華致酒行：業(yè)績高速增長品牌估值創(chuàng)新高 白酒行業(yè)頭部效應(yīng)鞏固

隨著國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展和流通標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的廣泛運用，酒類流通行業(yè)取得了巨大的發(fā)展。借助于酒類產(chǎn)量穩(wěn)定供應(yīng)與流通渠道的拓寬，酒類流通在居民收入不斷增加與城鎮(zhèn)化程度不斷提高的背景下將有廣闊的市場空間。

2020年，受疫情的沖擊，中國傳統(tǒng)酒類企業(yè)線下實體銷售情況下行，而華致酒行連鎖管理股份有限公司（以下簡稱“華致酒行”）仍完成了業(yè)績的逆勢增長。2020年，華致酒行實現(xiàn)的營收為49.41億元，凈利為3.73億元，同比均呈雙位數(shù)增長。到了2021年一季度華致酒行業(yè)績?nèi)员３指咚僭鲩L的態(tài)勢。

也正是基于中國酒類消費市場的廣闊空間及華致酒行的業(yè)績表現(xiàn)，國盛證券、天風(fēng)證券、銀行證券對于華致酒行后市走向紛紛持看好態(tài)度。

一、居民收入增加推動消費需求增長，白酒行業(yè)洗牌頭部效應(yīng)鞏固

2020年，疫情暴發(fā)并在全球?qū)用媛?。華致酒行所屬批發(fā)零售行業(yè)屬于受本次疫情影響較大的行業(yè)。

而得益于疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作的有力開展，中國疫情防控形勢持續(xù)向好，經(jīng)濟運行加快復(fù)蘇，消費市場穩(wěn)步恢復(fù)，食品煙酒等基本生活支出穩(wěn)定增長。

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年，中國全國居民人均可支配收入32,189元，比上年同期名義增長4.7%。全國居民人均消費支出同比小幅下滑。食品煙酒消費實現(xiàn)5.1%增長，再次成為中國居民的第一大消費，占人均消費支出的比重達30.2%。

觀往年數(shù)據(jù)，2016-2019年，中國居民人均可支配收入分別為23,821元、25,974元、28,228元、30,733元。

居民收入水平逐年提高的同時，帶動了居民的消費升級，具體體現(xiàn)為消費者更加看重白酒品牌和口感，對優(yōu)質(zhì)白酒的需求量不斷攀升，從而為白酒銷售提供了廣闊的市場空間。

盡管全國白酒企業(yè)數(shù)量較多，但隨著消費升級態(tài)勢持續(xù)，市場份額持續(xù)向頭部名優(yōu)白酒企業(yè)集中。伴隨酒類消費從政務(wù)消費向商務(wù)消費、大眾消費的持續(xù)轉(zhuǎn)型，消費者的消費意識趨于理性，對品牌和品質(zhì)的要求不斷提高。白酒品牌兩極分化日趨明顯。市場份額持續(xù)向茅臺、五糧液等行業(yè)龍頭集中，消費者對品牌的忠誠度亦持續(xù)提升。

近年來，中國規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量減少，白酒行業(yè)集中度進一步加大，效益進一步向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)和企業(yè)集中。

2017年，中國規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量是1,593家。至2020年，中國規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量減少至1,109.5家。企業(yè)數(shù)量減少了483.5家，減少幅度接近三分之一。

預(yù)計2021年，中國規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量為1,077.5家。

目前，酒行業(yè)產(chǎn)業(yè)利潤集中在頭部50家企業(yè)，在約4%的企業(yè)中，品牌集中度和產(chǎn)業(yè)利潤集中度均有大幅提高。

從上市公司來看，截至2019年末，中國已上市的白酒企業(yè)共19家，酒類業(yè)務(wù)收入超過100億元的企業(yè)有貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)和古井貢酒7家，較2018年增加3家。2019年，白酒行業(yè)進一步順應(yīng)行業(yè)分化加劇、集中度提升的趨勢，但尚無一家白酒企業(yè)能占據(jù)市場絕對份額。

根據(jù)上市公司年度報告，2019年銷售規(guī)模達到100億元以上的白酒企業(yè)營收共計2,016.22億元，市場占有率35.89%。其中，貴州茅臺市場占有率最高，達到15.19%，五糧液位居第二，市場占有率8.24%。

最新數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，僅在19家白酒上市公司中，貴州茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒6家企業(yè)營收占比達83.28%，凈利潤占比達83.19%，占比較往年均有提高。

隨著可支配收入的提高，人們社交生活內(nèi)容更加豐富，活動次數(shù)更加頻繁，作為社交重要組成部分的酒類的消費量也不斷攀升。

二、一季度營收凈利“雙增”，貨幣資金充足負(fù)債結(jié)構(gòu)合理

根據(jù)華致酒行發(fā)布的2020年年度報告（以下簡稱“年報”）顯示，2020年，華致酒行在疫情的重壓之下，仍完成了業(yè)績的逆勢增長，多個經(jīng)營成果指標(biāo)較去年同期均有所增長。

2020年，華致酒行實現(xiàn)的營業(yè)收入為49.41億元，同比增長32.2%；實現(xiàn)的歸母凈利潤為3.73億元，同比增長16.82%。

拉長時間來看，華致酒行近年來的營收、凈利表現(xiàn)優(yōu)異，均呈增長的態(tài)勢。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2017-2019年，華致酒行的營業(yè)收入分別為24.07億元、27.21億元、37.38億元，2018-2019年分別同比增長13.06%、37.38%。

同期，華致酒行歸屬于母公司的凈利潤分別為2.03億元、2.25億元、3.19億元，2018-2019年分別同比增長10.94%、42.06%。

到了2021年一季度，華致酒行實現(xiàn)的營業(yè)收入為23.53億元，同比增長81.74%；實現(xiàn)的凈利潤為1.91億元，同比增長95.22%。

且在業(yè)績大幅度上漲的同時，華致酒行的管控能力也有所提高，盈利空間有望繼續(xù)擴大，能夠為其帶來持續(xù)投資收益。

2017-2020年，華致酒行的期間費用率（銷售費用、管理費用、財務(wù)費用的合計占營業(yè)收入的比例）分別為10.43%、10.61%、11.12%、9.99%。

在償債能力方面，華致酒行擁有充足的貨幣資金，且并無長期負(fù)債壓力。

2018-2020年，華致酒行的資產(chǎn)負(fù)債率分別為48.5%、38.18%、33.62%，呈下降趨勢。

同期，華致酒行的貨幣資金余額分別為4.93億元、13.56億元、12.25億元；短期借款分別為5.46億元、5.94億元、3.59億元，并無長期借款及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債。

且在2018-2020年，華致酒行現(xiàn)金分紅金額（含稅）分別為4,631.09萬元、6,668.77萬元、7,502.37萬元，三年合計分紅達1.88億元。

對于以上業(yè)績的取得，華致酒行認(rèn)為：一是積極拓展電商業(yè)務(wù)，華致優(yōu)選運營狀況良好；二是穩(wěn)步推進連鎖門店的全國布局，門店數(shù)量及質(zhì)量穩(wěn)步提升；三是直供網(wǎng)點數(shù)量大幅增長，營銷人員大量增加，帶動銷售；四是進一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大對品牌和產(chǎn)品的市場推廣力度。

三、“酒業(yè)連鎖行業(yè)NO.1”，品牌價值評估高達167.59億元

完備的保真體系及良好的品牌形象，是華致酒行業(yè)務(wù)拓展、穩(wěn)健經(jīng)營的有力保障。

始終堅持以“保真”作為自己的立身之本，華致酒行把“讓廣大消費者，能夠放心地購買到真品美酒，喝上真品美酒”作為企業(yè)愿景，采取源頭控制、信息技術(shù)管理和消費者監(jiān)督相結(jié)合的手段，保證渠道內(nèi)的酒品均為真品。

華致酒行的保真體系貫穿于新品開發(fā)、產(chǎn)品采購、倉儲、配送、門店經(jīng)營、客戶管理、市場監(jiān)督等各個環(huán)節(jié)，做到產(chǎn)品保真的無縫銜接，借助其信息化管理系統(tǒng)和防偽溯源技術(shù)，渠道內(nèi)實現(xiàn)了覆蓋采購、倉儲、物流、銷售的全程可追溯。在行業(yè)內(nèi)獨創(chuàng)了封箱標(biāo)及條碼追蹤，確保真品不被替換。

對下游，華致酒行獨特的產(chǎn)品保真信用體系，使華致酒行及華致酒庫門店在終端消費市場具有較高的信用等級，受到消費者的青睞；華致酒行的封箱標(biāo)、瓶標(biāo)等保真措施，將品牌信用直觀體現(xiàn)在產(chǎn)品外觀，為產(chǎn)品增加了信用溢價，提升下游渠道的市場競爭力。

對上游，保真體系能夠維護生產(chǎn)廠商最關(guān)注的產(chǎn)品質(zhì)量體系，保證向下游的銷售均為真品，增強了上游酒廠對華致渠道的信心。華致酒行觸達全國、多層次、覆蓋面廣的產(chǎn)品渠道，涵蓋酒品消費的全部主流渠道，上游生產(chǎn)企業(yè)只需要與華致酒行建立合作關(guān)系，即能夠?qū)⒄嫫肪扑咝т佖浿寥珖鞯?，解決其無法控制終端市場產(chǎn)品質(zhì)量的隱患。

產(chǎn)品保真體系，為華致酒行贏得了廣泛的市場認(rèn)可，形成了華致酒行“真品”的品牌形象，建立了華致酒行獨一無二的產(chǎn)品信用體系，并將企業(yè)內(nèi)部的信用體系輸送至上游生產(chǎn)企業(yè)和下游消費者，大大提升了華致酒行對上游和下游的黏性，為構(gòu)建“華致酒行”精品酒類消費生態(tài)系統(tǒng)奠定了根基。

隨著保真酒的銷售模式得到消費者的廣泛認(rèn)同，筑就了“華致酒行”良好的品牌形象，使華致酒行在市場競爭中脫穎而出，為其贏得了廣泛的客戶群體，保障了華致酒行的市場地位。

2011年，“華致酒行”商標(biāo)被國家工商行政管理總局商標(biāo)局認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”，是第35類商標(biāo)中唯一入選的酒類流通企業(yè)商標(biāo)。

2010-2019年，華致酒行連續(xù)入選“中國500最具價值品牌”。華致酒行及旗下公司是貴州茅臺、宜賓五糧液的長期重要合作伙伴和大客戶，曾先后8次獲得茅臺股份公司授予的“儀狄巨匠金獎”、“優(yōu)秀經(jīng)銷商”等榮譽，先后13次獲得五糧液股份公司授予的“六星級運營商”及“杰出品牌運營商”、“特別貢獻獎”等榮譽。

2020年12月22日，由世界品牌實驗室（World Brand Lab.）主辦的2020（第十七屆）中國品牌年度大獎會議暨“中國行業(yè)十大影響力品牌”發(fā)布會在北京舉行。

經(jīng)世界品牌實驗室及其獨立評委會測評，華致酒行榮獲2020中國品牌年度大獎——酒業(yè)連鎖行業(yè)NO.1。與華為、國航、抖音、可口可樂、麥當(dāng)勞等35個各行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)一道入選年度品牌榮譽榜。

與此同時，華致酒行一直重視產(chǎn)品品牌的宣傳和市場推廣，增加品牌和產(chǎn)品的曝光率，給產(chǎn)品的市場營銷賦能。

2020年，華致酒行一方面加大產(chǎn)品在騰訊、環(huán)球時報、鳳凰網(wǎng)等媒體的投入，實現(xiàn)了品牌海量曝光及有效銷售轉(zhuǎn)化，在私域流量建設(shè)上，領(lǐng)跑白酒行業(yè)；另一方面針對釣魚臺精品酒（鐵蓋）、荷花、五糧液年份酒等重要核心產(chǎn)品開展大量的品鑒會，消費者對產(chǎn)品的認(rèn)可度得到了很大的提升。

作為官方指定酒水贊助商，華致酒行應(yīng)邀出席2020百家上市公司高峰論壇、2020全球資產(chǎn)管理高峰論壇暨首屆新財富最佳私募頒獎典禮、新財富2021資產(chǎn)管理年會，攜手拉菲羅斯柴爾德集團共同舉辦「拉菲之夜·上海站」臻享晚宴，對華致酒行品牌及主銷酒品宣傳，起到了很好的推廣作用。

值得一提的是，2020世界品牌大會會議現(xiàn)場發(fā)布了2020年《中國500最具價值品牌》分析報告，報告顯示，華致酒行品牌價值評估達到了167.59億元的新高度。

該年度報告是基于財務(wù)數(shù)據(jù)、品牌強度和消費者行為分析的評估，全面體現(xiàn)了企業(yè)的綜合實力和品牌價值。

作為A股首家及唯一酒類流通上市公司，未來，華致酒行也將繼續(xù)在新的消費環(huán)境下持續(xù)創(chuàng)新、深耕服務(wù)，以創(chuàng)造長期價值為己任，積極推動中國酒類零售連鎖行業(yè)蓬勃健康發(fā)展。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

關(guān)鍵詞：