生長激素受集采沖擊，“利潤奶?！痹鲩L停滯，長春高新上半年凈利微增1.91%

本文來源：時代財經 作者：文若楠

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

得益于二季度經營狀況的改善，“東北藥茅”長春高新（000661.SZ）重回增長軌道。

(資料圖片)

8月23日，長春高新發(fā)布半年度業(yè)績報告，今年上半年實現(xiàn)營收約61.68億元，同比增加5.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約21.6億元，同比增加1.91%；基本每股收益5.37元，同比增加1.9%。

財報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，長春高新實現(xiàn)營收27.78億元，同比減少6.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.57億元，同比減少24.71%。這是自2014年后長春高新第一次營收凈利雙雙下滑。以此計算，今年二季度，長春高新的營收為33.90億元，環(huán)比增長22.06%，歸母凈利潤為13.03億元，環(huán)比增長52.08%。

長春高新成立于1993年，1996年12月18日登陸深交所，主營業(yè)務包括生物制藥及中成藥的研產銷，輔以房地產開發(fā)、物業(yè)管理和服務業(yè)務。其中，從事基因工程生物藥品業(yè)務的子公司金賽藥業(yè)一直以來都是長春高新的業(yè)績支柱。

從子公司具體的業(yè)績表現(xiàn)來看，今年上半年，金賽藥業(yè)實現(xiàn)營收約51.39億元，實現(xiàn)歸母凈利潤約21.97億元；主要從事人用疫苗產業(yè)的子公司百克生物（688276.SH）實現(xiàn)營收約5.60億元，實現(xiàn)歸母凈利潤約1.11億元；從事中藥業(yè)務的子公司華康藥業(yè)則實現(xiàn)營收3.54億元，實現(xiàn)歸母凈利潤約0.19億元。

金賽藥業(yè)的主要產品為生長激素，俗稱“增高針”。目前，市面上的生長激素主要有三大類別，分別是需每天注射一次的重組人生長激素注射用凍干粉針劑（粉劑）和重組人生長激素注射液（水劑），以及需每周注射一次的聚乙二醇重組人生長激素注射液（長效劑）。

華鑫證券研報指出，生長激素國內市場幾乎全部由國產公司占據(jù)，且金賽藥業(yè)具有國產先發(fā)優(yōu)勢、覆蓋劑型全面，穩(wěn)居龍頭位置，常年市占率超70%。

作為長春高新的“利潤奶牛”，金賽藥業(yè)的生長激素的毛利率一度達到 90%以上，比肩茅臺，產品的銷售可以為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，長春高新也因此有“東北藥茅”之稱。根據(jù)今年半年報，目前長春高新持股金賽藥業(yè)99.50%。

財報數(shù)據(jù)顯示，2021-2022年，金賽藥業(yè)分別實現(xiàn)營收約81.98億元、102.17億元，實現(xiàn)歸母凈利潤36.84億元、42.17億元；期間，長春高新的營收分別為107.47億元、126.27億元，歸母凈利潤分別為37.57億元、41.40億元。

據(jù)2022年年報，長春高新的生長激素產品已被廣東聯(lián)盟、福建、河北等部分省份納入了省際集采目錄。長春高新在今年6月初舉行的投資者關系活動中表示，從以往情況來看，已經落地實施集采的省份，基本能實現(xiàn)以價換量的目標，且對公司業(yè)績未產生嚴重影響。

不過，就銷售數(shù)據(jù)來看，金賽藥業(yè)的增長已經有所放緩。

長春高新2022年半年報顯示，金賽藥業(yè)實現(xiàn)營收49.62億元，實現(xiàn)歸母凈利潤21.91億元。以此計算，金賽藥業(yè)今年上半年的營收同比增長3.57%，歸母凈利潤則同比微增0.27%。

伴隨著生長激素集采政策的推行，金賽藥業(yè)的產品存在降價壓力，是否能保持毛利水平，也成為一大疑問。長春高新顯然意識到公司在整體增長上出現(xiàn)的疲軟現(xiàn)象，其在2022年年報中也提到，正在尋找新的利潤增長點。

“堅定支持金賽藥業(yè)最大限度發(fā)揮營銷隊伍優(yōu)勢，緊緊圍繞兒童成長發(fā)育、女性健康（包括美容）賽道進行深度布局，督促金賽團隊激活現(xiàn)有產品、特別是非兒科產品潛能的同時，鼓勵其在產品合作、優(yōu)質標的并購方面積極作為，集團公司將給予包括資金保障等方面的大力支持?！遍L春高新在2022年年報中稱。

財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，長春高新研發(fā)費用約7.03億元，去年同期為6.00億元；銷售費用為17.67億元，占當期營收總額比例約為28.65%，去年同期為17.63億元。

自今年7月末以來，醫(yī)療反腐風暴席卷全國。8月2日，長春高新在回復投資者關于反腐影響問題時表示，“公司目前生產經營正常”。

8月24日，長春高新報收139.58元/股，漲7.58%，總市值為564.82億元。

關鍵詞：