“厄爾尼諾”助推糧價反彈！聰明錢掘金種植鏈

脫水回顧：

今日內(nèi)容：

【資料圖】

Ⅰ

掘金種植鏈！糧價反彈下，糧食板塊迎來投資機遇？

7月以來，在黑海協(xié)議中斷、厄爾尼諾預(yù)期增強等多重因素的推動下，全球糧價步入反彈通道，機構(gòu)認為糧食板塊或迎來新的投資機遇。復(fù)盤過去50年，全球糧價具有10年長周期、同時嵌套單品種3-6年短周期的特征?？偨Y(jié)認為，低庫存、高油價、寬貨幣、黑天鵝是全球糧價牛市的核心四要素。

其中，2004年~2008年，在低庫存和連續(xù)突發(fā)事件的帶動下，全球糧價出現(xiàn)了4年上漲1.74倍的“糧價長?！?。另外，歷史經(jīng)驗顯示厄爾尼諾天氣或偏向利多稻米/小麥、利空大豆。立足當下，機構(gòu)認為今年四要素矛盾有所緩解、但邊際擾動不斷，糧價或維持高位震蕩。

從季節(jié)性來看，對于國內(nèi)種植市場，7-9月是秋糧生長的關(guān)鍵時期，也是國內(nèi)糧價易漲難跌的旺季窗口。分品種來看，稻米和小麥是我國兩大口糧作物，戰(zhàn)略地位較高，可預(yù)測性較強。其中，稻米上半年受益于供應(yīng)壓力緩解，價格整體走強，短期臺風過境、印度出口禁令或?qū)r格形成支撐。小麥方面上半年高位回落后震蕩上行，短期黑海協(xié)議終止、新麥產(chǎn)量減少或也將繼續(xù)支撐國內(nèi)麥價走強。

中期展望，2023/24年度國內(nèi)稻谷產(chǎn)量或減少1.69%，有望緩解供應(yīng)過剩的壓力。同時，近年水稻種植的種子、化肥、農(nóng)藥、地租、機械作業(yè)費等成本持續(xù)上漲帶動畝均水稻種植成本連續(xù)多年上漲，種植成本或?qū)Φ竟葍r格形成底部支撐。供應(yīng)過剩的壓力緩解疊加成本上漲或有望推動國內(nèi)稻谷中期價格穩(wěn)中偏強運行。

產(chǎn)業(yè)鏈方面，種植產(chǎn)業(yè)鏈上下游可以分成4個大的模塊。上游為農(nóng)資，中游農(nóng)產(chǎn)品種植、下游農(nóng)產(chǎn)品加工和畜禽養(yǎng)殖?？v覽整個種植產(chǎn)業(yè)鏈，機構(gòu)認為在糧價高位震蕩背景下，種業(yè)板塊有望階段性受益。

種子方面，一方面由于糧價的帶動，農(nóng)戶種植積極性提升，優(yōu)秀品種的價格與一般品種有望拉開差距，從而使得頭部種企的業(yè)績彈性得以顯現(xiàn)。另一方面，轉(zhuǎn)基因育種商業(yè)化已經(jīng)進入落地期，這將會強化國內(nèi)種業(yè)的漲價趨勢，帶動中國種業(yè)市場規(guī)模新一輪的高增長。

上市公司布局而言，荃銀高科稻種品種優(yōu)勢明顯。公司積極擴大稻種制種量搶占市場、同時稻種毛利率有望受益于新品的推廣而繼續(xù)回升；玉米種子業(yè)務(wù)受益于行業(yè)景氣而量價齊

增。另外，隆平高科是國內(nèi)現(xiàn)代種業(yè)龍頭企業(yè)，公司主要產(chǎn)品包括雜交水稻種子、玉米種子等。公司在轉(zhuǎn)基因玉米研發(fā)、基因邊際水稻等領(lǐng)域形成了成熟穩(wěn)定的研發(fā)布局，是轉(zhuǎn)基因育種領(lǐng)域中的領(lǐng)先者。

Ⅱ

智能無人系統(tǒng)持續(xù)放量，動中通技術(shù)打造新新生態(tài)！

星網(wǎng)宇達：公司始終專注于慣性技術(shù)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用,主要開展慣性組合導(dǎo)航、慣性測量、慣性穩(wěn)控產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,并為航空、航天、航海、電子、石油、測繪、交通及通信等多個領(lǐng)域用戶提供全自主、高動態(tài)的位置、速度、姿態(tài)等信息的感知、測量及穩(wěn)定控制服務(wù)。

標簽：慣性技術(shù)、技術(shù)研發(fā)、智能無人系統(tǒng)、無人靶機、動中通

看點一：三大業(yè)務(wù)公司是國內(nèi)較早進入慣性技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)之一，是國家級高新技術(shù)企業(yè)，目前三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域分別是慣性導(dǎo)航、衛(wèi)星通信和智能無人系統(tǒng)，產(chǎn)品涵蓋慣性導(dǎo)航組件器件和解決方案、動中通、無人靶機、無人車、光電探測、雷達等。

研報菌簡評：公司堅定“以慣性技術(shù)為中心，引領(lǐng)智能無人裝備發(fā)展”的新戰(zhàn)略，根據(jù)市場及客戶需求，逐步開拓領(lǐng)域，從“導(dǎo)航、測量、穩(wěn)控”三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出發(fā)。

看點二：技術(shù)研發(fā)

公司一直堅持技術(shù)升級和產(chǎn)品創(chuàng)新，通過不斷加大研發(fā)投入，一方面在核心技術(shù)上實現(xiàn)了慣導(dǎo)核心器件自主化，不斷鞏固行業(yè)優(yōu)勢地位；另一方面沿著組件-器件-系統(tǒng)-解決方案的方向，面向下游新興領(lǐng)域，在產(chǎn)品上不斷進行升級和創(chuàng)新，實現(xiàn)公司的規(guī)模提升。

研報菌簡評：公司司集中優(yōu)勢資源，突出核心業(yè)務(wù)，把智能化作為公司的主要發(fā)展方向。

看點三：智能無人系統(tǒng)

公司構(gòu)建了器件-組件-系統(tǒng)的產(chǎn)品譜系結(jié)構(gòu)，并重點打造了智能無人系統(tǒng)。目前，智能無人系統(tǒng)成為公司發(fā)展的第一戰(zhàn)略，產(chǎn)品主要包括無人靶機和軍用無人車，以及無人船等。通過無人機、無人車、無人船，以及衛(wèi)星通信與導(dǎo)航的綜合應(yīng)用，公司瞄準新型軍事智能作戰(zhàn)裝備與訓(xùn)練裝備的發(fā)展趨勢，力圖建設(shè)空地一體的無人軍事對抗體系。

研報菌簡評：公司結(jié)合多年來在軍事訓(xùn)練領(lǐng)域的經(jīng)驗積累，明確了將無人機作為公司無人系統(tǒng)戰(zhàn)略的突破口，同時布局無人車和無人船。

看點四：無人靶機

公司在無人靶機領(lǐng)域具有競爭優(yōu)勢，我國無人靶機的研制早期主要由研究院所、高校和國有軍工企業(yè)承擔。近年來民營企業(yè)逐漸進入該領(lǐng)域，在技術(shù)上擁有在核心元器件、核心組件方面的技術(shù)沉淀；在效率上擁有相對體制內(nèi)企業(yè)更小的包袱和更加靈活的機制。公司作為無人機領(lǐng)域新勢力，開始嶄露頭角。

研報菌簡評：公司將繼續(xù)加大在民用領(lǐng)域的投入，集中力量開發(fā)自動駕駛、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)終端等產(chǎn)品，形成軍品與民品業(yè)務(wù)同步發(fā)展的良好格局。

看點五：動中通

公司是我國領(lǐng)先的動中通供應(yīng)商，技術(shù)和市場份額一直處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，“動中通”產(chǎn)品底層主要技術(shù)為微波通信技術(shù)，產(chǎn)品涵蓋低、中、高輪廓動中通，下游覆蓋車載、船載、便攜、機載及系統(tǒng)集成等領(lǐng)域。

研報菌簡評：公司“動中通”產(chǎn)品即通過天線基座對天線進行動態(tài)調(diào)整，使天線在車輛運行中的轉(zhuǎn)向、顛簸環(huán)境中始終保持朝向通訊衛(wèi)星，保證通訊質(zhì)量，為慣性穩(wěn)控主要產(chǎn)品之一。

參考資料：

1、20230815-華泰證券-農(nóng)林牧漁專題研究：復(fù)盤糧價周期，掘金種植鏈

2、20230504-華安證券-星網(wǎng)宇達-002829：衛(wèi)星通信為基，以軍事訓(xùn)練用無人機切入無人系統(tǒng)

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