覽益財(cái)經(jīng):集成電路板塊 再迎政策“紅利”

中央領(lǐng)導(dǎo)昨日來(lái)到武漢新芯集成電路制造有限公司，察看集成電路生產(chǎn)線，了解芯片全流程智能化制造和加快國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程等情況。

進(jìn)一步指出集成電路是規(guī)模巨大、戰(zhàn)略地位顯著的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。我們認(rèn)為集成電路在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)家安全中至關(guān)重要的地位決定了我們?cè)诰C合國(guó)力達(dá)到較高水平后，隨著國(guó)家和地方層面集成電路產(chǎn)業(yè)基金的陸續(xù)成立，集成電路產(chǎn)業(yè)投資高峰即將到來(lái)。

2001-2016年間，我國(guó)集成電路市場(chǎng)規(guī)模由1260億元增加至近12000億元。依照美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，如果僅考慮設(shè)計(jì)和IDM企業(yè)，2017年1-2月中國(guó)集成電路市場(chǎng)規(guī)模占比超過(guò)33%，為全球第一大集成電路市場(chǎng)。如果考慮到代工和封測(cè)企業(yè)，國(guó)內(nèi)集成電路市場(chǎng)在全球占比約為50%，是全球集成電路主要市場(chǎng)。

盡管我國(guó)已是全球最大的集成電路市場(chǎng)，且持續(xù)膨脹的需求推動(dòng)下國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，但當(dāng)前時(shí)點(diǎn)產(chǎn)業(yè)整體差距仍較為明顯。

在集成電路晶圓制造領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)短板尤為突出。從全球集成電路產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一般集成電路設(shè)計(jì)、制造和封測(cè)的價(jià)值量比例為3:4:3，而我國(guó)2016年集成電路制造商產(chǎn)值僅為26%，遠(yuǎn)低于設(shè)計(jì)和封測(cè)。并且，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)公布的2016年中國(guó)半導(dǎo)體制造企業(yè)營(yíng)收十強(qiáng)中，三星、英特爾等外資制造商營(yíng)收占比高達(dá)56.1%。

從國(guó)家戰(zhàn)略安全角度來(lái)看，作為實(shí)現(xiàn)中國(guó)制造的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)支撐，集成電路是我國(guó)必須補(bǔ)上的一塊短板。集成電路是工業(yè)的“糧食”，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培養(yǎng)、國(guó)防現(xiàn)代化建設(shè)、工業(yè)化與信息化融合等各個(gè)領(lǐng)域的突破，集成電路都起著不可替代的作用。

從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，在集成電路產(chǎn)業(yè)不能獲得獨(dú)立，中國(guó)制造就無(wú)法突破現(xiàn)有全球價(jià)值分工體系。我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期被國(guó)外廠商控制，每年進(jìn)口2000多億美元浪費(fèi)大量國(guó)家資源。更為重要的是，集成電路產(chǎn)業(yè)的成功突破可以帶動(dòng)我國(guó)信息產(chǎn)業(yè)的獨(dú)立與突破。一般來(lái)講，集成電路產(chǎn)業(yè)一美元的產(chǎn)值，可以帶動(dòng)信息產(chǎn)業(yè)10美元的產(chǎn)值和100美元國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

故我們認(rèn)為集成電路制造設(shè)備品類(lèi)多樣、技術(shù)難度不一，市場(chǎng)空間及進(jìn)口替代難度均有較大差異：光刻機(jī)等高價(jià)值核心設(shè)備進(jìn)口替代仍需時(shí)日，但測(cè)試、長(zhǎng)晶和刻蝕等設(shè)備或?qū)⒅鸩降玫酵黄疲型麖膰?guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)投資浪潮中獲得市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

對(duì)應(yīng)到股票市場(chǎng)投資，我們認(rèn)為，測(cè)試設(shè)備由于門(mén)檻相對(duì)較低，且市場(chǎng)空間足夠大，競(jìng)爭(zhēng)格局較好，已迎來(lái)較好投資機(jī)會(huì)。

建議關(guān)注至純科技（至純科技 603690）：公司于2017年12月使用自有資金共計(jì)人民幣3,000萬(wàn)元，參與投資半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資基金“青島海絲民合半導(dǎo)體投資中心（有限合伙）”，基金重點(diǎn)投資于集成電路領(lǐng)域并購(gòu)整合及有核心競(jìng)爭(zhēng)力公司的投資。

晶盛機(jī)電（晶盛機(jī)電 300316）：公司發(fā)布2018年一季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.66億元，同比增長(zhǎng)53.25%；歸母凈利潤(rùn)1.35億元，同比增長(zhǎng)122.85%，符合市場(chǎng)預(yù)期。公司預(yù)計(jì)2018年1-6月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.69-3.12億元，同比增長(zhǎng)90%-120%，按一季度23.5%的凈利率估算，2018年1-6月預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.45-13.28億元，同比增長(zhǎng)42%-64%。

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