5年期LPR為何未下調(diào)？專家：反映國內(nèi)部分銀行凈息差壓力較大，避免新、舊房貸利差進一步擴大的潛在負面影響

(資料圖)

繼上周MLF利率下調(diào)之后，今天早間1年期LPR也迎來下調(diào)，不過5年期LPR意外不變。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年8月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，較上期下調(diào)10個基點；5年期以上LPR為4.2%，利率維持不變。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華解讀稱，本次銀行非對稱調(diào)降LPR報價基準(zhǔn)利率，1年期調(diào)降10BP，5年期LPR利率保持穩(wěn)定，略不及市場預(yù)期。

1年期LPR利率調(diào)降，主要是此前央行調(diào)降MLF政策利率，引導(dǎo)銀行金融機構(gòu)降低實體經(jīng)濟貸款成本，刺激實體經(jīng)濟融資需求，促進投資和就業(yè)改善，增強內(nèi)需復(fù)蘇動能。

周茂華分析，本次1年期LPR調(diào)降利率幅度不及MLF利率，5年期報價利率維持穩(wěn)定，一是，反映國內(nèi)銀行部分銀行凈息差壓力較大，增強貸款價格可持續(xù)性；二是，盡管LPR報價基準(zhǔn)利率不變，但在首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制影響下，各地因城施策，不少城市的新發(fā)放個人首套房貸利率已經(jīng)明顯低于5年期LPR報價基準(zhǔn)利率；三是，維持5年期LPR報價利率穩(wěn)定，也有助于避免新、舊房貸利率的利差進一步擴大的潛在負面影響。

他指出，LPR報價基準(zhǔn)利率調(diào)降不及預(yù)期，但并不妨礙國內(nèi)金融繼續(xù)加大實體經(jīng)濟支持力度，后續(xù)央行有望繼續(xù)推出降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性等數(shù)量工具，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，重點新興領(lǐng)域，保交樓、城中村改造、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施等方面支持，并推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降，積極發(fā)揮金融穩(wěn)增長作用。5年期LPR報價利率保持穩(wěn)定，但各地因城施策穩(wěn)樓市政策措施力度持續(xù)增大，配合首付比例等樓市調(diào)控措施的優(yōu)化，有望刺激剛需和改善型住房需求釋放，推動房地產(chǎn)加快復(fù)蘇。

周茂華認為，國內(nèi)物價維持低位，銀行經(jīng)營穩(wěn)健，國際收支保持基本平衡等，我國貨幣政策空間充足。在我國經(jīng)濟接近并確信趨向潛在水平之前，貨幣政策仍偏積極。國內(nèi)有效需求不足，部分企業(yè)繼續(xù)面臨經(jīng)營困難情況下，國內(nèi)降息、降準(zhǔn)等工具繼續(xù)處于工具箱，但各種工具使用受宏觀經(jīng)濟、市場流動性等變化影響，同時，要兼顧內(nèi)外平衡。

6月以來經(jīng)歷兩次降息后，接下來央行出臺降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具可能性更高，主要是央行通過適度加大低成本、長期限、穩(wěn)定資金投放，穩(wěn)定銀行凈息差、提升銀行信貸投放能力，保持流動性合理充裕，同時，發(fā)揮結(jié)構(gòu)工具定向直達等優(yōu)點，提升政策質(zhì)效。

周茂華強調(diào)，央行在連續(xù)兩次全面降息后，國內(nèi)實體金融融資需求，降息對消費、投資及樓市影響需要有一定觀察期。LPR利率調(diào)降，金融支持實體經(jīng)濟力度加大。LPR利率帶動企業(yè)部門貸款成本下降，有助于提振企業(yè)融資需求，促進投資和就業(yè)；同時，隨著各地因城施策穩(wěn)樓市政策措施效果逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)穩(wěn)步復(fù)蘇，內(nèi)需修復(fù)動能增強?；久娓纳?，企業(yè)盈利前景樂觀，有助于估值修復(fù)。同時，基本面穩(wěn)步復(fù)蘇，為人民幣匯率穩(wěn)定提供堅實支撐。

關(guān)鍵詞：