美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要使市場提升加息押注

【資料圖】

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布后，市場認(rèn)為紀(jì)要顯示了更多的加息可能性。紀(jì)要顯示，“大多數(shù)與會(huì)者仍然認(rèn)為通脹存在顯著上行風(fēng)險(xiǎn)，這可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策?！?/p>

交易員權(quán)衡了美聯(lián)儲(chǔ)將保持較長時(shí)間的緊縮貨幣政策前景，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率在%-%不變的概率為88%，加息25個(gè)基點(diǎn)至%-%區(qū)間的概率為12%；到11月維持利率不變的概率為%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為%，累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為%。

紀(jì)要指出，美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直在以溫和的速度擴(kuò)張，與會(huì)者一致認(rèn)為，美國銀行體系是健全的、有彈性的。雖然家庭和企業(yè)信貸條件的收緊可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、招聘和通脹造成壓力。然而，與會(huì)者一致認(rèn)為，這些影響的程度仍不確定。在這種背景下，委員會(huì)仍然高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。與會(huì)者談到貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響滯后的不確定性，并討論了委員會(huì)采取的緊縮政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響在多大程度上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。與會(huì)者評(píng)估稱，最近對(duì)銀行的調(diào)查顯示，銀行業(yè)信貸狀況持續(xù)收緊，這也可能拖累未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。與會(huì)者注意到最近總通脹率和核心通脹率的下降。然而，他們強(qiáng)調(diào)，通脹率仍然高得令人無法接受，他們需要進(jìn)一步的證據(jù)才能確信通脹率顯然正朝著委員會(huì)2%的目標(biāo)邁進(jìn)。

紀(jì)要中援引的數(shù)據(jù)表明，美國通脹繼續(xù)顯示出放緩的跡象，但仍處于高位。截至5月的12個(gè)月，整體個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)上漲%，扣除能源價(jià)格和許多消費(fèi)者食品價(jià)格變化的核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)上漲%。達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行編制的12個(gè)月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)5月修正后均值為%。6月，CPI年率漲幅為%，而同期核心CPI漲幅為%。短期通脹預(yù)期指標(biāo)與實(shí)際通脹一起下降，但仍高于疫情前的水平。相比之下，中長期通脹預(yù)期指標(biāo)處于疫情前十年的范圍內(nèi)。勞動(dòng)力市場仍然非常緊張，盡管勞動(dòng)力市場的供需不平衡正在逐漸減少。第二季度，非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)創(chuàng)下了自2020年中經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來的最低月平均增幅。根據(jù)職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查，5月私營部門的職位空缺率降至2021年3月以來的最低水平，但仍遠(yuǎn)高于疫情前的水平。

美聯(lián)儲(chǔ)工作人員仍然預(yù)計(jì)，2024年和2025年的實(shí)際GDP增長將低于他們對(duì)潛在產(chǎn)出增長的估計(jì)，這將導(dǎo)致失業(yè)率相對(duì)于當(dāng)前水平小幅上升。與會(huì)者還預(yù)計(jì)未來幾年總體和核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格通脹將下降。核心通脹率的大部分下降預(yù)計(jì)將發(fā)生在2023年下半年，前瞻性指標(biāo)顯示，住房服務(wù)價(jià)格的漲幅將放緩，核心非住房服務(wù)價(jià)格和核心商品價(jià)格預(yù)計(jì)將在2023年剩余時(shí)間里放緩。隨著供需失衡繼續(xù)得到解決，預(yù)計(jì)2024年通脹將進(jìn)一步緩解，到2025年，個(gè)人消費(fèi)支出總價(jià)格漲幅預(yù)計(jì)為%，核心通脹率預(yù)計(jì)為%。

雖然加息的可能性仍然存在，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為暫停加息的可能性更大。會(huì)議紀(jì)要顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)7月25-26日的會(huì)議上，官員們在是否需要進(jìn)一步加息的問題上存在分歧，“一些與會(huì)者”提到了將利率推得過高給經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而“大多數(shù)”決策者則繼續(xù)將對(duì)抗通脹放在首位。會(huì)議紀(jì)要稱，總體而言，美聯(lián)儲(chǔ)決策者一致認(rèn)為不確定性仍然很高，未來的利率決定將取決于“未來幾個(gè)月”出爐的“全部”數(shù)據(jù)，以“幫助弄清楚通脹放緩進(jìn)程在多大程度上仍在繼續(xù)”，這可能表明美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)借貸成本的進(jìn)一步上升采取更加耐心的態(tài)度。

機(jī)構(gòu)分析指出，自7月會(huì)議以來，美聯(lián)儲(chǔ)幾名官員的公開發(fā)言表明對(duì)于維持過去一年半激進(jìn)的貨幣緊縮政策，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的堅(jiān)固共識(shí)可能正在開始瓦解。例如美聯(lián)儲(chǔ)哈克曾表示美聯(lián)儲(chǔ)可能不需要繼續(xù)加息。而美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼等人則持相反觀點(diǎn)。會(huì)議紀(jì)要稱，“多名與會(huì)者認(rèn)為，鑒于貨幣政策處于限制性區(qū)域，美聯(lián)儲(chǔ)承諾的目標(biāo)存在上行和下行風(fēng)險(xiǎn)，重要的是平衡緊縮過度和緊縮不足這兩方面的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

編輯：王曉偉

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

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