二姨看時(shí)尚丨85億美金！輕奢巨頭并購(gòu)風(fēng)起；李寧凈利潤(rùn)下滑需要講新故事

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 高江虹 實(shí)習(xí)生 張億珍 北京報(bào)道

過(guò)去一周，仍是財(cái)報(bào)季的延續(xù)。有不少公司披露了最新一季或上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，有人歡喜有人憂。與高奢品牌業(yè)績(jī)持續(xù)向好不同的是，大眾消費(fèi)品市場(chǎng)的消費(fèi)力受經(jīng)濟(jì)衰退影響比較大，購(gòu)買力明顯下降，致使中端品牌業(yè)績(jī)疲軟，急需再講新故事。輕奢品牌巨頭Tapestry和Capri是用并購(gòu)方式給資本市場(chǎng)講故事，85億美金的收購(gòu)案強(qiáng)烈刺激了奢侈品市場(chǎng)，此前我們分析歷峰、開(kāi)云等奢侈品集團(tuán)的財(cái)報(bào)時(shí)曾分析過(guò)，離開(kāi)疫情營(yíng)造的夢(mèng)幻高增長(zhǎng)期，回歸常態(tài)的奢侈品市場(chǎng)需要持續(xù)向資本市場(chǎng)講故事，品牌并購(gòu)沖動(dòng)很高。果然，這兩周我們持續(xù)看到并購(gòu)傳聞成真，巨頭之間的跑馬圈地越來(lái)越快。但收了就能1+1大于2嗎？誰(shuí)是最后的贏家，尚難下定論。

1. 上半年凈利潤(rùn)下滑，李寧急需新故事

(資料圖)

8月11日，李寧公司發(fā)布2023財(cái)年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。今年上半年，其收入增長(zhǎng)13%，達(dá)到 21.2 億元，但凈利潤(rùn)比去年同期下降了 3.1%，僅為 14.02 億元。

伯恩斯坦分析師Melinda Hu在一份報(bào)告中指出“增長(zhǎng)的部分原因是 336 家門店的開(kāi)業(yè)。”在同店銷售增長(zhǎng)層面，收入同比下降了低個(gè)位數(shù)，其中直接零售增長(zhǎng)了約5%，但批發(fā)和電子商務(wù)分別下降了低個(gè)位數(shù)和中位數(shù)。

由于在線折扣力度加大，李寧公司的毛利率從 50% 下降到 48.8%。眼下，消費(fèi)者更多轉(zhuǎn)向?qū)嶓w店購(gòu)物，使得該公司在網(wǎng)上推出更多優(yōu)惠來(lái)吸引顧客。

在此期間，跑步品類同比增長(zhǎng) 33%，占總收入的近四分之一，但由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，占公司銷售額近 28% 的籃球產(chǎn)品僅增長(zhǎng) 6%，低于預(yù)期目標(biāo)。

二姨點(diǎn)評(píng)：因國(guó)潮翻紅，自然也會(huì)因溢價(jià)空間的情懷散去而失落。市場(chǎng)和消費(fèi)者都是現(xiàn)實(shí)的，對(duì)于李寧來(lái)說(shuō)，專注于運(yùn)動(dòng)特性、體育內(nèi)核才是王道。

2. 138個(gè)國(guó)家團(tuán)隊(duì)出境游回歸，海外奢侈品股價(jià)聞風(fēng)上漲

近日，我國(guó)取消了對(duì)包括美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞、韓國(guó)和日本在內(nèi)的一系列國(guó)家的團(tuán)隊(duì)旅游禁令，這是對(duì)曾經(jīng)是世界最大游客來(lái)源國(guó)海外旅游需求的一次重大考驗(yàn)。

文旅部通過(guò)《關(guān)于恢復(fù)旅行社經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家和地區(qū)（第三批）出境團(tuán)隊(duì)旅游業(yè)務(wù)的通知》發(fā)表聲明稱，放寬政策適用于全國(guó)所有旅行社和在線平臺(tái)。三批共有138個(gè)國(guó)家的團(tuán)隊(duì)出境游市場(chǎng)獲益。近年來(lái)，由于往返中國(guó)的航班運(yùn)力回升緩慢，全球旅游業(yè)一直處于低迷狀態(tài)。雖然本次團(tuán)隊(duì)旅游放開(kāi)對(duì)全球旅游業(yè)亦大有助益，但在多個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)疲軟及地緣政治緊張的持久影響下，要完全恢復(fù)到疫情前的鼎盛時(shí)期可能還需要一定的時(shí)間。

二姨點(diǎn)評(píng)：奢侈品類股票在經(jīng)歷了年初的強(qiáng)勁開(kāi)局后，近幾個(gè)月來(lái)因中國(guó)消費(fèi)者和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱而走低，本次團(tuán)隊(duì)游開(kāi)放必將促進(jìn)奢侈品行業(yè)發(fā)展，目前奢侈品公司的股價(jià)上漲已經(jīng)體現(xiàn)了這點(diǎn)。

3. 進(jìn)軍受阻？Farfetch關(guān)停美妝業(yè)務(wù)

根據(jù)《女裝日?qǐng)?bào)》援引多位業(yè)內(nèi)人士消息， Farfetch Beauty（發(fā)發(fā)奇美妝）正在逐步關(guān)閉業(yè)務(wù)，但Farfetch旗下的獨(dú)立電商平臺(tái)Violet Gray和Browns Fashion仍將繼續(xù)開(kāi)展美妝業(yè)務(wù)。

Farfetch品牌總部位于倫敦，由葡萄牙籍企業(yè)家José Neves于2008年創(chuàng)辦，F(xiàn)arfetch中國(guó)辦公室于2015年9月份在上海市設(shè)立， 負(fù)責(zé)大中華區(qū)的業(yè)務(wù)。其于2022年4月進(jìn)軍美妝領(lǐng)域，涵蓋100多個(gè)知名品牌，比如Aesop、Gucci Beauty等等。

二姨點(diǎn)評(píng)：此時(shí)距離Farfetch正式推出美妝業(yè)務(wù)僅僅過(guò)去了一年多！在線零售商進(jìn)軍美妝領(lǐng)域受挫并非個(gè)例，無(wú)論是從專業(yè)性，還是口碑上來(lái)講，它們都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如Sephora此類傳統(tǒng)的美妝零售商。要想出圈，F(xiàn)arfetch們必須有自己獨(dú)一份的特色。

4. 又見(jiàn)K-pop明星！Dior官宣韓國(guó)組合TXT為品牌大使

8月11日，法國(guó)奢侈品牌Dior（迪奧）表示,將韓國(guó)男子組合TOMORROW X TOGETHER (又名 TXT )選定為品牌大使。

早前的8月5日,在美國(guó)芝加哥舉行的Lollapalooza音樂(lè)節(jié)上, Dior藝術(shù)總監(jiān) Kim Jones 為樂(lè)隊(duì)成員 Soobin、Yeonjun、Beomgyu、Taehyun 和 Hueningkai 設(shè)計(jì)了定制服裝，該組合也成為了第一個(gè)在音樂(lè)節(jié)上擔(dān)任主唱的韓國(guó)組合。

二姨點(diǎn)評(píng)：可以觀察到，近年來(lái)，奢侈品牌選擇韓流明星作為代言人或品牌大使的頻率上升了很多，在流媒體中投放廣告的力度也在加大。彭博社曾在報(bào)告中指出，韓國(guó)的人均奢侈品消費(fèi)是世界最高的，這與流行社交媒體傳播和韓流明星在本土對(duì)奢侈品的宣傳密不可分。

5. 輕奢戰(zhàn)事開(kāi)啟，Tapestry收購(gòu)Capri

8月10日，Coach（蔻馳）的母公司，美國(guó)輕奢集團(tuán) Tapestry,Inc.（泰佩思琦）宣布將以 85 億美元的價(jià)格收購(gòu) Michael Kors（邁克高仕）和Versace（范思哲）母公司 Capri Holdings，以便更好地與歐洲奢侈時(shí)尚巨頭競(jìng)爭(zhēng)。

本次收購(gòu)中，Tapestry將支付每股 57 美元的現(xiàn)金，溢價(jià)近65%。而Capri的股價(jià)在盤(pán)前為 51.83 美元/股。這會(huì)使得六個(gè)具有全球影響力的輕奢品牌匯聚于Tapestry旗下，除了其美國(guó)集團(tuán)總部現(xiàn)有的Coach、Kate Spade（凱特·絲蓓）和Stuart Weitzman（思緹韋曼）品牌外，還將增加Capri旗下的Michael Kors、Versace和Jimmy Choo品牌。

二姨點(diǎn)評(píng)：雖然并購(gòu)不斷，但與歐洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，美國(guó)的時(shí)尚集團(tuán)規(guī)模仍然很小，光靠營(yíng)銷“輕奢”概念終歸不是制勝法寶。強(qiáng)化現(xiàn)有品牌，使其進(jìn)入行業(yè)頭部梯隊(duì)，才是長(zhǎng)久之計(jì)。

6. Warby Parker第二季度營(yíng)收1.6億美元，同比增長(zhǎng)11%

近日，著名眼鏡制造商Warby Parker發(fā)布2023財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告，公司的銷售額和利潤(rùn)再次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。今年第二季度，Warby Parker的收入增長(zhǎng)了 11%，達(dá)到 1.66 億美元，調(diào)整后的未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前利潤(rùn)為 1400 萬(wàn)美元，高于去年同期的 600 萬(wàn)美元。

第二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)促使 Warby Parker 提高了今年的收入預(yù)期。該公司目前預(yù)計(jì)，2023 年的銷售額將同比增長(zhǎng) 11%，而此前的預(yù)期增幅為 10%。該公司股價(jià)在盤(pán)前交易中大漲超過(guò) 7%。

二姨點(diǎn)評(píng)：面對(duì)整個(gè)光學(xué)眼鏡行業(yè)的下行趨勢(shì)時(shí)，兩位數(shù)的收入增長(zhǎng)確實(shí)是超預(yù)期的成績(jī)。

7. Ferragamo首席財(cái)務(wù)官將離職

意大利奢侈品集團(tuán)Salvatore Ferragamo（菲拉格慕）于日前正式宣布，其首席財(cái)務(wù)官 Alessandro Corsi 將從 9 月 30 日起離職，Corsi 自 2019 年 1 月起擔(dān)任 Ferragamo 首席財(cái)務(wù)官一職，此前曾擔(dān)任集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展和電子商務(wù)總監(jiān)。

據(jù)消息人士透露，Corsi將加入意大利制造商MinervaHub擔(dān)任新任首席執(zhí)行官。MinervaHub 于去年成立，同F(xiàn)erragamo不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。今年4月，MinervaHub將 75% 的股份出售給了投資控股公司 San Quirico SpA。

值得注意的是，今年第一季度，F(xiàn)erragamo銷售額同比下跌6.5%至2.78億歐元，8月4日發(fā)布的上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其上半年銷售額同比下跌7.2%至6億歐元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)腰斬至4700萬(wàn)歐元。

二姨點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)下滑+人事變動(dòng)，F(xiàn)erragamo仍處在業(yè)務(wù)回血的陣痛期。

8. 今年前7個(gè)月我國(guó)進(jìn)出口總值23.55萬(wàn)億元，紡織服裝產(chǎn)品出口雙下滑

8 月 8 日上午，據(jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前 7 個(gè)月，中國(guó)進(jìn)出口總值 23.55 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 0.4%。其中，出口 13.47 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 1.5%；進(jìn)口 10.08 萬(wàn)億元，同比下降 1.1%。分行業(yè)看，紡織服裝進(jìn)出口總值 12215.2 億元，其中紡織紗線、織物及其制品累計(jì)進(jìn)口 443.3 億元，比去年同期減少 9.3%；紡織紗線、織物及其制品累計(jì)出口 5460.5 億元，比去年同期減少 5.7%；服裝及衣著附件累計(jì)出口 6311.4 億元，比去年同期減少 2.1%。

從環(huán)比來(lái)看，今年 7 月份以來(lái)，中國(guó)紡織進(jìn)口、服裝出口均實(shí)現(xiàn)單位數(shù)增長(zhǎng)。其中，7 月我國(guó)紡織服裝進(jìn)出口總值 2015.6 億元，其中紡織紗線、織物及其制品進(jìn)口 75.7 億元，環(huán)比 6 月的 70.4 億元增長(zhǎng) 7.52%；紡織紗線、織物及其制品出口 797.8 億元，環(huán)比 6 月的 805.9 億元減少 1%；服裝及衣著附件出口 1142.1 億元，環(huán)比 6 月的 1075 億元增加 5.9%。

二姨點(diǎn)評(píng)：紡織服裝產(chǎn)品出口下降，從長(zhǎng)期來(lái)看，這似乎是海外訂單向東南亞國(guó)家轉(zhuǎn)移的預(yù)兆。不過(guò)目前全球市場(chǎng)不振、需求下降，我國(guó)的外貿(mào)紡織服裝尚處在供大于求的階段。

9. Advent以10億美元收購(gòu)澳大利亞時(shí)尚品牌Zimmermann

8月8日，據(jù)有關(guān)人士消息，私募股權(quán)公司Advent International已從Zimmermann的創(chuàng)始家族和Style Capital手中收購(gòu)了Zimmermann的大部分股份，這筆交易對(duì)這個(gè)澳大利亞時(shí)尚品牌的估值超過(guò)10億美元。

據(jù)悉，Style Capital來(lái)自意大利，專門從事奢侈品牌投資，旗下?lián)碛?Twin-Set、Sundek 和 Golden Goose等品牌。而零售和消費(fèi)品則是Advent瞄準(zhǔn)的兩個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，其投資組合還包括運(yùn)動(dòng)服裝制造商Lululemon、香水品牌Parfums de Marly和Initio Parfums Privés、美容品零售商Douglas以及彩妝品牌bareMinerals、BUXOM 和Laura Mercier。

二姨點(diǎn)評(píng)：再次易主！上次被Style Capital接手距今僅有不到三年，估值已經(jīng)翻三倍至10億歐元，Zimmermann從泳裝起步，確實(shí)不容小覷。

10. 占比26.4%，中國(guó)成資生堂第一大消費(fèi)市場(chǎng)

8月8日，資生堂集團(tuán)發(fā)布了2023財(cái)年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。2023年上半年，資生堂集團(tuán)的凈銷售額為4942億日元(約合人民幣249.11億元)，同比增長(zhǎng)0.2%；核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為280億日元(約合人民幣14.11億元)，同比增長(zhǎng)59.9%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為136億日元(約合人民幣6.86億元)，同比下滑19.7%；稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)為532億日元(約合人民幣26.82億元)，同比增長(zhǎng)23.6%。

從地區(qū)來(lái)看，中國(guó)是資生堂集團(tuán)今年上半年?duì)I收貢獻(xiàn)最大的市場(chǎng)。資生堂集團(tuán)在中國(guó)的銷售額為1306.09億日元(約合人民幣65.84億元)，占比26.4%，同比增長(zhǎng)12.8%，實(shí)際同增9.9%，超越日本本土數(shù)據(jù)。然而，從旅游零售業(yè)務(wù)來(lái)看，業(yè)績(jī)則呈下滑趨勢(shì)，同比減少0.5%，實(shí)際同比減少3.9%。

據(jù)悉，今年6月，資生堂集團(tuán)剛剛宣布IPSA社長(zhǎng)由原副社長(zhǎng)宮澤雅之接任，從7月1日起生效。在年初，其也經(jīng)歷了多項(xiàng)人事變動(dòng)。

二姨點(diǎn)評(píng)：不僅資生堂，亞洲地區(qū)的免稅問(wèn)題也困擾著多個(gè)零售巨頭。值得提高警惕的是，免稅問(wèn)題僅僅是阻礙業(yè)績(jī)上漲的外界因素，從內(nèi)發(fā)力才是企業(yè)經(jīng)營(yíng)永恒的動(dòng)能。

11.拉夫·勞倫2024財(cái)年首季銷售增長(zhǎng)幾近于無(wú)

美國(guó)時(shí)尚奢侈品集團(tuán)拉夫·勞倫（Ralph Lauren Corp）公布了截至2023年7月1日的2024財(cái)年第一季度關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。Ralph Lauren銷售額同比僅增長(zhǎng)0.4%至近15億美元，凈利潤(rùn)則上漲7%至1.3億美元。按地區(qū)分，中國(guó)所在的亞洲市場(chǎng)表現(xiàn)最佳，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)13%，其中中國(guó)市場(chǎng)大漲18%，歐洲市場(chǎng)增長(zhǎng)7%，北美則下跌10%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，Ralph Lauren股票在早盤(pán)交易中小幅下跌。截至8月10日收盤(pán)，公司股價(jià)下跌了4.8%，當(dāng)前市值接近80億美元。今年以來(lái)，公司股價(jià)已經(jīng)上漲了15.7%。

二娜點(diǎn)評(píng)：盡管靠中國(guó)市場(chǎng)拉動(dòng)了一把，但拉夫·勞倫的增長(zhǎng)勢(shì)頭仍是萎靡不振。這也令該品牌被收購(gòu)的可能性大增。其實(shí)資本市場(chǎng)已經(jīng)有了不少傳聞，未知花落誰(shuí)家。

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