水滴IPO招股書(shū)力證前景廣 團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力強(qiáng)是優(yōu)勢(shì)之一

5月1日凌晨，水滴更新招股書(shū)文件，確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間為10到12美元，計(jì)劃發(fā)現(xiàn)3000萬(wàn)股ADS，公司計(jì)劃募資4億美元，估值超過(guò)50億美元。

基石投資者包括博裕資本、厚樸資本、美團(tuán)創(chuàng)始人王慧文等，合計(jì)下單認(rèn)購(gòu)水滴2.1億美元的等值股份。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，水滴公司能夠短短5年，躍居市場(chǎng)前列，除了沉穩(wěn)的業(yè)務(wù)布局和敏銳的商業(yè)視角，沈鵬及水滴團(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)跑能力和強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力，也是水滴公司一個(gè)重要優(yōu)勢(shì)。4月27日，《財(cái)富》發(fā)布了2021年“中國(guó)40位40歲以下的商界精英”榜單，水滴公司創(chuàng)始人兼CEO沈鵬和張一鳴、宿華、程維等人一同入榜，這也是他第三次進(jìn)入該榜單。

成功上市后，水滴公司將成為國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)科技平臺(tái)第一股。但是，鮮花掌聲中，也有不少質(zhì)疑的聲音。

長(zhǎng)久以來(lái)，大部分公眾對(duì)水滴的印象可能還停留在水滴籌、水滴互助，事實(shí)上，水滴還有水滴保等業(yè)務(wù)方向。此前，水滴公司宣布關(guān)?；ブ鷺I(yè)務(wù)，不少人擔(dān)心，缺失互助業(yè)務(wù)會(huì)影響水滴的流量和收入。

招股書(shū)顯示，水滴公司的營(yíng)收來(lái)源主要為水滴保分銷保險(xiǎn)的傭金收入、管理費(fèi)收入、技術(shù)服務(wù)收入等。其中，水滴保業(yè)務(wù)的傭金收入為最主要的營(yíng)收來(lái)源。

2018-2020年，水滴保分別實(shí)現(xiàn)了9.73億、66.68億和144.26億的首年保費(fèi)收入，復(fù)合增漲率達(dá)到285.15%；為公司貢獻(xiàn)營(yíng)收1.22億、13.08億和26.95億，占比逐年上升，分別為51.3%、86.6%、89%。

而在整體流量來(lái)源中，互助僅占3%。數(shù)據(jù)顯示，水滴保的首年保費(fèi)中，通過(guò)水滴籌和水滴互助的流量轉(zhuǎn)化而來(lái)的占比，從2018年的85.1%迅速下降到2020年的16.6%。相比之下，通過(guò)自然流量和老用戶復(fù)購(gòu)轉(zhuǎn)化而來(lái)的保費(fèi)占比，則從2018年的13%躍升至2020年的38.5%。

事實(shí)上，水滴最初開(kāi)展互助業(yè)務(wù)，主要是為了提高國(guó)人的保險(xiǎn)意識(shí)，讓保險(xiǎn)能夠“飛入尋常百姓家”。而2020年，水滴保單數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，其營(yíng)收已經(jīng)占到整個(gè)水滴公司收入的九成，成為水滴名副其實(shí)的核心業(yè)務(wù)。從招股書(shū)數(shù)據(jù)看，關(guān)停水滴互助這樣一個(gè)輔助業(yè)務(wù)，對(duì)水滴公司的流量和收入影響甚微，未來(lái)，自然流量和老用戶復(fù)購(gòu)比例的繼續(xù)增長(zhǎng)才是關(guān)鍵。

此外，還有不少人還擔(dān)心水滴的營(yíng)銷費(fèi)用占比太高。招股書(shū)顯示，2019年水滴的營(yíng)銷費(fèi)用占營(yíng)業(yè)指出62%，2020年占60%，靠“燒錢(qián)”走下去能走得長(zhǎng)遠(yuǎn)嗎？

其實(shí)，內(nèi)行人都明白，市場(chǎng)不擔(dān)心營(yíng)銷費(fèi)用高的問(wèn)題，而是主要看獲客成本和客戶能否留下。

招股書(shū)中顯示，水滴2019年和2020年新增710萬(wàn)、1040萬(wàn)付費(fèi)用戶，折合計(jì)算單個(gè)付費(fèi)用戶獲客成本111.75元、167.6元，遠(yuǎn)低于其他互聯(lián)網(wǎng)公司的獲客成本。只要涉足過(guò)保險(xiǎn)業(yè)，就知道水滴的獲客成本和效率是多么令人驚嘆。

伴隨著營(yíng)銷費(fèi)用的增長(zhǎng)，近兩年水滴長(zhǎng)險(xiǎn)收入增長(zhǎng)了11446.%和275.38%，占公司營(yíng)收的比例從0.6%提升至21.5%。顯然，水滴的客戶留存意愿很高。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)健康險(xiǎn)和壽險(xiǎn)處于快速發(fā)展的黃金時(shí)期，水滴的“燒錢(qián)”策略實(shí)際上是為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，最大化降低邊際成本，走向規(guī)模經(jīng)濟(jì)并取得盈利。

這樣的打法在市場(chǎng)上并不少見(jiàn)。2018年拼多多的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用占比63.96%，不少人批評(píng)它“帶血上市”，而如今拼多多的市值已超千億美元。國(guó)外亞馬遜公司連續(xù)虧損20年，股神巴菲特如今也悔恨自己與其擦肩而過(guò)。

更重要的是，從招股書(shū)中可以看到，水滴公司的未來(lái)定位絕非僅僅是一家普通的保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)科技屬性十分強(qiáng)烈。

近年來(lái)，水滴公司在研發(fā)投入上持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，水滴研發(fā)投入從2018年的6,920萬(wàn)元增長(zhǎng)到2019年的2.15億元，2020年已經(jīng)增至2.44億元，占凈收入的8.1%。去年8月，水滴?？偨?jīng)理?xiàng)罟獗硎疚磥?lái)還將投入20億元用于水滴科技新基建。

據(jù)悉，水滴公司通過(guò)大數(shù)據(jù)+AI技術(shù)賦能保險(xiǎn)和健康產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)完成了承保核保、續(xù)費(fèi)續(xù)保、退費(fèi)退保以及保全服務(wù)的智能線上化，并且實(shí)現(xiàn)率接近100%。

經(jīng)過(guò)2020年的疫情，越來(lái)越多保險(xiǎn)公司認(rèn)識(shí)到了線上化的重要性，水滴也將經(jīng)過(guò)沉淀和驗(yàn)證后的科技能力向外輸出，向合作的保險(xiǎn)公司和機(jī)構(gòu)提供保險(xiǎn)科技解決方案。招股書(shū)顯示，2018、2019、2020的技術(shù)服務(wù)收入分別是5909萬(wàn)元、5171萬(wàn)元和1.94億元，收入占比6.4%。

可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)水滴會(huì)不斷擴(kuò)大保險(xiǎn)和健康服務(wù)的供給，將醫(yī)療健康和保險(xiǎn)保障板塊內(nèi)個(gè)平臺(tái)的接口大同，打造一站式健康管理平臺(tái)，為用戶提供高頻的健康管理服務(wù)，或許不是一句空談。

水滴作為保險(xiǎn)科技行業(yè)的領(lǐng)軍者，進(jìn)軍大健康行業(yè)有著強(qiáng)大的用戶基礎(chǔ)和完善的服務(wù)體系，它能否形成自己的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，打造中國(guó)版聯(lián)合健康，拭目以待。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣依據(jù)。

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