數(shù)字政通(300075)：政務(wù)數(shù)據(jù)要素核心受益者-全球觀焦點(diǎn)

(資料圖)

本報(bào)告導(dǎo)讀：

公司是政務(wù)信息化領(lǐng)域龍頭，數(shù)據(jù)要素的核心受益者。短期受益于政策驅(qū)動(dòng)項(xiàng)目數(shù)量爆發(fā)，長期受益于數(shù)據(jù)要素推廣和AI 降本增效投資要點(diǎn)：

首次覆蓋，“ 增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35.65 元。公司是智慧城市龍頭企業(yè)，短期受益于政策帶動(dòng)項(xiàng)目量爆發(fā)，長期受益于AI 降本增效和數(shù)據(jù)要素打開成長空間。預(yù)計(jì)2023-2025 年EPS 分別為0.69、0.93、1.24 元。綜合考慮PE、PS 估值法取均值，公司目標(biāo)價(jià)為35.65 元，對(duì)應(yīng)2023 年倍52 倍PE，首次覆蓋，評(píng)級(jí)“增持”。

公司是行業(yè)領(lǐng)先的智慧城市核心應(yīng)用與運(yùn)營服務(wù)提供商。公司深耕智慧政務(wù)20 余年，公司已經(jīng)為全國500 多個(gè)市、1000 多個(gè)區(qū)（縣）成功建設(shè)超過 5000 個(gè)智慧城市相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目。2022 年公司收入、利潤均創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)連續(xù)4 年凈利潤平均18%以上的增速。

政策驅(qū)動(dòng)城市運(yùn)行管理服務(wù)平臺(tái)建設(shè)開始沖刺， “一網(wǎng)統(tǒng)管” 業(yè)務(wù)也將爆發(fā)。政策明確要求2023 年底前，所有省、自治區(qū)建成省級(jí)平臺(tái)，地級(jí)以上城市基本建成。2025 年底前，“一網(wǎng)統(tǒng)管”基本完善。目前公司跟進(jìn)的各類各級(jí)一網(wǎng)統(tǒng)管項(xiàng)目超過了150 個(gè)，即將迎來爆發(fā)。

數(shù)據(jù)要素和AI 打開成長空間。公司是政府?dāng)?shù)據(jù)要素的生產(chǎn)者、應(yīng)用者、交易者。首先通過城市數(shù)字治理核心平臺(tái)等業(yè)務(wù)積累海量數(shù)據(jù)要素，之后將基礎(chǔ)信息加工成高質(zhì)量數(shù)據(jù)并予以應(yīng)用，最后再進(jìn)行數(shù)據(jù)價(jià)值變現(xiàn)和二次增值服務(wù)。公司原有運(yùn)營業(yè)務(wù)人工信息采集成本較高，未來有望通過AI 和“棋驥”無人網(wǎng)格車顯著降低人工采集成本。

風(fēng)險(xiǎn)提示：AI 和無人駕駛推進(jìn)不及預(yù)期；數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期；項(xiàng)目規(guī)模不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。

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