把脈2023！公私募劍指消費、新能源、工業(yè)機器人 “新科狀元”黃海等這樣說……

2023年伊始，2022年公私募基金年度成績單出爐，一批公私募價值派成功逆襲，公募狀元花落萬家基金經(jīng)理黃海名下。在私募方面，排在前列的也都是耳熟能詳?shù)膬r值型老私募。在經(jīng)歷過2022年二級市場的冰與火洗禮后，對于2023年的投資機會，多位基金名將表示，要優(yōu)質(zhì)成長與價值回歸“兩手抓”。

接受《紅周刊》專訪時，泰達宏利權(quán)益投資部總經(jīng)理王鵬表示，2023年，成長和價值都有機會。當(dāng)前消費確定性恢復(fù)，即使經(jīng)歷短期砸坑，市場熱度不減。但從目前表現(xiàn)來看，大部分消費行業(yè)其實已基本完成估值修復(fù)。而且消費不會因為政策無限上漲，還需要等待業(yè)績的支撐與驗證。周期性行業(yè)的核心是看地產(chǎn)能否到達大家對地產(chǎn)預(yù)期重新上升的位置。

匯豐晉信明星基金經(jīng)理陸彬表示：“我對2023年的判斷第一是‘資產(chǎn)荒’，第二是‘權(quán)益資產(chǎn)價值重估’。2023年，盈利高彈性的板塊會比較稀缺，因此我們會更多去尋找一些有估值擴張能力大于盈利的投資機會。預(yù)計內(nèi)需強于外需，中下游強于上游。投資優(yōu)選與內(nèi)需相關(guān)、政策扶持的中下游行業(yè)。”

成長派高手收斂鋒芒

價值派名將卷土重來

公募基金2022年的狀元歸屬一路領(lǐng)先的萬家基金經(jīng)理黃海，這位管理著萬家三只產(chǎn)品的基金經(jīng)理實現(xiàn)單年度全勝，其中萬家宏觀擇時多策略全年收益率48.55%，拿下全年公募狀元。萬家新利靈活在2022年的收益率為43.65%，排名第二位。而萬家精選混合全年的收益率約為35.50%，同樣殺入了排名的前十位。

由于當(dāng)前基金四季報尚未披露，從此前2022年的三份季報大體判斷，黃海的成功還是源于對煤炭等能源類資產(chǎn)的配置。在近兩個季度頭號重倉股均為陜西煤業(yè)后，第三季度的第一大重倉股則變?yōu)榱酥袊Ｓ汀?/p>

在書面回復(fù)《紅周刊》采訪時，新科狀元黃海表示：“從戰(zhàn)術(shù)上，我們將能源品類劃分為兩類，一類是高股息的動力煤公司，分紅比例更高、價格波動較小，相對比較穩(wěn)定，在風(fēng)險出現(xiàn)時有防御性，當(dāng)然由于其業(yè)績在上調(diào)，所以也有著一定的進攻性。另外一類是現(xiàn)貨比例比較高的、與市場價格掛鉤緊密、或不受價格限制的焦煤，它與經(jīng)濟短期需求波動有強相關(guān)性。在需求好的時候，比如2022年一季度前兩個月，它們具有較強的進攻性。”

“在這兩類能源品類中，我們做了一些切換，一季度更多配置焦煤，二季度動力煤多一些，當(dāng)然并不是全部切換，只是比例上有增加或減少。另外，2022年的兩個市場低點，一是在二季度，二是在四季度，我們都對市場的變化作出反應(yīng)。二季度買入新能源中的海上風(fēng)電板塊及軍工板塊，四季度買入了白酒和銀行，這兩處布局也為組合貢獻了一些利潤。”

而黃海雖然擔(dān)任基金經(jīng)理時間并不長，但從2000年開始其就擔(dān)任研究員，實際是一位有著多年經(jīng)驗的證券行業(yè)老兵。另在2022年業(yè)績優(yōu)異的主動權(quán)益公募明星中，也有李孝華、李彪、劉昇等新銳舵手，同樣也包括萬民遠、周海棟、丘棟榮、白冰洋等一批偏價值派權(quán)益老將。分析他們閃耀2022年的原因，或許一方面是合理的倉位比例和股債布局有關(guān)；另一方面則是均衡的行業(yè)比例和偏低估穩(wěn)健的標(biāo)的堅守。

這其中作為百億基金的代表，華商基金的名將周海棟實現(xiàn)了單年度的全面告捷，他管理的6只基金2022年均實現(xiàn)正收益，其中兩只產(chǎn)品全年收益超過10%，特別是華商甄選回報一年2022年凈值增長率約為20%。從該基金去年前三份季報大體判斷原因，對于煤炭、黃金、石油等能源股的布局值得肯定，尤其是其對于航空股的復(fù)蘇布局投在了左側(cè)，另外其對港股的持續(xù)關(guān)注也大概率吃到了年底反彈的紅利。

再看私募，雖然正式的官方排名尚未出爐，但是匯總《紅周刊》了解到的信息，在截至新年前倒數(shù)一周時，在已公布了凈值納入統(tǒng)計的權(quán)益類私募產(chǎn)品中，排在前三的產(chǎn)品分別出自高毅的邱國鷺、保銀的王強、希瓦的梁宏，另外千合的王亞偉也殺到了第五位，前十中還出現(xiàn)了江暉、鄧曉峰的名字，2022年同樣是價值派私募重新?lián)P眉吐氣的一年。

而從另一第三方統(tǒng)計的排名有一些出入，排在主觀多頭前三的分別是高毅的邱國鷺、遠信的周偉鋒和明河的張翎。這其中重疊的名字是邱國鷺，根據(jù)《紅周刊》的了解，他長期不追熱點賽道，而是主打價值股，成功躲避了成長股的大幅調(diào)整，并在去年三季度末加大港股、金融類板塊的配置，在11月市場大反彈時實現(xiàn)大幅超車。

而實現(xiàn)價值回歸的當(dāng)然還有修身養(yǎng)性多年的老牌私募，比如重陽投資。展望2023年，重陽投資合伙人寇志偉表示：“2023年，成長和價值都會有不錯表現(xiàn)。我們更傾向于先價值后成長，全年的行情可能是一個先估值修復(fù)，再結(jié)構(gòu)分化的過程。估值修復(fù)過程中可能價值股占優(yōu)，結(jié)構(gòu)分化的行情中可能成長股表現(xiàn)好一些。成長股的表現(xiàn)需要一個相對穩(wěn)定的宏觀環(huán)境，更可能出現(xiàn)在經(jīng)濟復(fù)蘇的邏輯得到印證之后。”

上市公司定增、回購、資產(chǎn)重組等曝光基金動向

2023年布局思路“初見端倪”

2023年新一輪征戰(zhàn)已經(jīng)開啟，1月28日前內(nèi)地公募基金的四季報將披露完畢，上市公司年報披露也將在春節(jié)后進入高潮，已經(jīng)率先披露的部分上市公司年報預(yù)報已經(jīng)透出層層春意。數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日，已經(jīng)披露預(yù)報的公司數(shù)量為94家，預(yù)喜公司為65家。其中預(yù)計增幅上限超過100%的公司有16家，從行業(yè)看，來自醫(yī)藥生物和電力設(shè)備的公司各占4席，而鋰電板塊中的尚太科技、雄韜股份、長遠鋰科業(yè)績也均實現(xiàn)翻倍增長，目前增幅榜暫居首位的是醫(yī)藥生物中的上海誼眾，預(yù)計歸母凈利潤約為1.5億元~1.6億元，上一年同期則大約虧損400萬元。

在這批率先報喜的公司背后，不乏早已布局的機構(gòu)投資者，如產(chǎn)品主要應(yīng)用在光伏硅片制造中的高測股份，去年三季報的十大流通股股東中，就出現(xiàn)了崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)與前海開源新經(jīng)濟靈活，此外還有頭部公司廣發(fā)旗下的科技創(chuàng)新混合赫然在列。后續(xù)，投資者可以發(fā)現(xiàn)更多三季度時機構(gòu)左側(cè)布局的蛛絲馬跡。

當(dāng)然四季度以來隨著放開的趨勢越來越明顯，公私募基金均在二級市場上加大調(diào)倉力度蓄力2023年，圍繞二級市場上市公司的諸多運作間接曝光了基金的“新思路”。

2022年12月29日，涉鋰礦產(chǎn)業(yè)概念股天華超凈公布了定增結(jié)果，上投摩根副總兼投資總監(jiān)杜猛所管理的多只產(chǎn)品在其中出現(xiàn)。從逐季的基金重倉來看，杜猛的產(chǎn)品一直重倉持有其中。在天華超凈的三季報中，三只公募基金進入十大流通股股東前十，其中排在前二的就是杜猛管理的上投新興動力和上投遠見兩年持有期混合。

《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，今年至今已有9家上市公司的定增股份上市，其中最受基金歡迎的就是1月4日上市的大金重工。據(jù)Wind所披露的公告入圍的基金公司包括中歐、建信、國富、諾德、泰達宏利、財通、鵬華、嘉實、興全、廣發(fā)，同時私募陣營中的同犇消費2號也得以入選。

以上榜的頭部公司中歐基金為例，其參與大金重工中標(biāo)的分別是劉偉偉管理的中歐碳中和、周蔚文領(lǐng)銜管理的中歐時代先鋒、“公募一姐”葛蘭所管理的中歐明睿新常態(tài)。而這還不是中歐出手定增獲配產(chǎn)品數(shù)量最多的一次，在出行鏈復(fù)蘇龍頭之一的君亭酒店中，周蔚文的產(chǎn)品幾乎全線出擊，而公司或配的產(chǎn)品較大金重工翻番，達到了6只之多。

當(dāng)然，定增所曝光的明星經(jīng)理還不止上投和中歐這幾位，2022年歲末，興全副總謝治宇也參與了創(chuàng)業(yè)板公司蘇文電能的定增，這家區(qū)域內(nèi)以電力咨詢業(yè)務(wù)為主導(dǎo)的公司是一家一站式供用電品牌服務(wù)商。

除去參與一級市場定增外，二級市場因股份回購注銷而發(fā)布公告曝光機構(gòu)行蹤的公司同樣比比皆是，僅2022年12月的最后一個交易周，兩市總共有127家上市公司發(fā)布與回購相關(guān)的公告。而《紅周刊》統(tǒng)計了2023年以來發(fā)布回購公告的公司，同樣也發(fā)現(xiàn)了明星公私募的最新動向。

1月5日，環(huán)保設(shè)備類公司華宏科技公布了回購報告書，由此曝光的12月30日公司十大流通股股東中，作為惟一上榜的基金，頭部公司興證全球旗下的興全綠色投資較三季度末加倉了大約66萬股。同樣在2023年元月，雙環(huán)傳動因回購事項曝光了十大流通股股東變化，與華宏科技類似的是，其中惟一重倉的公募較三季度末小幅加倉大約150萬股，而這只基金就是景順長城名將楊銳文所管理的景順長城新能源產(chǎn)業(yè)股票。

當(dāng)然私募同時間段也是動作頻頻，最為典型的例子體現(xiàn)在可孚醫(yī)療上。該上市公司在2022年三季報時還是公募基金的“一統(tǒng)天下”，如中庚名將丘棟榮管理的多只產(chǎn)品齊刷刷進入前十。但是到了12月29日因回購而曝光的十大流通股股東中，卻無一只公募出現(xiàn)，而是出現(xiàn)多只股權(quán)私募和股票私募的名字，比如恒泰融安順心1號私募成為第六大流通股股東。

與回購類似，重大事項資產(chǎn)重組的披露，也曝光了一些明星的行蹤。2022年12月初，謝治宇管理的另一只基金出現(xiàn)在地產(chǎn)區(qū)域龍頭之一的招商蛇口十大流通股股東中。按12月2日披露的結(jié)果對比三季度末來看，謝治宇的興全趨勢增倉大約900萬股。“有增必有減”，同樣因重大資產(chǎn)重組事項，2022年12月份兩次披露了重慶百貨最新的十大流通股股東，名將朱少醒的富國天惠精選依然排在第二位，但相比三季度末持倉1900萬股，12月的兩次披露均顯示其持有降至1800萬股。

基金最新調(diào)研再曝新年思路

中藥、工業(yè)機器人、電氣設(shè)備等關(guān)注度較高

在上市公司和基金四季報暫時缺席下，除去上述線索尋找調(diào)倉軌跡外，更為有利的論據(jù)就是近期的公私募基金調(diào)研情況了。Wind顯示，從2022年12月1日到2023年1月5日，兩市被機構(gòu)調(diào)研的上市公司達633家，其中七家公司被調(diào)研的總次數(shù)達到了兩位數(shù)，排在前三位的分別是珍寶島（25次）、埃斯頓（24次）、匯川技術(shù)（17次）。從所隸屬的行業(yè)來看，電氣設(shè)備成為相對備受青睞的賽道。而從基金公司的角度來看，統(tǒng)計顯示排在前三位的分別是嘉實基金、南方基金、博時基金。

考慮到2022年12月部分基金經(jīng)理可能也因身體原因出行不便，因此整體上述時間段調(diào)研數(shù)據(jù)頗為可觀。據(jù)《紅周刊》的不完全統(tǒng)計，上述時間段中上榜次數(shù)最多的是平安基金老將李化松，他在12月份先后調(diào)研了中材國際、七彩化學(xué)、廣和通，而對照他所管理的一眾產(chǎn)品，三季報的重倉中并未發(fā)現(xiàn)這三家的蹤影。

李化松也是價值派知名公募老將。同期，成長派老將陳軍也較為活躍，雖然其去年榮升為公司的代總經(jīng)理，但同時間段其還是兩次出現(xiàn)在調(diào)研榜上，先是與劉元海共同調(diào)研了華陽集團，而后又獨自調(diào)研了威孚高科，相同的是，兩家公司都可以被劃分到汽車產(chǎn)業(yè)的細(xì)分行業(yè)中。而不同的是，華陽集團已經(jīng)連續(xù)三個季度出現(xiàn)在陳軍擔(dān)綱的東吳興享成長十大重倉股中，但威孚高科此前沒有上榜重倉行列。

從調(diào)研記錄來看，陳軍仍圍繞著公司的業(yè)務(wù)布局和新業(yè)績進展情況提出問題，而公司方面表示，目前從營業(yè)收入構(gòu)成看，其中商用車市場占比約為45%（中重卡、輕卡分別約為20%、25%），乘用車市場占比約為40%，非道路市場占比約為10%，而公司的新業(yè)務(wù)則涉及智能電動板塊、綠色氫能板塊和其他板塊。

基金老將調(diào)研勤勉有加，中生代明星亦針對性有的放矢，如上述時間段信達澳亞基金馮明遠和泰達宏利基金王鵬調(diào)研也比較活躍。其中，馮明遠調(diào)研了震有科技，王鵬調(diào)研了浙海德曼。前者屬于通信板塊，后者的細(xì)分賽道屬于數(shù)控機床，屬于非新能源賽道。

王鵬向《紅周刊》表示：“在價值與成長的蹺蹺板效應(yīng)下，有業(yè)績的成長短期被抽水，未來需要確定性產(chǎn)業(yè)趨勢和業(yè)績高增長來實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。雖然可以等待業(yè)績予以驗證，但當(dāng)前的市場確實比過去要難，因為2023年很多行業(yè)低基數(shù)反轉(zhuǎn)，成長優(yōu)勢會比前兩年有所降低。其中，只有真正業(yè)績突出的成長才有可能突圍。”

在同時間段的調(diào)研記錄中，還發(fā)現(xiàn)歸隱多年的投資名將朱平，這位當(dāng)年享有“北王亞偉、南朱平”的廣發(fā)元老，2022年12月初通過視頻會議的形式調(diào)研了天壕環(huán)境。從該股走勢的半年線來看，其到去年末已經(jīng)連收了六根陽線。另在知名私募中，同期比如高毅資產(chǎn)調(diào)研了安達維爾、傳藝科技、寶萊特、創(chuàng)耀科技、零點有數(shù)等個股；高瓴資本則將埃斯頓、岱勒新材等個股納入股票池；重陽投資調(diào)研了楚江新材、偉星新材、祥鑫科技等公司。

再回看2022年12月，工業(yè)機器人龍頭埃斯頓憑借10余場特定對象調(diào)研，成為當(dāng)月與投資者互動最密切的公司。另有數(shù)據(jù)顯示，2022年大約有2600家機構(gòu)調(diào)研過該股，導(dǎo)致其一舉登頂全年調(diào)研機構(gòu)數(shù)最多的個股。而歸納該公司廣受關(guān)注的原因，一方面可能和近期與寧德時代簽訂合作協(xié)議有關(guān)；另一方面可能也和其透露的核心零部件國產(chǎn)化取得較大成果有關(guān)。

此外根據(jù)《紅周刊》的不完全梳理，除去匯川技術(shù)以外，還有包括自動化設(shè)備控制公司英杰電氣、工業(yè)制冷設(shè)備制造商同飛股份、工業(yè)母機概念公司科德數(shù)控等也在同期受到較多以基金為首的機構(gòu)調(diào)研關(guān)注。

消費板塊大浪淘沙王者歸來

公私募基金篤信白酒股仍是“旗手”

不容置疑，隨著放開后消費場景的回歸，疊加傳統(tǒng)春節(jié)假期即將來臨，大消費板塊迎來困境反轉(zhuǎn)的最好機會，白酒板塊當(dāng)仁不讓仍然是市場的焦點所在。特別是本周四全天，在外資爆買的拉動下，白酒板塊迎來集體爆發(fā)，龍頭貴州茅臺單日上漲大約4.4%，重新站上1800元大關(guān)，而二線白酒股古井貢酒更是單日漲停逼近高點。盤后數(shù)據(jù)，五糧液、貴州茅臺分別獲北向資金凈買入15.32億、14.02億。

對此，上海一位不愿具名的公募明星分析，在白酒龍頭中，茅臺和老窖的確定性要好于五糧液，作為輕資產(chǎn)的商業(yè)模式不太需要做資本開支，且高端白酒本身有定價能力。以茅臺為例，利潤增速今年能有15%的增長，而公司的估值應(yīng)該能在35倍以上，但要想達到40倍以上還是有一定難度，因為那樣意味著業(yè)績要增長30%。

“分析二線白酒，主要看酒廠所屬產(chǎn)地的地方經(jīng)濟發(fā)展如何，因為2022年整體安徽的經(jīng)濟表現(xiàn)不錯，因此古井貢酒值得看高一線。”他如是全盤分析白酒板塊。而建信基金經(jīng)理王麟鍇則指出，白酒是典型的高頻情緒性消費，產(chǎn)品屬性天然更好，而且目前我國高端白酒的滲透率也就只有1%，極強的產(chǎn)品屬性+較低的滲透率，使這個行業(yè)長期能獲得非常好的超額收益。短期看，一方面白酒的商務(wù)消費需求仍然在比較景氣的狀態(tài)；另一方面白酒的大眾宴請需求也會在防疫政策變化的背景下明顯改善。

在白酒股引領(lǐng)食品飲料再度笑傲大消費的背景下，一貫以重倉白酒股出名的公募白酒“天王們”也展開笑顏。比如“公募一哥”張坤，其管理的易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年在最近一月中凈值漲幅為16.10%，在同類的3502只基金中高居第三位。

由于消費是價值風(fēng)格中的最杰出代表，其迎來翻身的機會也就意味著價值風(fēng)格有望否極泰來。對此，新科公募狀元黃海用數(shù)據(jù)說話：“風(fēng)格上，我還是比較看好價值股的風(fēng)格。從過去十年看，以中證風(fēng)格指數(shù)為例，很多時候是以三四年為維度進行切換，比如，中證金融指數(shù)在2012-2015年四年的時間是跑贏中證消費指數(shù)的，2016年，兩者跑平，2017~2020年中證消費開始大幅跑贏了中證金融，2021~2022年兩者跑平，2023年金融開始反超消費的可能性更大。”

“大類資產(chǎn)配置上，過去3年無論消費還是科技的結(jié)構(gòu)性牛市導(dǎo)致了80%以上的主動權(quán)益資金囤在了成長股中，對價值股的配置極少。價值股再平衡過程的持續(xù)時間至少在兩年以上，所以從長期來看，資產(chǎn)配置在低估值價值股的再平衡過程是有持續(xù)性的。今年經(jīng)濟弱復(fù)蘇的過程中，低估值、高分紅、低負(fù)債、高現(xiàn)金流的公司很稀缺，會出現(xiàn)‘資產(chǎn)荒’，所以它們理應(yīng)作為增量資金和存量資金增配的方向。“他進一步闡述其觀點。

但是新的問題隨之而來，除去一致共識的白酒股外，還有哪些細(xì)分行業(yè)會入公私募的法眼呢？“2023年，若有板塊比白酒強勢，最有可能的是明顯受益于餐飲復(fù)蘇的品種，也就是啤酒和調(diào)味品。啤酒在餐飲場景中的消費升級很突出，因此價格彈性有望比過去更強。此外，餐飲行業(yè)中調(diào)味品的用量是日常家用的3倍，餐飲的復(fù)蘇會直接帶動調(diào)味品需求的復(fù)蘇。”王麟鍇表示。

而陸彬所看好的價值標(biāo)的則完全不同，他對《紅周刊》表示：“價值領(lǐng)域會相對關(guān)注券商和消費板塊的機會。券商目前的估值和盈利已經(jīng)錯配，且估值在歷史相對底部的區(qū)域。其次是消費領(lǐng)域，計算發(fā)現(xiàn)，航空是整個大消費中未來隱含回報率比較高的行業(yè)。影響航空板塊業(yè)績的有三個核心假設(shè)變化：需求增長、油價下跌、匯率可能升值。如果這三個組合同時發(fā)生，對于航空股會帶來比較大的業(yè)績彈性。”

對于接下來消費股的長線布局機會究竟有多大？

嘉實基金大消費研究總監(jiān)吳越指出，消費從長期賽道來講，總量上不太樂觀。決定需求有三個方面：人口、購買力和消費品偏好?？偭渴乔皟蓚€因素：人口和購買力決定的，看未來兩到三年毫無疑問是下一個臺階的。隨著人口步入老齡化，中國的購買力、消費會伴隨著整體GDP增速下一個臺階，其景氣度不可能再帶動老消費賽道走出大行情。未來黑馬股賽道的驅(qū)動因素就是消費者偏好，比如年輕人消費、女性消費、獨處類消費、自我滿足消費等。變化的背后指向消費再也不是高舉高打、躺贏制勝的板塊，一定要往下深一層研究消費向什么方向發(fā)展，比如新興消費中的酒精飲料、國潮。

北京某銀行系公募消費基金經(jīng)理也指出：“在消費領(lǐng)域中我們以產(chǎn)品屬性把消費需求分成4個象限，一條軸是高頻消費VS低頻消費；另一條軸是情緒性消費VS性價比消費，總體上高頻好于低頻，情緒性消費好于性價比消費，直接體現(xiàn)為業(yè)績增長的斜率和穩(wěn)定性。”“在A股消費股中，主要的高頻消費品大多在食品飲料行業(yè)，其中市值最大的子板塊白酒又是典型的情緒性消費，市值占比超過60%，這也導(dǎo)致食品飲料行業(yè)業(yè)績波動更小，并且這種高頻消費和情緒性消費的屬性不變的話，未來這一優(yōu)勢仍會持續(xù)。”他進一步分析看多原因。

科技成長經(jīng)歷挫折再展翅

新能源仍有望擎起板塊大旗

相對價值股，至于前幾年二級市場站在潮頭的成長股，2023年或許還是需要一分為二來看。星石投資副總經(jīng)理方磊指出，成長板塊的機會是分化的，其中外需占比較高的行業(yè)可能會受到海外衰退的影響，與內(nèi)需相關(guān)的板塊都將有不錯的機會。但這些行業(yè)中不少個股的估值處于中高水平，后續(xù)風(fēng)險可能在于美聯(lián)儲高利率持續(xù)超預(yù)期帶來的估值壓制。

從2023年首周的二級市場表現(xiàn)來看，先是數(shù)字經(jīng)濟引領(lǐng)大盤沖鋒，到了周四則是新能源與白酒共舞，科技成長一方不甘落后。1月5日，寧德時代單日漲幅達到6.12%，且當(dāng)日的成交額突破了100億元。同時，鋰電池概念股大幅反彈，科達利、恩捷股份同日均以漲停報收。

坊間有一種觀點認(rèn)為，經(jīng)歷過前幾年新能源行業(yè)的快速前行后，今年會是產(chǎn)業(yè)收斂鋒芒的一年，不過成名于新能源戰(zhàn)役的公募基金名將依然不改樂觀情緒。王鵬對《紅周刊》表示，最看好的是儲能板塊，儲能或是所有行業(yè)未來兩三年增速較快的行業(yè)之一。如果未來風(fēng)光是能源主力的話，那儲能大概率會在這些風(fēng)光裝機速度上乘以一個大于一甚至大于二的系數(shù)向上增長。光伏和風(fēng)電的天花板是電網(wǎng)的消納能力，要解決電網(wǎng)的消納能力靠的就是電網(wǎng)的建設(shè)以及儲能系統(tǒng)的建設(shè)。我們預(yù)期，全球的儲能未來幾年大概率會持續(xù)的高增長。

“風(fēng)電板塊，長期來看，國內(nèi)大概要建立5大海上風(fēng)力發(fā)電基地，結(jié)合各省規(guī)劃，在2025年以后每年可能有30GW甚至40GW的裝機，2022年的裝機量是5GW，長期來看有比較大的增長空間。而且越來越多的海風(fēng)企業(yè)走出去，發(fā)揮國內(nèi)的制造業(yè)優(yōu)勢，擴展國際市場，海外市場未來也有比較強的增長潛力。”王鵬逐一分析，“至于不太被看好的光伏板塊，如果短期內(nèi)硅料價格調(diào)整充分，可能會帶來全年裝機的提前啟動，全年裝機量有可能超預(yù)期，雖然現(xiàn)在是淡季，短期內(nèi)光伏需求端、出口端表現(xiàn)一般，但我認(rèn)為這是機會，如果需求低迷導(dǎo)致硅料價格下降，項目收益有望提升，對光伏來說，反而有超預(yù)期的可能性。”

而對于有爭議的新能源車滲透率天花板，建信基金經(jīng)理張湘龍表示，2023年新能源車能夠保持較高的增長。因為國內(nèi)新車型在不斷推出、歐洲供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)、美國補貼政策也有望落地，預(yù)計整車銷量增速達到30%，鋰電池出貨增速達到40%。他解釋了樂觀的原因所在：“從長周期來看，全球滲透率在10%出頭，預(yù)計海外到2024~2025年仍處于上行周期，可能會持續(xù)有性價比超過燃油車的產(chǎn)品出現(xiàn)。國內(nèi)表觀滲透率達到30%，但是10萬~20萬的傳統(tǒng)燃油車主力車型區(qū)間還沒完全打開，而且新能源車供給創(chuàng)造需求的特征很明顯，傳統(tǒng)燃油車并沒有那么多A00級別小車的需求，都是新能源車經(jīng)濟性創(chuàng)造的需求，后續(xù)隨著電動智能化的發(fā)展，有望進一步替代燃油車，同時單車帶電量還會上升。”

陸彬則言簡意賅總結(jié)了布局新能源的方向：“2021年搶裝的海風(fēng)；集中式光伏裝機帶來的大儲；新能源車思路分別是供給緊張的環(huán)節(jié)，盈利改善的方向，新技術(shù)方向。整體電動車板塊的估值已經(jīng)達到了歷史底部，目前處于偏左側(cè)，偏成長的位置，業(yè)績彈性是比較大的。”

另外，“新能源上要注重新的技術(shù)方向，電池方向，PET銅箔、鈉電池、燃料電池都可以保持跟蹤關(guān)注。發(fā)電方向，異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦、儲能等也保持關(guān)注。”融通基金經(jīng)理劉安坤強調(diào)。

而來自私募方的聲音也維持對新能源的青睞。香橙資本董事長何瀟指出：“在2019年年底新能源汽車行業(yè)處于低谷時，我們主要投資于上游鋰礦，比如贛鋒鋰業(yè)；而在2022年5月我們布局了新能源汽車整車企業(yè)，因為彼時上游碳酸鋰價格已經(jīng)從以前的5萬元漲至50萬元，下游在二季度承擔(dān)了最大的盈利壓力，但中長期來看，隨著鋰鹽新建產(chǎn)能不斷釋放，下游企業(yè)成本會從階段性高點逐漸下移，加上新能源汽車需求的持續(xù)增長，我們會判斷下游企業(yè)業(yè)績彈性非常之大。”

來自北京和聚投資的一位基金經(jīng)理則給出了其較為嚴(yán)苛的選股標(biāo)準(zhǔn)：“我喜歡成長型公司，公司的銷售收入或者是核心業(yè)務(wù)的收入是關(guān)注的重點，一般200億元以下市值的公司要求其收入或核心業(yè)務(wù)銷售收入三年能翻倍，或市值200億元以上甚至500億元左右的公司要求5年能翻倍。這里隱含的邏輯是制造業(yè)資產(chǎn)一般利潤增速都會大于收入增速，三年收入翻倍就意味著年化30%左右的增長，利潤更好一點有40%左右，賺不到估值的錢也能把業(yè)績的錢給賺到，選股都有勝率的問題，假設(shè)我有七成的勝率，就意味著目標(biāo)收益率大概是30%。過去兩年市場非常不好，絕對收益還沒做到，但相對的收益率已完成。”

（本文已刊發(fā)于1月7日《紅周刊》，原標(biāo)題為《基金2022年排頭兵“回歸價值”，把脈2023年，公私募劍指消費、新能源、工業(yè)機器人》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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