掉隊(duì)的光明乳業(yè)，與伊利蒙牛漸行漸遠(yuǎn)

近日，光明乳業(yè)（下稱“光明”）交出一份難言理想的期中成績(jī)單，作為國(guó)內(nèi)“乳業(yè)三巨頭”之一，掉隊(duì)的光明和伊利、蒙牛的差距正越來(lái)越大。

營(yíng)收下滑

2023年上半年，光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入141.39億元，同比下降1.88%；歸母凈利潤(rùn)為3.38億元，同比增長(zhǎng)20.07%。

【資料圖】

結(jié)合業(yè)務(wù)來(lái)看，光明乳業(yè)除了鮮奶、酸奶等液態(tài)奶業(yè)務(wù)之外，還有奶粉、奶酪等其他乳制品，以及奶牛飼養(yǎng)、培育的牧業(yè)板塊，共三個(gè)業(yè)務(wù)分部。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊液態(tài)奶分部上半年?duì)I收80.05億元、其他乳制品分部實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.89億元、牧業(yè)分部為10.53億元。在9月6日召開(kāi)的中期業(yè)績(jī)會(huì)上，公司把業(yè)績(jī)下滑歸結(jié)為牧業(yè)板塊營(yíng)收減少，同比降幅超27%。

事實(shí)上，下滑的業(yè)務(wù)不僅牧業(yè)產(chǎn)品，其他乳制品業(yè)務(wù)和去年同期44.15億元的營(yíng)收相比，也少了超2個(gè)億收入。液態(tài)奶業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)不足以彌補(bǔ)另外兩大板塊的缺口，導(dǎo)致公司營(yíng)收整體下滑。

盈利能力方面，上半年公司毛利率為20.12%，較同期有所上漲，但依然低于行業(yè)平均值。

值得一提的是，結(jié)合近幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，相較于另外兩家“乳業(yè)巨頭”伊利和蒙牛，光明的毛利率掉隊(duì)明顯。2018年，伊利、蒙牛、光明三家公司毛利率差距并不大，分別為37.82%、37.38%、33.32%，但最近兩年，不同于伊利、蒙牛兩家公司毛利率穩(wěn)定保持在30%以上，光明已連續(xù)兩年跌破20%大關(guān)。

作為扎根上海的百年乳企，光明很早就制定“走向全國(guó)”的戰(zhàn)略，但從今年上半年?duì)I收表現(xiàn)來(lái)看，全國(guó)化戰(zhàn)略成果并不盡如人意。公司在上海地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.76億元，同比增長(zhǎng)1.72%；在外地營(yíng)收63.18億元，同比減少4.53%，公司在外地拓展增速不及上海大本營(yíng)增速。除此之外，冷鏈運(yùn)輸?shù)耐晟齐m然微光明走向全國(guó)市場(chǎng)提供了物流基礎(chǔ)，但也為其他品牌進(jìn)入上海市場(chǎng)提供了機(jī)會(huì)。2020年上半年和2021年上半年，光明在上海地區(qū)增速分別為11.84%、24.33%，今年上半年僅為1.72%。

從銷(xiāo)售模式來(lái)看，上半年通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商模式實(shí)現(xiàn)營(yíng)收106.83億元，與去年基本持平；而公司直營(yíng)模式銷(xiāo)售收入為32.76億元，較去年減少7.36%。報(bào)告期內(nèi)，上海和外地的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量均有減少，其中上海地區(qū)減少10個(gè)、外地減少24個(gè)。公司在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，下半年將推動(dòng)渠道拓展和網(wǎng)點(diǎn)下沉，華東地區(qū)將進(jìn)一步夯實(shí)到鄉(xiāng)到鎮(zhèn)的渠道基礎(chǔ)。

高端產(chǎn)品下滑5%

光明液態(tài)奶產(chǎn)品覆蓋鮮奶、常溫牛奶、低溫/常溫酸奶、常溫乳品及乳飲料等諸多條線，但不可否認(rèn)的是，光明的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)僅限于鮮奶板塊，而乳品的“基本盤(pán)”常溫奶，八成以上市場(chǎng)份額一直被蒙牛和伊利兩家巨頭瓜分。

交銀國(guó)際研究報(bào)告顯示，2023年上半年，光明鮮奶業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)18.4%，快于市場(chǎng)增速，但從價(jià)格帶劃分來(lái)看，旗下低端產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)于高端產(chǎn)品。

具體來(lái)看，今年上半年光明鮮奶低端產(chǎn)品系列藍(lán)房子、新鮮牧場(chǎng)（價(jià)格為每升12-15元，促銷(xiāo)價(jià)可低至11元)分別同比增長(zhǎng)18.4%、29.3%；中端產(chǎn)品光明優(yōu)倍(價(jià)格為每升20-22元)同比增長(zhǎng)13%；而定價(jià)在每升30元以上的高端產(chǎn)品致優(yōu)系列則同比下滑5%，而光明丟失的部分則被君樂(lè)寶悅鮮活、蒙牛旗下每日鮮語(yǔ)等競(jìng)品瓜分。

事實(shí)上，近年以來(lái)光明鮮奶產(chǎn)品的市場(chǎng)領(lǐng)先地位正在被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手撼動(dòng)。

資料顯示，光明攜旗下新鮮牧場(chǎng)、優(yōu)倍、致優(yōu)等品牌占據(jù)鮮奶產(chǎn)品19.9%的市場(chǎng)份額。研究報(bào)告顯示，2022年鮮奶市場(chǎng)CR3（前三家所占的市場(chǎng)份額）為38.6%，這意味著市場(chǎng)相對(duì)分散，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，光明或還將進(jìn)一步面對(duì)新產(chǎn)品、新品牌的沖擊。

截至目前，“乳業(yè)三巨頭”的伊利、蒙牛和光明都已相繼交出半年答卷。從上半年的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，無(wú)論是營(yíng)收還是利潤(rùn)情況，光明都已“掉隊(duì)”，和另外兩家相差甚遠(yuǎn)。

此前，光明曾定下2022年?duì)幦?shí)現(xiàn)總營(yíng)收317.77億元的目標(biāo)，但去年?duì)I收完成率僅為88.79%。即便如此，光明乳業(yè)管理層依然上調(diào)了今年的營(yíng)收目標(biāo)——2023年?duì)幦?shí)現(xiàn)320.5億元。

目前來(lái)看，上半年目標(biāo)完成率僅為44%，這也對(duì)下半年公司經(jīng)營(yíng)能力提出更高的要求。

今年是否會(huì)再次“跳票”，有待檢驗(yàn)。

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