中泰證券：給予光峰科技買(mǎi)入評(píng)級(jí)

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中泰證券股份有限公司鄧欣近期對(duì)光峰科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《光峰科技2023H1點(diǎn)評(píng)：高毛利業(yè)務(wù)顯著修復(fù)》，本報(bào)告對(duì)光峰科技給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為22.17元。

光峰科技(688007)
公司發(fā)布 23H1 業(yè)績(jī)公告：業(yè)績(jī)超預(yù)期。
23H1：收入 11 億（-15%），歸母 0.75 億（+63%），扣非 0.34 億（+56%） ；
23Q2：收入 6 億（-17%），歸母 0.61 億（+118%），扣非 0.46（+113%） 。
器件：Q2 業(yè)績(jī)超預(yù)期。
收入：Q2 業(yè)績(jī)高增，預(yù)計(jì)環(huán)比超翻倍增長(zhǎng)，其中光源高速增長(zhǎng)。
利潤(rùn)：收入增長(zhǎng)拉動(dòng)利潤(rùn)提升。
影院：整體業(yè)績(jī)提升引擎。
收入：預(yù)計(jì) Q2 租賃+銷(xiāo)售放映機(jī)業(yè)務(wù)大雙位數(shù)增長(zhǎng)，Q3 展望暑期檔+去年低基數(shù)，H2展現(xiàn)更高增速。
利潤(rùn)：子公司中影光峰 H1 凈利率超 19%，已恢復(fù)至 2021 年水平，但距離 2019 年最高水平（24%）仍有提升空間。
工程商教：恢復(fù)良好。
收入：預(yù)計(jì) Q2 收入雙位數(shù)增長(zhǎng)，夜經(jīng)濟(jì)+教育需求恢復(fù)良好帶動(dòng) H1 增長(zhǎng)。利潤(rùn)：2B 業(yè)務(wù)利潤(rùn)更高，拉動(dòng)公司整體利潤(rùn)率提升。
C 端：自主品牌穩(wěn)健發(fā)展。
收入：小米 ODM 下滑幅度較大，是公司收入下滑的主因，自主品牌維持穩(wěn)定。利潤(rùn)：上半年有虧損，在消費(fèi)更謹(jǐn)慎的環(huán)境 C 端業(yè)務(wù)增速放緩，但毛利率更高的小明增速較高，小米代工毛利率持續(xù)提升，下半年有望盡量少虧。
車(chē)：期待定點(diǎn)持續(xù)放量。
1）收入：23 年定點(diǎn)利好下半年有望陸續(xù)放出。2）利潤(rùn)：短期存在前置研發(fā)費(fèi)用影響利潤(rùn)，今年以投入為主，我們預(yù)計(jì) 24 年出利潤(rùn)。
投資建議：買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
今年 B 端影院等恢復(fù)帶動(dòng)利潤(rùn)改善，但整體利潤(rùn)向上仍需關(guān)注車(chē)載等新業(yè)務(wù)進(jìn)度，預(yù)計(jì) 24 年節(jié)奏更優(yōu)。23H1 業(yè)績(jī)超預(yù)期，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì) 23、24 年利潤(rùn) 1.6 億、2.6 億（前值 1.2 和 2.4 億元） ，對(duì)應(yīng) 24 年 PE38x。維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：景氣度不及預(yù)期、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、研發(fā)投入成本過(guò)大。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國(guó)信證券鄒會(huì)陽(yáng)研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為79.63%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利1.6億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為63.25。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)6家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為24.25。

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