光伏跨界“雷聲”漸起 首批失敗者或浮現(xiàn)

上百家公司跨界光伏產(chǎn)業(yè)，成為近兩年來國內(nèi)“光伏熱”的一個(gè)縮影。

【資料圖】

跨界者身份各異，有乳企、玩具商、環(huán)保公司、通信企業(yè)，還有養(yǎng)豬大戶；布局環(huán)節(jié)各有側(cè)重，硅片、電池、組件、輔材；發(fā)展追求也不盡相同，或自救、或情懷、或蹭熱點(diǎn)。

但當(dāng)潮水退去時(shí)，誰在裸泳一眼便知。尤其是隨著今年以來A股光伏板塊估值波動(dòng)、回調(diào)，“沾光必漲”的好日子已然遠(yuǎn)去，一眾“追光者”迎來了真正考驗(yàn)。

記者注意到，隨著一些企業(yè)相繼公布光伏項(xiàng)目終止、延緩的消息，本輪光伏發(fā)展周期中的第一批跨界失敗者或要浮現(xiàn)。

對此，有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)一語中的，“在內(nèi)卷嚴(yán)重的光伏行業(yè)，沒有金剛鉆，別攬瓷器活兒。”

“雷聲”四起

近日站上風(fēng)口浪尖的乾景園林（603778.SH），股價(jià)迎來了一波大漲。

8月11日，當(dāng)上證指數(shù)跌逾2%擊穿3200點(diǎn)關(guān)口時(shí)，乾景園林股價(jià)卻逆勢封板漲停。從8月3日陷入階段性低點(diǎn)至今，該公司股價(jià)累計(jì)漲幅21.87%。而此前階段前的5個(gè)交易日，乾景園林股價(jià)累計(jì)跌幅卻達(dá)20.75%。

過山車般走勢的背后，乾景園林的投資者體會(huì)到了“成也蕭何敗也蕭何”的滋味。

7月31日晚間，該公司發(fā)布公告稱，終止2022年度定增事項(xiàng)。按照這份定增計(jì)劃，乾景園林?jǐn)M向國晟能源發(fā)行A股股份，募資4.69億元，用于“1GW高效異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)項(xiàng)目”及“2GW高效異質(zhì)結(jié)太陽能組件生產(chǎn)項(xiàng)目”。此外，若這份定增計(jì)劃順利實(shí)施，國晟能源持有乾景園林的股份比例將由8%增至29.23%，成為后者新晉控股股東。這也意味著，原先以園林綠化為主營業(yè)的乾景園林，將深刻地轉(zhuǎn)向光伏產(chǎn)業(yè)。

事實(shí)上，從2022年11月謀劃向國晟能源轉(zhuǎn)讓股份時(shí)，乾景園林讓外界看到了其跨界光伏的決心。

此次定增終止，無疑是一次痛擊。受此影響，乾景園林8月1日至3日的股價(jià)持續(xù)下跌。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在8月8日。這一日，乾景園林股價(jià)直沖漲停。隨后，8月9日晚間，該公司連續(xù)發(fā)布多份公告。包括，乾景園林實(shí)際控制人之一的楊靜于8月9日與國晟能源簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其約0.57億股無限售條件流通股轉(zhuǎn)讓于國晟能源，若轉(zhuǎn)讓完成，國晟能源持股比例將增至16.85%，成為乾景園林的控股股東。與此同時(shí)，乾景園林再度發(fā)布2023年定增方案，擬向國晟能源發(fā)行約1.93億股，募資不超過約7.87億元。若定增完成，國晟能源所持乾景園林的持股比例進(jìn)一步增至36.04%，控股地位進(jìn)一步鞏固。

然而，此次定增的資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，并非像此前的定增方案那樣明確用于異質(zhì)結(jié)電池、組件項(xiàng)目。而乾景園林當(dāng)下實(shí)際控制人之一的楊靜則通過上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓可套現(xiàn)4.42億元。

在新的方案下，對于國晟能源而言，其曲線上市的代價(jià)不小。從2022年11月份斥資2.11億元收購乾景園林8%的股份，到今年8月9日再花費(fèi)超過4億元受讓8.5%的股份，再到新的定增計(jì)劃下斥資逾7億元獲得近20%的股份。即，國晟能源超過36%的持股比例等同的現(xiàn)金代價(jià)近14億元。

可國晟能源的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，該公司資產(chǎn)總額為11.15億元，凈資產(chǎn)為11.09億元。這預(yù)示著，國晟能源幾乎以全部家當(dāng)“豪賭”曲線上市。

一波三折之后，其后續(xù)是否還有充足資金確保光伏業(yè)務(wù)的擴(kuò)大值得關(guān)注。

不過，乾景園林的轉(zhuǎn)型雖然曲折不斷，卻尚不能定義為“跨界失敗者”。新的資本故事還在維系著投資者的想像空間。

但對于一些跨界光伏的企業(yè)而言，其正游走在危險(xiǎn)的邊緣。

從余熱發(fā)電跨界而來的聆達(dá)股份（300125.SZ）雖然轉(zhuǎn)型光伏產(chǎn)業(yè)歷史較長——早在2014年，其通過收購格爾木神光新能源有限公司的100%股權(quán)，初次涉及光伏發(fā)電行業(yè)。但直到2020年，該公司再度通過并購實(shí)現(xiàn)對光伏電池的布局，從而真正意義上切入了光伏制造端。

眼下，光伏電池業(yè)務(wù)早已成為該公司的支柱型產(chǎn)業(yè)，2022年?duì)I收占比高達(dá)95%。然而，近三年來，聆達(dá)股份持續(xù)虧損，賬面現(xiàn)金流有所減少。

今年5月份，聆達(dá)股份拋出91.5億元的投資項(xiàng)目，計(jì)劃在安徽銅陵建設(shè)年產(chǎn)20GW高效光伏電池片產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目。而面對巨大的資金缺口，該公司只能寄希望于資本市場和銀行貸款等融資渠道。

陰云難散

即便質(zhì)疑聲四起，上市公司跨界光伏等新能源產(chǎn)業(yè)的勢頭卻并未減弱。

8月9日晚間，主營業(yè)務(wù)為筆記本電腦結(jié)構(gòu)件模組及相關(guān)精密模具的英力股份（300956.SZ）宣布跨界新動(dòng)作：一是設(shè)立“安徽飛米建筑工程有限公司”（暫定名），注冊資金5000萬元，主要從事承攬光伏電站項(xiàng)目施工、機(jī)電安裝總包和光伏項(xiàng)目招投標(biāo)等相關(guān)業(yè)務(wù)；二是設(shè)立“武漢飛米儲(chǔ)能科技有限公司”（暫定名），注冊資本1億元，主要從事電力儲(chǔ)能技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，能源網(wǎng)絡(luò)技術(shù)研發(fā)等。

目前，英力股份希望通過全資子公司安徽飛米新能源科技有限公司在逐步擴(kuò)大太陽能電池組件生產(chǎn)規(guī)模。從3月27日光伏組件首片下線后至今，該公司表示目前飛米新能源產(chǎn)線滿產(chǎn)運(yùn)行，2023年二季度，光伏組件的實(shí)際銷售約為1400萬元（其中約1200萬元為電站項(xiàng)目）。值得一提的是，英力股份還表示，“從今年6月份開始，公司光伏組件銷售情況平穩(wěn)。8月25日新產(chǎn)線逐步進(jìn)場安裝，預(yù)計(jì)到11月底完成，實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)2.4GW的產(chǎn)能計(jì)劃不變。”

然而，當(dāng)前光伏業(yè)務(wù)尚未對英力股份的整體業(yè)績帶來積極影響。今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.30億元，同比下滑21.10%；虧損0.26億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

對于跨界者而言，在技術(shù)、資本以及規(guī)模上的缺失，使得其天然需要應(yīng)對更大的失敗風(fēng)險(xiǎn)。

誠然，面對持續(xù)火熱的跨界潮，業(yè)內(nèi)人士更多會(huì)給予了客觀理性的看法。平安證券認(rèn)為，在行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張趨勢下，跨界光伏行業(yè)的新進(jìn)者眾多，光伏市場格局或重塑，企業(yè)間理性與差異化發(fā)展至關(guān)重要。該機(jī)構(gòu)指出，具有獨(dú)特優(yōu)勢的錯(cuò)位競爭有望助力企業(yè)突出重圍，電池技術(shù)路線及細(xì)分技術(shù)選擇應(yīng)用將成為行業(yè)差異化競爭抓手。

瑞銀中國內(nèi)地及香港公用事業(yè)首席分析師廖啟華近日在接受記者采訪時(shí)表示，由于其他行業(yè)的投資吸引力不足，光伏行業(yè)呈現(xiàn)出的相對確定性吸引了大量資本涌入，從而造成了短期內(nèi)的投資過熱現(xiàn)象。

除此之外，在搶奪光伏產(chǎn)業(yè)的競爭中，地方政府目前也扮演了推手角色。即便是體量較小、不知名的跨界玩家，很多地方政府對其光伏項(xiàng)目大開方便之門。

以今年1月份豪擲百億跨界投資N型TOPCon電池的環(huán)保企業(yè)仕凈科技（301030.SZ）為例，在其一期18GW的項(xiàng)目建設(shè)中，63億元的固定資產(chǎn)部分，廠房基建、機(jī)電設(shè)施、生活區(qū)辦公配套設(shè)施等全部由項(xiàng)目所在地政府代建，同時(shí)，當(dāng)?shù)卣€為項(xiàng)目提供新建項(xiàng)目補(bǔ)貼、設(shè)備購置補(bǔ)貼、租金補(bǔ)貼、電費(fèi)補(bǔ)貼等各種補(bǔ)貼，綜合代建和補(bǔ)貼合計(jì)44.3億元。

但歷史敲響警鐘。2011年歐美“雙反”刺破了彼時(shí)國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的泡沫，產(chǎn)能過剩危機(jī)之下，中國光伏產(chǎn)業(yè)一度經(jīng)歷大洗牌。

光伏跨界所帶來的陰云，在某一程度上仍是加劇產(chǎn)能過剩的一大風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，在老牌光伏龍頭企業(yè)眼中，跨界并非問題。

天合光能董事長高紀(jì)凡此前在行業(yè)會(huì)議上便表示，當(dāng)下各路資本涌入光伏產(chǎn)業(yè)帶來產(chǎn)業(yè)鏈上下游前所未有的激烈競爭現(xiàn)狀。這是產(chǎn)業(yè)機(jī)遇所帶來的投資熱情，卻也伴生著挑戰(zhàn)。

他進(jìn)一步指出，“新興企業(yè)抓住差異點(diǎn)來發(fā)展，也能夠取得優(yōu)勢，但如果和優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行同質(zhì)化競爭，則很難成功?！?/p>

編輯：林鄭宏

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