 日截止。

按照小鵬的說法，想成為其授權(quán)加盟商，有兩個(gè)必要條件，一個(gè)是熟悉當(dāng)?shù)厥袌?，所屬集團(tuán)旗下 4S 店不少 4 家，中高端品牌優(yōu)先；另一個(gè)是具備一定的資金實(shí)力，汽車板塊業(yè)務(wù)營收收入 1 億元以上，資產(chǎn)負(fù)債率低于 70%。小鵬汽車授權(quán)申請書

對于小鵬擴(kuò)大加盟商規(guī)模一事，某投資人的看法是：" 小鵬一直想多開店，但是自己開不動，只好借經(jīng)銷商的力量。"

不置可否的是，小鵬提高新店中代理商的比例，有利于縮短其資金流轉(zhuǎn)的周期。

正如何小鵬所言，小鵬在銷量、品牌、士氣方面，都進(jìn)入了正循環(huán)。

他在小鵬成立 9 周年曾感慨：" 小勝靠方法，大勝靠德 "。至于如何 " 大勝靠德 "，等到 Q3 和 Q4 的業(yè)績披露時(shí)方見分曉。

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