巨虧46.6億元 研發(fā)減少225人！寒武紀(jì)：完全打不過NVIDIA

8月30日晚間，國產(chǎn)人工智能（AI）芯片廠商寒武紀(jì)發(fā)布了2023年上半年財報。

營收同比下滑，凈虧損雖然收窄，但依然虧損嚴(yán)重。

財報還顯示，上半年研發(fā)人員減少了225人。

(資料圖)

上半年營收1.14億元，虧損5.45億元

具體來說，2023年上半年，寒武紀(jì)實現(xiàn)營業(yè)收入1.14億元，同比下滑33.37%；毛利總額8110.97萬元，毛利率為70.86%，相比上年同期提升15.93個百分點；上半年凈虧損為5.45億元，相比上年同期凈虧損6.22億元有所收窄；扣非凈凈虧損6.41億元，相比上年同期扣非凈虧損7.57億元也有所收窄。

如果只看二季度的業(yè)績，寒武紀(jì)二季度營收大約3918萬元，環(huán)比下降了48%；凈虧損為2.9億元，虧損環(huán)比增加13.73%。

寒武紀(jì)在財報中解釋稱，上半年營收同比下滑，主要是受到了供應(yīng)鏈影響，同時公司調(diào)整了銷售策略，優(yōu)先服務(wù)毛利較高、信用較好的客戶，造成了本期營業(yè)收入有所下降。

不過，這一策略也直接提升了公司的毛利率。

至于虧損進(jìn)一步收窄，主要是得益于公司不斷提升研發(fā)效率及優(yōu)化資源配置：

1）報告期內(nèi)，按歸屬期分?jǐn)偟墓煞葜Ц顿M用較上年同期減少；

2）根據(jù)公司業(yè)務(wù)規(guī)劃，進(jìn)一步提升研發(fā)效率、優(yōu)化資源配置，本期職工薪酬及測試化驗加工費等較上年同期減少。

另外，2023年上半年，寒武紀(jì)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加了約3.35億元，主要系本期銷售回款較上年同 期增加了約1.26億元，以及備貨減少導(dǎo)致的采購支出減少約2.28億元所致；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)較上年度末也增加約12.15億元，總資產(chǎn)較上年度末增加約8.63億元，主要系本期公司向特定對象發(fā)行新股募集資金16.49億元所致。

本報告期加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率同比增加 0.40 個百分點；扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán) 平均凈資產(chǎn)收益率同比增加 0.93 個百分點，除以上影響歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)變動的因 素外，主要系本期公司經(jīng)營虧損金額較上年同期收窄 7,758.07萬元所致。

綜合寒武紀(jì)招股書及近三年上市數(shù)據(jù)來看，寒武紀(jì)一直是處于虧損當(dāng)中。自2017年至2022年，寒武紀(jì)分別虧損了3.807億元、0.41億元、11.79億元、4.34億元、8.25億元、12.57億，6年累計虧損超過41億元，再加上今年上半年虧損的5.45億元，累計虧損將超過46.6億元。

研發(fā)投入縮減，研發(fā)人員半年減少225人

從財報分析來看，寒武紀(jì)的持續(xù)虧損主要是由于持續(xù)高強度的研發(fā)投入所造成的。但是隨著上市之后虧損額的持續(xù)擴大，再加上去年被美國列入實體清單的影響，自今年以來，寒武紀(jì)也不得不開始縮減研發(fā)投資。

財報數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年寒武紀(jì)研發(fā)投入約4.826億元，是同期總營收的四倍，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為421.56%，雖然相比去年同期增加了55.22 個百分點，但主要系公司上半年營業(yè)收入減少所致。并且，2023年上半年研發(fā)投入相比去年同期的6.293億元減少了約1.47億元，同比減少了23.32%。

對此，寒武紀(jì)解釋稱，研發(fā)投入減少主要是以下三個原因：

（1）職工薪酬減少：主要系公司提升研發(fā)效率及優(yōu)化資源配置，職工薪酬較上年同期減少；

（2）測試化驗加工費減少：主要系根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)劃，提升研發(fā)效率及優(yōu)化資源配置，本期測試化驗加工費用較上年同期減少所致；

（3）無形資產(chǎn)攤銷減少：主要系公司優(yōu)化購置 IP、EDA 等無形資產(chǎn)，使本期攤銷金額較上年同期有所減少。

此前的報道顯示，今年4月寒武紀(jì)就曾傳出裁員的消息。雖然寒武紀(jì)并未在財報中承認(rèn)在今年上半年實施了裁員，僅用了“公司提升研發(fā)效率及優(yōu)化資源配置”的表述。但是，“職工薪酬減少”的根本原因還是在于研發(fā)人員數(shù)量減少了數(shù)百人。

2023年半年報顯示，截至2023年6月30日，寒武紀(jì)研發(fā)人員數(shù)量已經(jīng)降至980人，占員工總?cè)藬?shù)比例也降至了77.47%（77.04%以上研發(fā)技術(shù)人員擁有碩士及以上學(xué)歷）。

但是根據(jù)2022年財報顯示，截至2022年12月31日，寒武紀(jì)研發(fā)員工總數(shù)達(dá)1205人，占總員工人數(shù)中占比達(dá)79.49%。

也就是說，在今年上半年寒武紀(jì)的研發(fā)人員相比去年底時已經(jīng)減少了225人。

另外在今年7月，網(wǎng)上又有傳聞顯示，寒武紀(jì)對旗下智能駕駛芯片業(yè)務(wù)子公司行歌科技進(jìn)行了裁員，該公司軟件部門裁員近一半，硬件部門僅保留少數(shù)員工“善后”，并且新的項目已經(jīng)暫停，未來可能將被放棄。

而2023年半年報顯示，寒武紀(jì)在研的車載芯片項目，上半年已經(jīng)投入了約1.18億元，累計投入金額達(dá)到了約4.64億元。截至報告期末，寒武紀(jì)的中階智能駕駛芯片已經(jīng)回片；高階智能駕駛芯片正在進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)。

如果之前關(guān)于寒武紀(jì)旗下智能駕駛芯片業(yè)務(wù)子公司行歌科技的傳聞屬實的話，可能意味著智能駕駛芯片項目遭遇了挫折，如果該項目最終被放棄，則意味著之前至少4.64億元的投入將難以收回。

完成16.49億元定增，卻遭遇股東23.58億元減持

面對巨大財務(wù)壓力，2022 年，寒武紀(jì)向上海證券交易所提交了向特定對象發(fā)行股票的申報材料，發(fā)行擬募集資金總額不超過 16.72，扣除發(fā)行費用后的凈額將投資于先進(jìn)工藝平臺芯片項目、穩(wěn)定工藝平臺芯片項目、面向新興應(yīng)用場景的通用智能處理器技術(shù)研發(fā)項目及補充流動資金。

2023年4月13日，寒武紀(jì)完成了此次定增，發(fā)行價121.1元/股，募資凈額為16.49億元。

值得注意的是，在引入18家機構(gòu)參與了寒武紀(jì)的此次定增的同時，今年以來，也有多家機構(gòu)減持了寒武紀(jì)的股份。

比如，蘇州工業(yè)園區(qū)古生代創(chuàng)業(yè)投資企 業(yè)（有限合伙）在2023年3月23日到8月24日，通過集中競價方式累計減持寒武紀(jì)1.4343%的股份，減持均價為152.77元/股至225.84元/股，套現(xiàn)約10.72億元。此番減持后，古生代創(chuàng)投不再持有寒武紀(jì)任何股份。

南京招銀電信新趨勢凌霄成長股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙）和湖北長江招銀成長股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)在今年上半年也均清倉了寒武紀(jì)。其中，南京招銀減持價格區(qū)間為77.03元至223.25元/股，套現(xiàn)約3.88億元；湖北招銀減持價格區(qū)間為77.06元至223.25元/股，套現(xiàn)約1.91億元。

國投(上海)科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)(有限合伙)今年上半年也減持了寒武紀(jì)0.89%的股份，減持價格區(qū)間在158元至266.16元/股，套現(xiàn)約7.17億元。

需要指出的是，今年上半年，受益于以ChatGPT為代表的生成式AI所引爆的AI芯片熱潮，推動寒武紀(jì)股價大漲，由年初的54.51元/股一度暴漲至最高271.47元/股（4月21日）。顯然，上述股東基本都在高位或接近高位的位置進(jìn)行了減持。累計減持金額達(dá)23.58億元。

隨后，由于一季報業(yè)績不佳，以及后續(xù)AI芯片熱度降低和A股市場的整體下滑，寒武紀(jì)股價開始持續(xù)走低，8月25日最低價跌至139.23元/股。

為了提振股價，寒武紀(jì)昨日晚間，在業(yè)績虧損的情況下，還發(fā)布公告稱，公司擬通過集中競價交易方式進(jìn)行股份回購，回購資金總額不低于3000萬元（含），不超過5000萬元（含），回購價格不超過239元/股（含），預(yù)計回購數(shù)量約為12.55萬股-20.92萬股，約占公司總股本的0.03%-0.05%。

與NVIDIA差距巨大

作為國內(nèi)較早專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)的企業(yè)，寒武紀(jì)目前的主要產(chǎn)品為云端智能芯片及加速卡、 訓(xùn)練整機、邊緣智能芯片及加速卡、終端智能處理器 IP 以及上述產(chǎn)品的配套軟件開發(fā)平臺。

寒武紀(jì)在財報中表示，目前公司已推出的產(chǎn)品體系覆蓋了云端、邊緣端的智能芯片及其加速卡、訓(xùn)練整機、處理 器 IP 及軟件，可滿足云、邊、端不同規(guī)模的人工智能計算需求。公司的智能芯片和處理器產(chǎn)品可 高效支持視覺（圖像和視頻的智能處理）、語音處理（語音識別與合成）、自然語言處理以及推 薦系統(tǒng)等多樣化的人工智能任務(wù)，高效支持視覺、語音和自然語言處理等技術(shù)相互協(xié)作融合的多 模態(tài)人工智能任務(wù)，可輻射智慧互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、智能教育、智慧金融、智能家居、智慧醫(yī)療 等“智能+”產(chǎn)業(yè)。

截至報告期末，在智能處理器微架構(gòu)及指令集方面，寒武紀(jì)已自主研發(fā)了五代智能處理器微架構(gòu)、五代商用智能處理器指令集，第六代智能處理器微架構(gòu)和指令集正在研發(fā)中。其中，第六代智能處理器微架構(gòu)及指令集將對自然語言處理大模型和推薦系統(tǒng)的訓(xùn)練推理等場景進(jìn)行重點優(yōu)化，將在編程靈活性、能效、功耗、面積等方 面提升產(chǎn)品競爭力。

在基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺方面，寒武紀(jì)的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺相比前期版本也進(jìn)行了優(yōu)化和迭代。其中，推理軟件平臺在模型性能優(yōu)化、大模型和 AIGC 推理業(yè)務(wù)支持、推理性能優(yōu)化等重點方面均實現(xiàn)了突破和進(jìn)展。訓(xùn)練軟件平臺在通用性、性能等方面取得了優(yōu)化，在大模型和 AIGC 訓(xùn)練領(lǐng)域、推薦系統(tǒng)等重點領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了改進(jìn)和迭代。比如，在大模型和 AIGC 推理業(yè)務(wù)支持方面，公司研發(fā)了大語言模型分布式推理加速庫 BangTransformer，進(jìn)行了 LLaMA、GLM、BLOOM、GPT-2 等主流生成式大語言模型的適配工作。寒武紀(jì)表示，基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺的不斷改進(jìn)和發(fā)展，將促進(jìn)公司硬件產(chǎn)品更好的業(yè)務(wù)落地。

在專利方面，截至2023年6月30日，寒武紀(jì)累計申請的專利為 2,774 項。按照專利地域可分為：境內(nèi)專利 申請 1,789 項，境外專利申請 692 項，PCT 專利申請 293 項；按照專利類型可分為：發(fā)明專利申 請 2,700 項，實用新型專利申請 37 項，外觀專利申請 37 項。

公司累計已獲授權(quán)的專利為 1,011 項。按照專利地域可分為：境內(nèi)專利 718 項，境外專利 293 項；按照類型可分為：發(fā)明專利 938 項、實用新型專利 36 項，外觀設(shè)計專利 37 項。此外，公司擁有軟件著作權(quán) 64 項；集成電路布圖設(shè)計 6 項。

其中，2023年上半年內(nèi)，寒武紀(jì)新增專利申請 54 項，其中發(fā)明專利申請 53 項，實用新型專利申請 1 項。公司獲授權(quán)的專利為 146 項，其中發(fā)明專利 143 項，實用新型專利 2 項，外觀設(shè)計專利 1 項。此外，公司新增軟件著作權(quán)1項。

雖然持續(xù)的高強度的研發(fā)投入，使得寒武紀(jì)在AI技術(shù)實力及專利儲備方面都得到了增強，但是從商業(yè)化及市場的角度來看，目前寒武紀(jì)在整個人工智能芯片市場的存在感仍然較弱。

寒武紀(jì)在財報中也坦承地指出，在云端智能計算市場和邊緣智能計算市場中，目前市場份額主要由NVIDIA等企業(yè)所占據(jù)；在智能計算集群系統(tǒng)市場，基于NVIDIA GPU 產(chǎn)品的集群占據(jù)市場優(yōu)勢地位。

與NVIDIA等集成電路行業(yè)巨頭相比，公司存在一定競爭劣勢。在產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)架構(gòu)方面，公司自主研發(fā)的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺的生態(tài)完善程度與NVIDIA相比仍有一定差距；在產(chǎn)品落地能力方面，公司的銷售網(wǎng)絡(luò)尚未全面鋪開，業(yè)務(wù)覆蓋規(guī)模及客戶覆蓋領(lǐng)域需要進(jìn)一步拓展。

雖然自今年年初以來，以ChatGPT為代表的生成式AI持續(xù)火爆，直接帶動了整個云端AI芯片市場需求的暴漲，AI芯片市場龍頭NVIDIA業(yè)績暴漲，市值超萬億美元。同時去年10月美國半導(dǎo)體新規(guī)對于高性能AI芯片的對華出口進(jìn)行了限制，使得NVIDIA等巨頭的高性能AI芯片對華出口受限，也推動了國內(nèi)市場對于國產(chǎn)AI芯片的需求。

但是，從寒武紀(jì)財報來看，今年上半年僅實現(xiàn)營業(yè)收入1.14億元，同比還下滑33.37%。顯然，寒武紀(jì)并未從這場由AIGC所帶來的AI芯片盛宴當(dāng)中分得一杯羹。

資料顯示，去年寒武紀(jì)思元290、思元370系列芯片產(chǎn)品成功導(dǎo)入阿里云等頭部客戶，與多家頭部企業(yè)實現(xiàn)合作，完成規(guī)模化銷售，并推動了2022年寒武紀(jì)云端產(chǎn)品線同比增長高達(dá)173.5%，但這主要是由于原來基數(shù)較低，實際銷售額并不高。

寒武紀(jì)也在今年4月公布的定增申報稿中警示稱，“NVIDIA在AI芯片領(lǐng)域占有絕對優(yōu)勢，在云端智能芯片機加速卡市場占據(jù)90%以上的市場份額，目前云端產(chǎn)品客戶與公司尚未形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系”。

當(dāng)然，這其中一部分的原因可能是由于去年12月被美國打壓導(dǎo)致了供應(yīng)鏈方面的問題。寒武紀(jì)表示，該事項對公司研發(fā)造成的影響程度尚在有限范圍內(nèi)，公司的核心技術(shù)來自于寒武紀(jì)的自主研發(fā)，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，不會對公司產(chǎn)品研發(fā)及核心競爭力產(chǎn)生重大不利影響。但長期來看，切換新供應(yīng)商將產(chǎn)生一定成本，將可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定不利影響。

寒武紀(jì)表示，為應(yīng)對該事項對公司發(fā)展造成的不利影響，公司將基于產(chǎn)業(yè)政策與產(chǎn)業(yè)鏈上下游長期、廣泛、 良好的合作，在產(chǎn)品研發(fā)各階段繼續(xù)與各相關(guān)方保持良好溝通，并積極探索，做好各項應(yīng)對工作， 推動公司業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

另外，目前全球正處于 AIGC 的爆發(fā)期初期，但是未來這一領(lǐng)域仍有著巨大的增長空間。目前市場NVIDIA雖然是一家獨大，但AI技術(shù)仍在快速迭代，技術(shù)發(fā)展路徑仍存在很多新的方向，尚未形成穩(wěn)定的市場格局。特別是在國產(chǎn)替代的趨勢之下，對于國產(chǎn)AI芯片廠商來說有著更多的機會。相信位于風(fēng)口上的寒武紀(jì)也不會甘心錯失逆襲的良機。

在財報當(dāng)中，寒武紀(jì)也表示，公司基于云端產(chǎn)品的優(yōu)勢，針對最近興起的大模型領(lǐng)域，優(yōu)化了公司產(chǎn)品在 AIGC 及大語言 模型領(lǐng)域的性能，并與多個行業(yè)客戶及 ISV 推動了技術(shù)和產(chǎn)品合作。

最新的信息顯示，寒武紀(jì)最新一代的云端智能訓(xùn)練新品思元590芯片即將發(fā)布，有望在一部分的大模型訓(xùn)練和推理任務(wù)中替代A100。

值得注意的是，今年7月下旬，浙江政府采購網(wǎng)、浙江政府購買服務(wù)信息平臺網(wǎng)站發(fā)布關(guān)于「浙東南數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施提升工程（一期）」的結(jié)果公告，寒武紀(jì)作為牽頭方中標(biāo)，中標(biāo)金額高達(dá)7.53億元。

顯然，如果上述項目順利落地，將有望推動寒武紀(jì)今年營收創(chuàng)下歷史新高。

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