卡倍億(300863):盈利能力持續(xù)穩(wěn)健向好 股權(quán)激勵(lì)彰顯經(jīng)營(yíng)信心
(資料圖)
事件:
2023 年8 月18 日公司發(fā)布2023 年半年度報(bào)告,2023H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.67億,同比增長(zhǎng)29.76%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.81 億元,同比增長(zhǎng)62.14%;扣非后歸母凈利潤(rùn)0.77 億元,同比增長(zhǎng)52.07%。其中,2023Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.28 億元,同比增長(zhǎng)39.57%,環(huán)比增長(zhǎng)12.08%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.45 億元,同比增長(zhǎng)101.31%,環(huán)比增長(zhǎng)22.94%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.47 億元,同比增長(zhǎng)79.89%,環(huán)比增長(zhǎng)57.49%。
投資要點(diǎn):
2023Q2 營(yíng)收利潤(rùn)雙增,盈利能力環(huán)比提升。 公司2023Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.28 億元,同比增長(zhǎng)39.57%,實(shí)現(xiàn)毛利率為12.46%,同比增長(zhǎng)1.36pct,毛利率水平顯著改善,我們認(rèn)為主要系公司新能源線(xiàn)纜銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大,營(yíng)收占比提升拉動(dòng)所致,未來(lái)隨著新能源線(xiàn)纜產(chǎn)品銷(xiāo)售持續(xù)放量,預(yù)計(jì)公司毛利率有望進(jìn)一步提升。此外,公司重視管理水平優(yōu)化,費(fèi)用率管控持續(xù)向好,2023Q2 銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為0.75%/1.74%/2.38%/0.34%,四費(fèi)費(fèi)率為5.20%,合計(jì)同比下降0.42pct。
股權(quán)激勵(lì)草案落地,人才隊(duì)伍持續(xù)優(yōu)化。 2023 年8 月18 日,公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案,激勵(lì)對(duì)象包括公司(含子公司)中層管理人員及核心骨干員工(不包括獨(dú)立董事、監(jiān)事,也不包括外籍員工)共計(jì)129 人,授予價(jià)格為每股43.24 元。計(jì)劃分為三個(gè)歸屬期,根據(jù)凈利潤(rùn)的不同完成情況按0%/60%/80%/100%的比例解鎖,以此為動(dòng)力強(qiáng)化員工的穩(wěn)定性和積極性,彰顯公司對(duì)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展的信心。
同時(shí),公司持續(xù)優(yōu)化人才結(jié)構(gòu),人才培訓(xùn)已常態(tài)化,相關(guān)制度已得到全面的建設(shè),組織架構(gòu)更加合理,人才隊(duì)伍的素質(zhì)得到了提高。
公司加大研發(fā)投入,提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。 公司堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新為主導(dǎo),高度重視汽車(chē)線(xiàn)纜研發(fā)工作,緊跟下游汽車(chē)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì),積極布局新能源汽車(chē)高壓線(xiàn)纜、智能網(wǎng)聯(lián)車(chē)用線(xiàn)纜市場(chǎng)。2023 年上半年,通過(guò)在研發(fā)創(chuàng)新方面的持續(xù)投入,截至 2023H1,公司已獲35 項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利、7 項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、先后通過(guò)了IATF16949 質(zhì)量管理體系認(rèn)證、ISO14001 環(huán)境管理體系認(rèn)證。此外,公司推選了兩名高級(jí)管理人員成為ISO/TC22/SC32/WG4(ISO 國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織道路車(chē)輛技術(shù)委員會(huì)——電子電氣元件和一般系統(tǒng)分委員會(huì)——汽車(chē) 電線(xiàn)工作組)成員,參與起草、修訂、管理國(guó)際汽車(chē)線(xiàn)纜標(biāo)準(zhǔn)。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí) 公司作為一家龍頭線(xiàn)纜制造商,持續(xù)受益于電動(dòng)化、智能化滲透率提升和國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì),業(yè)績(jī)有望延續(xù)高速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司 2023-2025 年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入40、52、67億元,同比增速為35%、30%、30%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.2、3.1、4.2 億元,同比增速54%、42%、36%;EPS 為2.4、3.5、4.7 元,對(duì)應(yīng)PE 估值分別為21、15、11 倍,首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示 1)汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量增速不及預(yù)期;2)智能駕駛發(fā)展不及預(yù)期;3)公司新客戶(hù)訂單開(kāi)發(fā)不及預(yù)期;4)新品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期;5)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;6)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)展不及預(yù)期;7)小市值公司二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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