復(fù)星資金安全性高，穆迪調(diào)級(jí)不會(huì)對(duì)償債能力產(chǎn)生不利影響

8月23日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)報(bào)告將復(fù)星國際(0656.HK)的企業(yè)家族評(píng)級(jí)調(diào)至B1，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。穆迪表示，本次評(píng)級(jí)調(diào)整，主要基于對(duì)復(fù)星國際外部債券市場(chǎng)再融資環(huán)境的擔(dān)憂。同時(shí)，穆迪對(duì)復(fù)星和銀行的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，可退出的豐富資產(chǎn)資源，以及對(duì)債務(wù)總量的有效控制，都予以肯定。

對(duì)穆迪的評(píng)級(jí)調(diào)整，復(fù)星今天下午回應(yīng)表示，復(fù)星經(jīng)營情況平穩(wěn)，得益于多元化的資產(chǎn)組合，賬面資金充裕，和金融機(jī)構(gòu)關(guān)系穩(wěn)定，多元化融資渠道暢通，本次評(píng)級(jí)調(diào)整不影響復(fù)星的償債能力。

參考穆迪出具的復(fù)星國際的信評(píng)報(bào)告，按照復(fù)星包括投資策略，資產(chǎn)集中度，地域分散，業(yè)務(wù)分散，投資組合透明度，財(cái)務(wù)策略，財(cái)務(wù)杠桿率，以及流動(dòng)性指標(biāo)等多個(gè)量化的指標(biāo)，復(fù)星國際的評(píng)級(jí)是Ba2。但分析師主觀上對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境特別悲觀，主觀判斷極大程度上是基于穆迪對(duì)中國經(jīng)濟(jì)以及資本市場(chǎng)大環(huán)境的擔(dān)憂，而非對(duì)復(fù)星自身財(cái)務(wù)狀況的顧慮。穆迪最終將評(píng)級(jí)調(diào)整為B1。

復(fù)星維持順暢的銀行信貸渠道，以支持今年迄今的再融資需求。去年該公司的銀行貸款有所增加，從而支持其流動(dòng)性需求。穆迪預(yù)計(jì)復(fù)星能夠獲得更多銀行信貸，尤其是如果該公司愿意抵質(zhì)押部分上市投資對(duì)象資產(chǎn)。

受新冠肺炎疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)都陷入了不同程度的衰退，許多上市公司的業(yè)務(wù)受到疫情影響出現(xiàn)大幅波動(dòng)。一些分析人士評(píng)估認(rèn)為，短期來看，不否認(rèn)復(fù)星國際受到疫情以至外部債券市場(chǎng)再融資環(huán)境牽連，目前的情況下，這種不可抗力是在所難免。此次穆迪調(diào)整復(fù)星國際評(píng)級(jí)，對(duì)復(fù)星未來發(fā)展的估計(jì)過度悲觀，一方面高估了復(fù)星所面臨的困難，另一方面同時(shí)又低估了復(fù)星“抗逆+抗疫”的能力，其基本面和業(yè)務(wù)板塊結(jié)構(gòu)所具備的韌性，以及中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的后勁。

此前，另一評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普曾在6月初發(fā)表報(bào)告，維持復(fù)星國際的評(píng)級(jí)展望為「穩(wěn)定」，同時(shí)確認(rèn)了復(fù)星國際的「BB」長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)以及該公司的有擔(dān)保高級(jí)無抵押債務(wù)的「BB」發(fā)行評(píng)級(jí)。在近期波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境里，標(biāo)普仍然維持復(fù)星BB(穩(wěn)定)的信用評(píng)級(jí)，更充分肯定了復(fù)星控制債務(wù)的努力和內(nèi)生式增長(zhǎng)的戰(zhàn)略。6月下旬標(biāo)普再發(fā)表報(bào)告，認(rèn)為復(fù)星國際擁有足夠的資源在未來6至12個(gè)月內(nèi)應(yīng)對(duì)即將到期的債務(wù)。標(biāo)普在報(bào)告內(nèi)指出，復(fù)星可以依靠債務(wù)多幣種和穩(wěn)定的銀行關(guān)系，有效管理公司的流動(dòng)性。

分析人士認(rèn)為，2020年以來，復(fù)星持續(xù)兌現(xiàn)投退平衡，優(yōu)化調(diào)整資產(chǎn)組合，應(yīng)對(duì)外部市場(chǎng)波動(dòng)。面對(duì)疫情反復(fù)，以及外部環(huán)境的諸多不確定性，復(fù)星憑借長(zhǎng)期積累的創(chuàng)新和全球化綜合能力，旗下健康、快樂、富足、智造四大板塊業(yè)務(wù)均展現(xiàn)出十足韌勁。未來，復(fù)星將通過多元化的業(yè)務(wù)組合、全球化的資產(chǎn)布局，以及“深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并會(huì)一如以往繼續(xù)秉承嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)和資金管理制度，進(jìn)一步夯實(shí)公司資金基礎(chǔ)，在全球市場(chǎng)波動(dòng)和變局中發(fā)現(xiàn)機(jī)遇，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

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