森峰科技與第一大供應(yīng)商信披沖突，內(nèi)控諸多不規(guī)范，外銷占比高

文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)研究員 錢(qián)芬芳

(資料圖片)

編：許輝

激光加工設(shè)備行業(yè)是一個(gè)新興行業(yè)，2018年中國(guó)激光加工設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了179.3億元，而2019年中國(guó)激光加工設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模則達(dá)到了219.3億元，比前一年增長(zhǎng)了22.3%。預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)激光加工設(shè)備行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)400億元。

將于8月17日的深交所2023年第64次審議會(huì)議進(jìn)行審議的濟(jì)南森峰激光科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：森峰科技），擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)1,900萬(wàn)股，且本次發(fā)行完成后公開(kāi)發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于25%，此次擬投入募集資金4.09億元，用于激光加工設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈智能制造項(xiàng)目、激光加工設(shè)備技術(shù)研發(fā)與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金（6000萬(wàn)元）。

森峰科技夫妻控股超六成，存在回購(gòu)協(xié)議，內(nèi)控諸多不規(guī)范；疫情相關(guān)產(chǎn)線貢獻(xiàn)1.5億元營(yíng)收，外銷占比上升，市占比低；核心原材料外部依賴，與第一大供應(yīng)商數(shù)據(jù)不一；存貨高企，期間費(fèi)用占比高，銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)超同行。

夫妻控股超六成，存在回購(gòu)協(xié)議，內(nèi)控諸多不規(guī)范

2007年5月8日，李峰西出資40.80萬(wàn)元、李雷出資10.20萬(wàn)元設(shè)立森峰有限。2021年6月，股份公司設(shè)立。森峰科技控股股東、實(shí)際控制人為李峰西、李雷，二人系夫妻關(guān)系。截至上會(huì)稿簽署日，李峰西直接持有公司53.55%的股份，李雷直接持有公司8.15%的股份，通過(guò)建華高新間接持有公司0.06%的股份，二人合計(jì)持有公司61.76%的股份。李峰西與李雷已簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定雙方在公司日常經(jīng)營(yíng)及其他重大事宜決策等諸方面保持一致行動(dòng)，若未達(dá)成一致意見(jiàn)，則以李峰西的意見(jiàn)為雙方形成的最終意見(jiàn)。

2021年3月30日，助推民企將其持有的森峰有限21.1631萬(wàn)元注冊(cè)資本分別轉(zhuǎn)讓給濟(jì)高投保7.0547萬(wàn)元、深創(chuàng)投3.5271萬(wàn)元、山東紅土10.5813萬(wàn)元；李峰西將其持有的森峰有限3.5271萬(wàn)元注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給湖州佳寧；李雷將其持有的森峰有限19.0330萬(wàn)元注冊(cè)資本分別轉(zhuǎn)讓給濟(jì)南園夢(mèng)3.6653萬(wàn)元、濟(jì)南建華15.3677萬(wàn)元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為141.76元/注冊(cè)資本，僅李雷一人就套現(xiàn)了2,698.11萬(wàn)元。2021年和2022年公司現(xiàn)金分紅金額分別為1500萬(wàn)元和1500萬(wàn)元。

2021年12月，濟(jì)南園夢(mèng)、濟(jì)南建華、中投建華、建華高新、張松偉、普濟(jì)無(wú)量、濟(jì)高投保、湖州佳寧、深創(chuàng)投、山東紅土等10名股東分別與實(shí)際控制人李峰西、李雷及公司等其他協(xié)議簽署方簽署了補(bǔ)充協(xié)議，涉及公司上市失敗要求李峰西、李雷回購(gòu)股權(quán)等對(duì)賭協(xié)議恢復(fù)情況。經(jīng)核查，報(bào)告期內(nèi)李峰西與公司股東李雷、湖州佳寧、中投建華存在大額資金往來(lái)。

值得權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj注意的是，實(shí)際控制人待償還的付款義務(wù)及其他債務(wù)金額合計(jì)約3,699.23萬(wàn)元，其中對(duì)歷史股東東興博元付款義務(wù)金額為3,200萬(wàn)元，約定主要于森峰科技上市后支付；個(gè)人借款本金為300萬(wàn)元，主要系實(shí)際控制人出于臨時(shí)周轉(zhuǎn)需求的短期借款；其余約199.23萬(wàn)元為住房貸款，到期時(shí)間為2046年8月。

報(bào)告期內(nèi)，森峰科技存在資金被實(shí)際控制人以借款方式占用的內(nèi)控不規(guī)范情形。實(shí)際控制人李峰西、李雷曾4次向公司借款，金額合計(jì)385萬(wàn)元；其中李峰西2020年2月向公司借款20萬(wàn)元未予結(jié)算資金占用費(fèi)。

在森峰科技處任職且持有公司股份的實(shí)際控制人的親屬也不少，但未達(dá)簽訂一致行動(dòng)人協(xié)議的程度。

疫情相關(guān)產(chǎn)線貢獻(xiàn)1.5億元營(yíng)收，外銷占比上升，市占比低

森峰科技是一家專業(yè)從事激光加工設(shè)備的研發(fā)、制造和為客戶提供激光加工智能制造解決方案的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。2020年-2022年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為7.305億元、8.458億元和9.913億元，凈利潤(rùn)分別為7817.45萬(wàn)元、6728.64萬(wàn)元和1.058億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司激光加工設(shè)備收入分別為5.593億元、8.071億元和9.129億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為78.11%、98.05%和94.78%，為公司最主要的收入來(lái)源。2020年，公司口罩/熔噴布自動(dòng)生產(chǎn)線產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.529億元；隨著市場(chǎng)需求回落，2021年該類產(chǎn)品收入大幅下降。公司智能制造生產(chǎn)線雖然整體實(shí)現(xiàn)收入較小。

報(bào)告期內(nèi)，森峰科技直銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為72.01%、72.02%和65.59%，公司經(jīng)銷模式收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為27.99%、27.98%和34.41%。部分直銷客戶存在采用融資租賃方式購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的情況；據(jù)裁判文書(shū)網(wǎng)（2023）魯0103民初2290號(hào)文件顯示，公司的客戶永贏金融租賃有限公司曾為威海奧達(dá)機(jī)械廠向公司采購(gòu)規(guī)格及型號(hào)為4020G的激光切割機(jī)一臺(tái)進(jìn)行三方協(xié)議，后產(chǎn)生了買(mǎi)賣(mài)合同糾紛。

報(bào)告期內(nèi)，森峰科技國(guó)內(nèi)銷售收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為38.62%、38.08%和24.96%，呈下降趨勢(shì)；公司國(guó)際銷售收入及占比逐年提高。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品出口目的地覆蓋全球一百余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，公司國(guó)際收入占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為61.38%、61.92%和75.04%，占比較高。

國(guó)內(nèi)激光加工設(shè)備近年來(lái)行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻有所降低，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，行業(yè)龍頭企業(yè)擁有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。森峰科技2020年、2021年光纖激光切割設(shè)備境內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為0.91%、1.02%。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.40%、30.16%和35.73%，保持略高于可比同行均值的狀態(tài)。

公司下游客戶廣泛分布于汽車零部件、工程機(jī)械、橋梁建筑模板、裝配式建筑、特變電輸送鐵塔、煤炭開(kāi)采及石油化工設(shè)備等行業(yè)，客戶數(shù)量眾多且分布較為分散。

核心原材料外部依賴，與第一大供應(yīng)商數(shù)據(jù)不一

森峰科技主要原材料可分為激光光學(xué)類、機(jī)加鈑金類、傳動(dòng)類、電氣類等，具體包括激光器、床身、加工頭（包括切割頭/焊接頭/熔覆頭）、數(shù)控系統(tǒng)（包括激光切割數(shù)控系統(tǒng)及其他數(shù)控系統(tǒng)）、伺服電機(jī)、冷水機(jī)、卡盤(pán)、導(dǎo)軌、絲杠、軸承、各類鈑金件等，種類繁雜，數(shù)量眾多。其中，激光器、床身、加工頭、數(shù)控系統(tǒng)四種原材料合計(jì)占比達(dá)到50%以上，其他類別原材料則較為分散。激光加工設(shè)備企業(yè)通常完成設(shè)計(jì)、組裝、檢測(cè)、調(diào)試等核心環(huán)節(jié)，零部件等直接材料的生產(chǎn)工序較少，導(dǎo)致人工及制造費(fèi)用占比較低。

報(bào)告期內(nèi)，森峰科技前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比分別為47.37%、44.11%和40.39%。同行業(yè)可比公司直接材料占成本比例均較高，公司直接材料占比處于同行業(yè)合理區(qū)間內(nèi)，與大族激光、華工科技基本一致。

報(bào)告期內(nèi)，激光器、切割頭等激光光學(xué)類原材料采購(gòu)占當(dāng)期總采購(gòu)額的比例分別為51.44%、42.05%和42.53%，占比較高。雖然公司目前已具備1-3KW系列單模塊光纖激光器以及3-20KW系列多模塊光纖激光器生產(chǎn)能力，但公司當(dāng)前激光器品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)尚未凸顯，自產(chǎn)激光器在產(chǎn)品中的應(yīng)用比例仍然較低。

公司激光器的主要供應(yīng)商為銳科激光、阿帕奇和創(chuàng)鑫激光；切割頭的主要供應(yīng)商為嘉強(qiáng)自動(dòng)化、普雷茨特精密和波刺自動(dòng)化；數(shù)控系統(tǒng)主要由柏楚數(shù)控供應(yīng)；床身主要為公司自產(chǎn)。森峰科技所披露的招股書(shū)顯示，2020年-2022年，武漢銳科光纖激光技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱:銳科激光）為公司第一大供應(yīng)商，公司向其采購(gòu)光纖激光器金額分別為1.584億元、1.116億元和1.441億元。

公司的采購(gòu)額占供應(yīng)商該類產(chǎn)品的銷售額比例為5%左右。2020年上半年，銳科激光停工停產(chǎn)近三個(gè)月、出貨受限，為保證生產(chǎn)需求公司開(kāi)始與創(chuàng)鑫激光合作，當(dāng)年度向創(chuàng)鑫激光采購(gòu)了1,943.81萬(wàn)元光纖激光器，占光纖激光器采購(gòu)總額的比例為9.58%。2020年4月，銳科激光開(kāi)始復(fù)工復(fù)產(chǎn)、有序恢復(fù)產(chǎn)品供應(yīng)，導(dǎo)致公司對(duì)創(chuàng)鑫激光2021年采購(gòu)單價(jià)和采購(gòu)額均大幅下降。

銳科激光為2018年6月25日深交所上市企業(yè)，查閱巨潮網(wǎng)其披露的年報(bào)可見(jiàn)，森峰科技信披的采購(gòu)數(shù)據(jù)都難對(duì)應(yīng)銳科激光信披的前五大客戶數(shù)據(jù)。

報(bào)告期各期，公司鈑金件前五名供應(yīng)商采購(gòu)額占該類材料采購(gòu)額的比例在95%左右，其中公司向滄州慧晟電氣設(shè)備有限公司和青縣駿馳電器設(shè)備有限公司采購(gòu)額占供應(yīng)商該類產(chǎn)品的銷售額比例高達(dá)90%。

存貨高企，期間費(fèi)用占比高，銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)超同行

報(bào)告期各期末，森峰科技存貨賬面價(jià)值分別為2.578億元、2.618億元和2.879億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為54.83%、49.53%和40.36%。2020年-2022年，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.99、2.04和2.07，遠(yuǎn)低于可比同行均值7.01、8.39和6.19。

報(bào)告期內(nèi)，公司的期間費(fèi)用分別為1.606億元、1.773億元和2.235億元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為21.99%、20.96%和22.55%。其中，銷售費(fèi)用分別為8384.91萬(wàn)元、9704.04萬(wàn)元和1.368億元，研發(fā)費(fèi)用分別為4792.30萬(wàn)元、5035.30萬(wàn)元和6143.16萬(wàn)元；各期銷售費(fèi)用是研發(fā)費(fèi)用的近2倍上下。

報(bào)告期內(nèi)，森峰科技銷售費(fèi)用率分別為11.48%、11.47%和13.80%，高于同行業(yè)可比公司平均水平8.82%、7.56%和7.51%。公司解釋同行業(yè)可比公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模均顯著高于公司；公司與大族激光、宏石激光下游客戶分布較為分散，而華工科技、海目星及聯(lián)贏激光客戶集中度較高，開(kāi)展銷售活動(dòng)支出相對(duì)較低，因此銷售費(fèi)用率較低。

報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、研發(fā)方向等不同，森峰科技研發(fā)費(fèi)用率也呈現(xiàn)出一定差異。公司研發(fā)費(fèi)用率分別為6.56%、5.95%和6.20%，低于可比同行均值7.20%、6.35%和7.30%。

原文標(biāo)題?:?森峰科技與第一大供應(yīng)商信披沖突，內(nèi)控諸多不規(guī)范，外銷占比高

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