投資收益率下滑、增收不增利再度上演 中國(guó)太保怎么了

喜憂參半，中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)太?！保┙怀瞿曛写鹁?。8月27日，該公司發(fā)布的2023年半年度報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“半年報(bào)”）顯示，今年上半年，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1755.39億元，同比增長(zhǎng)6.5%；凈利潤(rùn)183.32億元，同比減少8.7%，增收不增利再次上演。此外，中國(guó)太?；久抗墒找?.91元，同比減少8.7%。

從保費(fèi)增速來(lái)看，中國(guó)太保產(chǎn)險(xiǎn)板塊保持在10%以上的高速增長(zhǎng)通道，而壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)增速則略緩。不過(guò)，中國(guó)太保的半年報(bào)亦呈現(xiàn)出壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)31.5%、產(chǎn)險(xiǎn)板塊非車業(yè)務(wù)保費(fèi)增速超20%等亮點(diǎn)。

投資收益率雙雙下滑

(資料圖片)

營(yíng)收1755.39億元、凈利潤(rùn)183.32億元……中國(guó)太保交出期中考答卷。

值得關(guān)注的是，2022年同期的增收不增利劇本再次上演，上半年中國(guó)太保營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)6.5%的同時(shí)，凈利潤(rùn)同比減少8.7%。

作為一家壽險(xiǎn)公司，投資對(duì)于凈利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)不可忽視。2023年上半年，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)凈投資收益384.32億元，同比增長(zhǎng)2.7%，該公司對(duì)此表示，主要原因是股息和分紅收入的增長(zhǎng)；總投資收益382.49億元，同比增長(zhǎng)4.1%，主要原因則是公允價(jià)值變動(dòng)損益的增長(zhǎng)。

不同于投資收益的雙雙上漲，中國(guó)太保上半年總、凈投資收益率為2.0%，均分別同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從行業(yè)角度出發(fā)，上半年險(xiǎn)企凈利潤(rùn)縮水是由于資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，險(xiǎn)資投資收益表現(xiàn)普遍不佳，從而拖累了險(xiǎn)企凈利潤(rùn)下滑。資深精算師徐昱琛表示，今年上半年中國(guó)太保利潤(rùn)承壓主要影響因素或?yàn)橥顿Y收益的表現(xiàn)?？v觀今年上半年市場(chǎng)“行情”，股票收益乃至整個(gè)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)乏善可陳；債券市場(chǎng)總體表現(xiàn)還不錯(cuò)，但收益方面卻穩(wěn)中有降。

不過(guò)，對(duì)于投資市場(chǎng)而言，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，利好信號(hào)不斷釋放，在權(quán)益資產(chǎn)方面，估值偏低、成長(zhǎng)型的行業(yè)以及符合國(guó)家戰(zhàn)略方向的產(chǎn)業(yè)面臨較好發(fā)展空間。

“公司在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的牽引下，進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，主動(dòng)應(yīng)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)和利率中樞趨勢(shì)下行帶來(lái)的挑戰(zhàn)，保持投資收益長(zhǎng)期超越負(fù)債成本。”從中國(guó)太保的投資策略來(lái)看，該公司表示，公司基于對(duì)宏觀環(huán)境長(zhǎng)期趨勢(shì)的展望，堅(jiān)持精細(xì)化的“啞鈴型”資產(chǎn)配置策略，一方面，持續(xù)加強(qiáng)長(zhǎng)期利率債的配置，以延展固定收益資產(chǎn)久期；另一方面，適當(dāng)增加權(quán)益類資產(chǎn)以及未上市股權(quán)等另類投資的配置，以提高長(zhǎng)期投資回報(bào)；同時(shí)，持續(xù)降低信用類資產(chǎn)的配置比例，管控好信用風(fēng)險(xiǎn)。

個(gè)險(xiǎn)人力縮水同比超20%

不論保費(fèi)收入規(guī)模還是凈利潤(rùn)，太保壽險(xiǎn)在中國(guó)太保的版圖中，都是“扛把子”的存在。因此，太保壽險(xiǎn)上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)備受矚目。

2023年上半年，全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.5%。其中，人身保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.8%。那么，在行業(yè)回暖復(fù)蘇的大趨勢(shì)下，太保壽險(xiǎn)上半年表現(xiàn)如何？

半年度報(bào)告顯示，今年上半年，太保壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)1695.74億元，同比增長(zhǎng)2.5%。規(guī)模保費(fèi)微增，凈利潤(rùn)卻降幅明顯，太保壽險(xiǎn)上半年凈利潤(rùn)140.23億元，同比下降12.5%。

作為衡量保險(xiǎn)公司價(jià)值、盈利能力和可持續(xù)發(fā)展力的關(guān)鍵指標(biāo)，新業(yè)務(wù)價(jià)值成為業(yè)內(nèi)更為關(guān)注的對(duì)象。不同于2022年同期新業(yè)務(wù)價(jià)值同比下降45.3%，今年上半年，太保壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值打出“反擊戰(zhàn)”，為73.61億元，同比增長(zhǎng)31.5%；新業(yè)務(wù)價(jià)值率13.4%，同比提升2.7個(gè)百分點(diǎn)。

“太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值、新業(yè)務(wù)價(jià)值率的漲幅比較可觀?！毙礻盆》治稣J(rèn)為，如果聚焦于高價(jià)值業(yè)務(wù)，尤其是個(gè)險(xiǎn)或期交業(yè)務(wù)，則對(duì)于新業(yè)務(wù)價(jià)值率的提升可以起到推動(dòng)作用。此外，對(duì)于增額終身壽險(xiǎn)而言，其定價(jià)并非特別激進(jìn)，一般而言，大型險(xiǎn)企不會(huì)推出凈收益率3.3%及以上產(chǎn)品。那么，相對(duì)而言，保險(xiǎn)公司的負(fù)債成本會(huì)低一些，新業(yè)務(wù)價(jià)值也就會(huì)高一些。

從各細(xì)分渠道來(lái)看，“長(zhǎng)航”轉(zhuǎn)型下的太保壽險(xiǎn)，正在構(gòu)建以代理人渠道為核心的多元渠道布局。在這一背景下，銀保渠道的保費(fèi)增速更勝一籌。年報(bào)顯示，太保壽險(xiǎn)代理人渠道規(guī)模保費(fèi)1335.37億元，同比增長(zhǎng)3.2%；銀保渠道實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)221.45億元，同比增長(zhǎng)7.7%，團(tuán)險(xiǎn)渠道規(guī)模保費(fèi)則同比減少10.5%，為137.33億元。

不可忽視的是，太保壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道人力并未止住下滑趨勢(shì)。2023年上半年，該公司月均保險(xiǎn)營(yíng)銷員21.9萬(wàn)人，期末保險(xiǎn)營(yíng)銷員21.6萬(wàn)人，這一組數(shù)據(jù)在2022年上半年分別為31.2萬(wàn)人和28.1萬(wàn)人。不難發(fā)現(xiàn)，今年上半年太保壽險(xiǎn)相關(guān)人力數(shù)據(jù)下滑幅度均超過(guò)20%。

雖然人力規(guī)?？s水，但保險(xiǎn)營(yíng)銷員人均保費(fèi)和傭金指標(biāo)均大幅增長(zhǎng)。今年上半年，太保壽險(xiǎn)保險(xiǎn)營(yíng)銷員月人均首年規(guī)模保費(fèi)1.7萬(wàn)元，同比提升66.1%。核心人力月人均首年傭金收入7482元，同比增長(zhǎng)61.8%。

對(duì)于人身險(xiǎn)業(yè)接下來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)和機(jī)遇，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民收入水平的提高，為人身保險(xiǎn)產(chǎn)品需求提供了動(dòng)力支持，而且人們對(duì)人身保險(xiǎn)的需求更加多樣化和個(gè)性化，為壽險(xiǎn)公司提供了更廣闊的市場(chǎng)空間。

非車險(xiǎn)保費(fèi)再擴(kuò)張

從保費(fèi)規(guī)模層面，齊頭并進(jìn)的同時(shí)，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速明顯領(lǐng)先于壽險(xiǎn)板塊。

2023年上半年，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1037.03億元，同比增長(zhǎng)14.3%。不過(guò)，太保產(chǎn)險(xiǎn)同樣面臨凈利潤(rùn)下滑的情況，太保產(chǎn)險(xiǎn)凈利潤(rùn)40.41億元，同比下降3.8%。

在徐昱琛看來(lái)，財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)今年上半年的表現(xiàn)比較平穩(wěn)，太保產(chǎn)險(xiǎn)的保費(fèi)增速較快，且高于整個(gè)行業(yè)9.3%的保費(fèi)增速。

車險(xiǎn)綜改至今已經(jīng)有三個(gè)年頭，市場(chǎng)今非昔比。具體來(lái)看，太保產(chǎn)險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入507.65億元，同比增長(zhǎng)5.4%，新能源車險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)65.1%。其中，車險(xiǎn)承保綜合成本率98.0%，同比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，承保綜合賠付率70.8%，同比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，承保綜合費(fèi)用率27.2%，同比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

“因?yàn)槿ツ晟习肽瓿鲂蟹矫媸艿揭欢ㄓ绊?，隨之而來(lái)影響的便是車險(xiǎn)的出險(xiǎn)率下降，而今年恢復(fù)出行后，車險(xiǎn)的賠付率有所上升，屬于意料之中。不過(guò)，車險(xiǎn)市場(chǎng)包括財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，費(fèi)用率進(jìn)一步下降面臨的壓力也會(huì)較大?！毙礻盆”硎?。

近年來(lái)，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)在財(cái)險(xiǎn)公司不再占有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)等非車險(xiǎn)種異軍突起。從太保產(chǎn)險(xiǎn)非車業(yè)務(wù)一端來(lái)看，2023年上半年，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)非車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入529.38億元，同比增長(zhǎng)24.5%，并且健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)、農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速均超過(guò)了25%，農(nóng)險(xiǎn)的保費(fèi)同比增速達(dá)到了33.9%。

比如，太保產(chǎn)險(xiǎn)上半年健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入132.93億元，同比增長(zhǎng)26.3%；農(nóng)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入124.34億元，同比增速33.9%。從發(fā)力健康險(xiǎn)這一非車業(yè)務(wù)的表態(tài)來(lái)看，該公司表示，健康險(xiǎn)深化業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局，創(chuàng)新產(chǎn)品供給，加強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)護(hù)保險(xiǎn)、慢病保險(xiǎn)、惠民保等細(xì)分領(lǐng)域的深度挖掘，加快中高端醫(yī)療等商業(yè)健康險(xiǎn)的發(fā)展動(dòng)能，同時(shí)加強(qiáng)品質(zhì)管控，優(yōu)化業(yè)務(wù)成本。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近年來(lái)我國(guó)65歲及以上人口占比逐年增長(zhǎng)，深度老齡化社會(huì)將至，健康保險(xiǎn)需求增長(zhǎng)。因此，保險(xiǎn)公司可緊緊抓住這一機(jī)遇，開發(fā)出適合這部分人群的健康保險(xiǎn)產(chǎn)品特別是疾病相關(guān)險(xiǎn)種，行業(yè)前景廣闊。

（文章來(lái)源：北京商報(bào)）

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