重倉股下挫基金“受傷”，糾結(jié)的磨底期何時(shí)過去？

8月以來，A股市場(chǎng)再度步入震蕩調(diào)整階段，上證指數(shù)跌破3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最低下探至3072.95點(diǎn)，創(chuàng)去年12月30日以來新低。8月24日，前一日經(jīng)歷了深度回調(diào)的上證指數(shù)探底回升，收盤微漲0.12%，收?qǐng)?bào)3082.24點(diǎn)；深證成指上漲1.02%至10256.19點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.26%，收?qǐng)?bào)2064.57點(diǎn)。

面對(duì)持續(xù)調(diào)整的A股市場(chǎng)，部分基金重倉股也遭遇“重創(chuàng)”。截至8月24日，有近9成基金重倉股自8月以來股價(jià)下跌，上千只重倉股跌幅超過10%，近百只跌超20%。與此同時(shí)，重倉的公募基金同樣負(fù)傷難逃。那么，市場(chǎng)“到底”了嗎？糾結(jié)的磨底期何時(shí)過去？

重倉股接連下跌

(相關(guān)資料圖)

進(jìn)入8月，A股市場(chǎng)持續(xù)降溫，幾乎呈現(xiàn)“一步三回頭”狀態(tài)。截至8月24日，上證指數(shù)月初至今下跌6.34%，年內(nèi)回報(bào)由盈轉(zhuǎn)虧，累計(jì)下跌0.23%。面對(duì)持續(xù)調(diào)整的A股市場(chǎng)，部分基金重倉股也出現(xiàn)明顯回調(diào)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)及公募基金二季報(bào)數(shù)據(jù)，公募基金共持有3070只重倉股。截至8月24日，有近9成重倉股自8月以來實(shí)現(xiàn)股價(jià)下跌，其中有1065只個(gè)股跌幅超過10%，占總量的35%。

在8月跌幅超過20%的98只重倉股中，部分個(gè)股被上百只基金重倉持有，持股總量超過千億。例如，新能源鋰離子電池隔膜龍頭恩捷股份（002812.SZ）近來陷入“跌跌不休”境地，最近10個(gè)交易日均收出陰線，且出現(xiàn)三個(gè)向下跳空缺口，累計(jì)下跌29.72%，年內(nèi)跌幅已擴(kuò)至47.61%；總市值也從去年年底的1170余億元降至671.62億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，恩捷股份被115只基金產(chǎn)品重倉持有，合計(jì)持股總量為9288.19萬股，持股總市值達(dá)89.34億元。其中，嘉實(shí)基金、泉果基金的持股量最多，均超過1100萬股；交銀施羅德基金、中歐基金、匯豐晉信基金的持股量也超過700萬股。

就單只產(chǎn)品而言，在管規(guī)模為161億元的基金經(jīng)理趙詣管理的泉果旭源三年持有期混合A持股量最高，為1159.34萬股，持股總市值超過11億元。恩捷股份也成為該基金的第二大重倉股，占基金凈值比為6.86%。在今年二季度，趙詣還對(duì)該股有加倉舉動(dòng)，季度持倉增加338.84萬股。

此外，同為百億級(jí)基金經(jīng)理的中歐基金袁維德、嘉實(shí)基金姚志鵬也持倉居前。前者管理的中歐價(jià)值智選混合A，后者參與管理的嘉實(shí)新能源新材料股票A，均持有恩捷股份超過420萬股，持股總市值分別為4.6億元、4.13億元。

無獨(dú)有偶，同樣被基金重倉持有的德業(yè)股份（605117.SH）、廣聯(lián)達(dá)（002410.SZ），也在8月跌超25%。截至今年二季度末，他們分別被110只、92只基金產(chǎn)品作為重倉股，持股總量分別為4396.36萬股、1.67億股。

此外，近期因受市場(chǎng)傳聞?dòng)绊懚舆B大跌的行業(yè)龍頭股，如上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）、白云機(jī)場(chǎng)（600004.SH）、智飛生物（300122.SZ）、沃森生物（300142.SZ）等個(gè)股也頗受公募基金追捧。以千億疫苗巨頭智飛生物為例，今年二季度末該股被171只基金重倉，持股總量超過2億股。而受傳聞?dòng)绊?，該股近三個(gè)交易日下跌6.24%。

重倉基負(fù)傷難逃

受到機(jī)構(gòu)投資者青睞，甚至不乏百億級(jí)別的明星基金經(jīng)理持有，這些重倉股的持續(xù)受挫，無疑會(huì)對(duì)重倉持有的基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)造成一定的壓力。

同樣以恩捷股份為例，數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，持有該股超過100萬股的基金產(chǎn)品有27只（僅計(jì)算初始基金），他們持股市值占基金凈值比的平均值超過5%。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，在上述27只基金中，有超過半數(shù)產(chǎn)品自8月以來的累計(jì)跌幅超過10%。其中，區(qū)間單位凈值跌幅最高的是電池ETF（159755.SZ），月內(nèi)下跌12.22%；新能源車ETF（515030.SH）區(qū)間跌幅達(dá)11.78%。

而跌幅較少的是何帥管理的交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)混合，恩捷股份是其第八大重倉股。截至8月23日，該基金8月以來下跌7.72%，年內(nèi)跌幅擴(kuò)大至17.77%。此外，持股最高的泉果旭源三年持有期混合A，區(qū)間單位凈值增長(zhǎng)率則為-10.24%。

若將目光集中在主動(dòng)權(quán)益類基金（包含普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金，不同份額分開計(jì)算）中。截至8月23日，本月以來下跌超過10%的主動(dòng)權(quán)益類基金多達(dá)616只，也讓一些“原本就不富?！钡幕甬a(chǎn)品更是“雪上加霜”，年內(nèi)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

以中信建投低碳成長(zhǎng)混合A為例，從該產(chǎn)品二季度的前十大重倉股來看，10只個(gè)股的股價(jià)在本月均有所下滑，其中德業(yè)股份跌幅達(dá)28.7%，固德威、晶科能源、愛旭股份、晶澳科技的區(qū)間跌幅均超過15%?；蚴艽擞绊?，該產(chǎn)品自8月初以來區(qū)間下跌16.49%，年內(nèi)累計(jì)跌幅擴(kuò)至38.72%。

市場(chǎng)“到底”了嗎

對(duì)于近期市場(chǎng)下跌的原因，一位基金公司資產(chǎn)配置部總經(jīng)理告訴記者，一方面是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和資金供給數(shù)據(jù)持續(xù)回落，基本面邊際趨弱，市場(chǎng)對(duì)未來企業(yè)盈利預(yù)期趨于悲觀；另一方面，匯率持續(xù)走弱，以北向資金為代表的外部資金流入意愿不強(qiáng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)跟風(fēng)盤賣出；此外，市場(chǎng)的連續(xù)下跌使得近年發(fā)行的絕對(duì)收益目標(biāo)產(chǎn)品凈值接近重要風(fēng)控位置。

不過值得注意的是，8月24日，北向資金終結(jié)連續(xù)13日凈賣出態(tài)勢(shì)，最終合計(jì)凈買入32.33億元；而持續(xù)低迷的市場(chǎng)也同樣有所抬頭。那么，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)已經(jīng)跌到底部了嗎？機(jī)構(gòu)投資者們?nèi)绾慰创笫械臋C(jī)會(huì)？

“市場(chǎng)依然存在一些悲觀情緒，但回顧歷史，底部區(qū)域哪次不是這樣呢。”前述資產(chǎn)配置部總經(jīng)理表示，目前依然對(duì)后市看法偏樂觀。“各大板塊除了一些上游資源行業(yè)外，估值都相對(duì)具有吸引力，如醫(yī)藥、金融、電子等板塊甚至在歷史地板估值的位置，股票市場(chǎng)的賠率或非常有吸引力”。

“市場(chǎng)的虧錢效應(yīng)尚未完全修復(fù)。”在華東一位權(quán)益類基金人士看來，市場(chǎng)熱點(diǎn)仍在切換，但部分資金開始嘗試回流低位白馬方向。在整體尚未出現(xiàn)明確的止跌企穩(wěn)信號(hào)之前，應(yīng)對(duì)上保持謹(jǐn)慎，或可更多關(guān)注熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)中的機(jī)會(huì)。

中歐基金相關(guān)人士則對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“近期系列會(huì)議對(duì)二季度以來的下行壓力做出了正面的反饋”。在其看來，若考慮到通脹數(shù)據(jù)后續(xù)環(huán)比逐漸回升，以及當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)問題的長(zhǎng)期計(jì)價(jià)，調(diào)整后的市場(chǎng)再次具備多條主線的參與價(jià)值，需密切關(guān)注半年報(bào)對(duì)于盈利線索的指引。

“自下而上來看，近期開啟周期復(fù)蘇交易板塊有望持續(xù)迎來財(cái)報(bào)驗(yàn)證的機(jī)會(huì)?！痹撊耸窟M(jìn)一步指出，當(dāng)前資本市場(chǎng)已經(jīng)反映了較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，估值、情緒和投資者行為也呈現(xiàn)較多偏底部特征，企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)，結(jié)合政策層面積極化解當(dāng)前的主要矛盾，當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)遇顯著大于風(fēng)險(xiǎn)。

南方基金也同樣認(rèn)為，“歷史上A股政策底之后往往會(huì)在底部震蕩徘徊一段時(shí)間，短期A股處于磨底階段”。其對(duì)記者表示，中期而言，一系列具體措施繼續(xù)出臺(tái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)托底的意圖明顯，加上企業(yè)盈利向上拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，悲觀情緒釋放后A股有望重拾震蕩上行趨勢(shì)，當(dāng)前A股的中期投資價(jià)值凸顯。

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