黃金交易提醒：金價(jià)再創(chuàng)逾五個(gè)月新低，本周迎杰克遜霍爾年會(huì)考驗(yàn)，多數(shù)分析師看空后市

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（8月21日）亞洲時(shí)段，現(xiàn)貨黃金小幅下探，一度刷新3月15日以來(lái)低點(diǎn)至1884.70美元/盎司。上周五金價(jià)接近收平，但周線仍下跌1.27%，為連續(xù)第四周收跌，因近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，市場(chǎng)對(duì)利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在較高水平的押注增加，美元指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勁，美債收益率一度逼近近十年內(nèi)高點(diǎn)，對(duì)金價(jià)打壓明顯。

Blue Line Futures首席市場(chǎng)策略師Phillip Streible稱：“黃金的問(wèn)題在于，要與收益率在4%-5%的工具競(jìng)爭(zhēng)，比如債券，相比之下，黃金不孳息。在當(dāng)前環(huán)境下，黃金似乎并不是一個(gè)理想的資產(chǎn)類別。”

【資料圖】

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen在一份報(bào)告中表示：“黃金可能繼續(xù)在吸引投資者需求方面面臨困難，直到某個(gè)東西崩壞，要么是信貸事件，要么是美元走軟，要么是認(rèn)為聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)已經(jīng)將重心轉(zhuǎn)向降息。”

芝商所(CME)的Fedwatch工具顯示，交易員現(xiàn)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年前把利率維持在5.25%-5.5%的區(qū)間，同時(shí)等待本周杰克森霍爾峰會(huì)給出指引。北京時(shí)間本周五22:05美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在杰克遜霍爾年會(huì)上發(fā)表講話。

調(diào)查顯示，多數(shù)分析師傾向于看空黃金后市，散戶對(duì)黃金后市走勢(shì)則分歧較大。

從技術(shù)面來(lái)看，多個(gè)信號(hào)仍偏向空頭，在收復(fù)200日均線1906.54前，金價(jià)后市仍偏向進(jìn)一步震蕩下行，短線支撐參考1880關(guān)口附近位置，中線支撐參考3月6日低點(diǎn)1858.13附近位置。

不過(guò)，實(shí)物需求強(qiáng)勁，仍可能限制金價(jià)的下跌空間。經(jīng)濟(jì)憂慮刺激新的避險(xiǎn)需求之際，本周中國(guó)實(shí)物黃金溢價(jià)躍升至2016年12月以來(lái)的最高水平。

從季節(jié)性來(lái)看，由于實(shí)物需求，黃金在 8 月下半月出現(xiàn)強(qiáng)勁時(shí)期。在過(guò)去 15 年里，從 8 月 16 日到 9 月 2 日期間，黃金上漲了 73%。截至上周五，黃金在 8 月 14個(gè)交易日中已經(jīng)有 11個(gè)交易日下跌，這意外著后市金價(jià)存在震蕩反彈的機(jī)會(huì)。

麥格理策略師表示：“我們?nèi)灶A(yù)計(jì)通脹放緩和失業(yè)率上升將帶來(lái)寬松政策，這將對(duì)黃金形成支撐。”

本交易日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)事件較少，主要留意市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景和杰克遜霍爾年會(huì)的預(yù)期變化。

美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊繼續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)

美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)有所下降，這表明盡管就業(yè)增長(zhǎng)放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍吃緊。另外上周稍早公布的數(shù)據(jù)顯示，7月零售銷售穩(wěn)健增長(zhǎng)，獨(dú)棟住宅建設(shè)躍升，這推動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家上調(diào)對(duì)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。但這種韌性提高了美聯(lián)儲(chǔ)再次加息的風(fēng)險(xiǎn)。

“勞動(dòng)力市場(chǎng)并沒(méi)有崩潰，”FWDBONDS首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Rupkey表示。“經(jīng)濟(jì)可能正在升溫，而不是降溫，5.5%的高利率這一貨幣良藥并沒(méi)有像經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書所說(shuō)的那樣推動(dòng)總需求放緩。”

美國(guó)勞工部上周四表示，截至8月12日當(dāng)周，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少1.1萬(wàn)人，為23.9萬(wàn)人，回吐前一周升幅的一半。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)料為24萬(wàn)人。未經(jīng)調(diào)整的請(qǐng)領(lǐng)人數(shù)減少15067人，至21.285萬(wàn)人。

勞動(dòng)力市場(chǎng)只是略有放緩，7月就業(yè)增幅是2020年12月以來(lái)第二小。失業(yè)率徘徊在50多年以來(lái)的最低水平。6月每一個(gè)失業(yè)者對(duì)應(yīng)著1.6個(gè)職位空缺。

相對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)的規(guī)模而言，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于28萬(wàn)人的水平，經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱這一水平將預(yù)示就業(yè)增長(zhǎng)顯著放緩。

上周公布的美聯(lián)儲(chǔ)7月25-26日會(huì)議記錄顯示，雖然決策者承認(rèn)“有跡象表明需求和供給正在取得更好的平衡”，但他們“認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需平衡需取得進(jìn)一步進(jìn)展，他們預(yù)計(jì)隨著時(shí)間的推移，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況將進(jìn)一步軟化”。

2022年3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已將指標(biāo)隔夜利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)了525個(gè)基點(diǎn)，目前為5.25%-5.50%。

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，鑒于近期通脹趨緩，加息周期很可能已經(jīng)結(jié)束，但不排除在10月31日-11月1日的政策會(huì)議上加息的可能。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周在杰克森霍爾經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上的發(fā)言可能會(huì)為貨幣政策前景提供更多線索。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們已經(jīng)調(diào)降了對(duì)今年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的預(yù)測(cè)，并愈發(fā)傾向于認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可以引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。

不過(guò)，世界大型企業(yè)研究會(huì)(Conference Board/世企研)上周四發(fā)布的報(bào)告顯示，衡量未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)指標(biāo)在7月連續(xù)第16個(gè)月下降。勞動(dòng)力市場(chǎng)的力道、新冠預(yù)期期間積累的額外儲(chǔ)蓄，以及使用信用卡進(jìn)行消費(fèi)的情況增加，使得經(jīng)濟(jì)得以避免衰退。

截至8月5日當(dāng)周，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加3.2萬(wàn)人，達(dá)到171.6萬(wàn)人。

從歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，這種水平的續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)仍很低，這表明一些下崗人員的失業(yè)期很短暫。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，續(xù)請(qǐng)人數(shù)略有增加表明就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)小規(guī)模閑置。

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)的一份報(bào)告顯示，大西洋(600558)沿岸中部地區(qū)的工廠活動(dòng)在8月出現(xiàn)一年來(lái)的首次反彈，但該地區(qū)企業(yè)報(bào)告就業(yè)有所下降。企業(yè)對(duì)未來(lái)六個(gè)月的經(jīng)營(yíng)狀況也不太樂(lè)觀。該地區(qū)包括賓夕法尼亞州東部、新澤西州南部和特拉華州。

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)的企業(yè)狀況指數(shù)從7月的負(fù)13.5躍升至8月的正12.0。不過(guò)，這一增長(zhǎng)可能夸大了制造業(yè)的健康狀況，該行業(yè)仍受到借貸成本上升的制約。

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查中的就業(yè)指數(shù)從7月的負(fù)1.0降至負(fù)6.0。但每周平均工時(shí)有所回升，表明工廠正在增加現(xiàn)有員工的工時(shí)。

美元周線五連陽(yáng)，創(chuàng)下15個(gè)月來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄

周一（9月21日）亞洲時(shí)段，美元指數(shù)窄幅震蕩，目前交投于103.45附近，上周五美元指數(shù)再度接近收平，收?qǐng)?bào)103.43，為連續(xù)兩個(gè)交易日錄得十字星，暗示上方阻力較強(qiáng)，投資者需要提防美元指數(shù)的短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注200日均線103.19附近支撐。不過(guò)，美元指數(shù)周線仍錄得0.56%的漲幅，為連續(xù)五周上漲，創(chuàng)下15個(gè)月來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，因近期對(duì)亞洲大國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂和對(duì)美國(guó)利率將保持高位的押注推動(dòng)了對(duì)更安全資產(chǎn)的需求，美元中線走勢(shì)仍偏向多頭。

Convera高級(jí)市場(chǎng)分析師Joe Manimbo說(shuō)，“美元繼續(xù)保持漲勢(shì)，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)好于預(yù)期，這導(dǎo)致市場(chǎng)推后了美聯(lián)儲(chǔ)可能放寬政策的時(shí)間框架。”

瑞銀將全球股票評(píng)級(jí)上調(diào)至“中性”，較美股相比更青睞新興市場(chǎng)

瑞銀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周五上調(diào)了對(duì)全球股市的評(píng)級(jí)，指因近期的經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)超出預(yù)期，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性下降。

瑞銀將全球股票評(píng)級(jí)從“最不看好”上調(diào)至“中性”，但認(rèn)為新興市場(chǎng)比美國(guó)股市更受青睞。

它預(yù)計(jì)今年全球盈利將持平，明年全球盈利將以中等個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)?！氨据営芷谂c以往的周期截然不同。不斷上升的通脹支撐了名義增長(zhǎng)，而成交量已經(jīng)面臨壓力。因此，名義收益的表現(xiàn)遠(yuǎn)好于預(yù)期?！?/p>

MSCI全球市場(chǎng)指數(shù)在2022年下跌19.8%后，今年已上漲10.2%。各板塊中，瑞銀對(duì)能源板塊的偏好超過(guò)了原材料板塊，對(duì)通信板塊的偏好也從“最不看好”轉(zhuǎn)為“中性”。

瑞銀將美國(guó)保留在“最不看好”名單中，指出盡管該地區(qū)的盈利帶來(lái)了正面的驚喜，但其估值較高。不過(guò)，由于澳洲的盈利前景未能改善，明年的利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為負(fù)，因此將澳洲的評(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”。

美債國(guó)債收益率上周五從10個(gè)月高位回落，但仍處于較高位置

10年期美國(guó)國(guó)債收益率上周五從10個(gè)月高位回落，上周四曾接近但未能突破2007年以來(lái)的最高水平。美聯(lián)儲(chǔ)本周的杰克森霍爾會(huì)議是下一個(gè)市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

交易員正在根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較高利率的可能性做調(diào)整，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然穩(wěn)健，且聯(lián)儲(chǔ)官員專注于推動(dòng)物價(jià)同比漲幅降至更接近2%目標(biāo)的水平。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)美洲地區(qū)研究主管Padhraic Garvey表示：“通脹已經(jīng)脫離高位，但還不夠低?！?/p>

聯(lián)邦基金利率期貨交易員現(xiàn)預(yù)計(jì)2024年將降息約110個(gè)基點(diǎn)，低于幾周前預(yù)計(jì)的約140個(gè)基點(diǎn)。

美國(guó)預(yù)算赤字?jǐn)U大之際，對(duì)美國(guó)國(guó)債供應(yīng)量持續(xù)增加的預(yù)期也令市場(chǎng)承壓。

日本央行緩慢退出超寬松政策也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂，隨著日本國(guó)債收益率上升，經(jīng)匯率波動(dòng)調(diào)整后的美債對(duì)日本投資者的吸引力將下降。

10年期國(guó)債收益率上周五盤尾報(bào)4.253%，跌幅約1.35%；上周四曾觸及4.328%。如果突破10月達(dá)到的4.338%，該收益率將觸及2007年11月以來(lái)最高。周一亞市，10年期美債收益率震蕩上漲，目前上漲0.82%，交投于4.287%附近。

經(jīng)通脹預(yù)期調(diào)整的實(shí)際收益率也低于上周四的水平。10年期通膨保值債券(TIPS)收益率上周五盤尾報(bào)1.942%，上周四曾觸及2.002%的2009年以來(lái)最高。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)于懷俄明州杰克森霍爾舉行的年度研討會(huì)上發(fā)言，這將為評(píng)估下一步利率行動(dòng)提供新線索。

“鮑威爾很可能會(huì)指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然表現(xiàn)出非凡的韌性，”Garvey稱，但“說(shuō)這次發(fā)言標(biāo)志著政策觸頂，還為時(shí)過(guò)早”。

美聯(lián)儲(chǔ)9月19-20日的會(huì)議也將提供新的利率線索，聯(lián)儲(chǔ)官員將對(duì)未來(lái)幾個(gè)季度的利率給出最新預(yù)測(cè)。

后市前瞻

上周，16位華爾街分析師參加了Kitco News黃金調(diào)查。在受訪者中，有10位(63%)分析師近期看空黃金。與此同時(shí)，2位分析師(占13%)看好黃金未來(lái)一周的表現(xiàn)，4位分析師(占25%)認(rèn)為價(jià)格將橫盤整理。

與此同時(shí)，941人在網(wǎng)上投票。其中，415名受訪者(44%)預(yù)計(jì)未來(lái)一周金價(jià)將上漲。另有386人(占41%)認(rèn)為金價(jià)短期內(nèi)會(huì)走低，140人(占15%)持中立態(tài)度。

越來(lái)越多的人預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在本周的杰克遜霍爾央行年度會(huì)議上發(fā)表講話時(shí)將維持鷹派立場(chǎng)，并發(fā)出信號(hào)，表明利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在高位。

ActivTrades高級(jí)分析師Ricardo Evangelista表示，“市場(chǎng)目前正消化美國(guó)利率將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)走高的預(yù)期，這一動(dòng)態(tài)將支撐美元，對(duì)貴金屬來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息。在這種背景下，金價(jià)可能繼續(xù)承壓，下一個(gè)重要支撐位在1875美元”。

Stone X市場(chǎng)策略師James Stanley表示，盡管他預(yù)計(jì)鮑威爾本周將在杰克遜霍爾會(huì)議上保持中性基調(diào)，但黃金將很難擺脫看跌的技術(shù)前景。

他表示:“在9月會(huì)議之前，鮑威爾將對(duì)美元多頭和空頭都有一些暗示，但不會(huì)有太多的影響。我認(rèn)為，從形勢(shì)中消除一些壓力，可能會(huì)讓黃金收復(fù)本周的部分失地。”“我仍持看跌傾向，因?yàn)楝F(xiàn)貨黃金跌破1900美元這一重要水平，而其三年區(qū)間仍在很大程度上發(fā)揮作用?！?/p>

不過(guò)，OANDA高級(jí)市場(chǎng)分析師Ed Moya表示:“收益率處于支撐美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的水平，這對(duì)黃金來(lái)說(shuō)是一個(gè)艱難的環(huán)境。”“總有一天黃金會(huì)再次具有吸引力，但現(xiàn)在還不是那個(gè)時(shí)候?！?/p>

盡管形勢(shì)艱難，但Moya表示，由于美債收益率可能接近見頂，他對(duì)本周金價(jià)持中性看法。他補(bǔ)充說(shuō)，黃金的拋售勢(shì)頭似乎正在放緩。

他表示:“要讓黃金的拋售壓力持續(xù)下去，全球債券收益率可能需要飆升。”

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾北京時(shí)間本周五22:05將在杰克遜霍爾研討會(huì)上發(fā)表講話，預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)表將延續(xù)“更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)更高的利率”的觀點(diǎn)。每年 8 月下旬，F(xiàn)OMC 官員都會(huì)聚集在懷俄明州杰克遜霍爾的夏季度假勝地召開研討會(huì)，就貨幣政策和經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)交換意見。

盡管這主要是一次學(xué)術(shù)活動(dòng)，但多年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)人一直利用這次會(huì)議來(lái)發(fā)出重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的信號(hào)。去年，鮑威爾主席利用這個(gè)場(chǎng)所宣布美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)緊急加息，以對(duì)抗猖獗的通貨膨脹。

美聯(lián)儲(chǔ)主席當(dāng)時(shí)試圖傳達(dá)這樣的信息：緊縮周期才剛剛開始。隨后美國(guó)國(guó)債收益率強(qiáng)勁反彈，美元升值并重挫股市。但今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)卻大不相同。

目前，美國(guó)通貨膨脹已經(jīng)放緩，盡管這種改善在很大程度上歸因于能源價(jià)格的下降。核心通脹仍然炙手可熱，而且由于勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然極度緊張，人們擔(dān)心通脹可能不會(huì)很快回到 2% 的目標(biāo)。

盡管通脹方面已經(jīng)取得了重大進(jìn)展，但美聯(lián)儲(chǔ)主席現(xiàn)在宣布“任務(wù)完成”可能還為時(shí)過(guò)早。鑒于美國(guó)國(guó)債收益率接近本周期最高水平，鮑威爾的言論也可能產(chǎn)生不成比例的影響。杰克遜霍爾可能成為突破或拒絕上漲的催化劑。

道明證券的利率分析師表示：“我們認(rèn)為本周的杰克遜霍爾研討會(huì)是鮑威爾主席為美聯(lián)儲(chǔ)后新冠政策指導(dǎo)的下一步演變奠定基礎(chǔ)的好機(jī)會(huì)?！?“鑒于最近有利的通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)，隨著 9 月份聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì) (FOMC) 會(huì)議的臨近，緊縮周期結(jié)束的消息將在未來(lái)幾周內(nèi)主導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)的講話?！?/strong>

MarketGauge交易教育和研究總監(jiān)米歇爾施奈德表示，即使鮑威爾的中性評(píng)論也足以支撐金價(jià)，因?yàn)檫@表明債券收益率已經(jīng)見頂。鮑威爾處境艱難，因?yàn)樗噲D在經(jīng)濟(jì)放緩的情況下保持積極的立場(chǎng)。

她說(shuō)，“關(guān)于經(jīng)濟(jì)的方向仍然存在很多爭(zhēng)論和不確定性：我們是否會(huì)看到經(jīng)濟(jì)衰退、軟著陸、通貨緊縮、滯脹？無(wú)論如何，我們知道，在某些國(guó)家，我們會(huì)看到利率上升帶來(lái)的一些負(fù)面影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始放緩時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將無(wú)法維持這些激進(jìn)的利率。即使通脹仍然很高，而且這些預(yù)期正在支撐金價(jià)，他們也將不得不降息?！?/p>

施耐德表示，盡管過(guò)去四周黃金面臨強(qiáng)勁的拋售壓力，但市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)出彈性實(shí)力。她指出，盡管面臨拋售壓力，“我并不擔(dān)心黃金，我會(huì)尋求以較低水平買入?！?/p>

北京時(shí)間10:11，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)1886.62美元/盎司。