機構論后市丨市場三重谷底再現(xiàn)；銀行板塊估值有望上行

(資料圖片僅供參考)

本周滬指累計下跌1.8%，深成指跌3.24%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.11%。北向資金本周繼續(xù)大幅凈賣出逾291億元，再創(chuàng)年內(nèi)單周凈賣出新高。A股后市怎么走？看看機構怎么說：

①中信證券：市場三重谷底再現(xiàn) 擇機布局產(chǎn)業(yè)及政策主題

中信證券表示，市場再現(xiàn)三重谷底，已具備以往歷史底部特征；政策積極信號已非常明確，政策舉措正不斷落實，須堅定信心；政策起效及市場情緒的扭轉(zhuǎn)需要時間，須保持耐心；擇機布局產(chǎn)業(yè)及政策主題。首先，從市場目前的狀態(tài)來看，政策預期從無到亢奮再回到冰點，情緒也重回谷底，市場環(huán)境已具備以往歷史底部的特征。其次，從政治局會后的政策動向來看，財政政策會變得更加積極，化債舉措已在穩(wěn)步推進，地產(chǎn)領域的進一步寬松可期，部分城市已衍生出多樣化的放松舉措，活躍資本市場政策率先落地，放松優(yōu)質(zhì)證券公司資本約束超市場預期。最后，政策落地后的作用來看，預計政策效果的最早體現(xiàn)可能要到9月，但8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不會進一步惡化，市場情緒已經(jīng)進入失望和宣泄階段，情緒扭轉(zhuǎn)需要時間。配置上，建議產(chǎn)業(yè)主題繼續(xù)圍繞地產(chǎn)、科技、能源資源三大維度布局，政策主題圍繞后續(xù)政府開支的增長，關注數(shù)字經(jīng)濟和地方化債受益主題。

②中信建投：政策面和基本面共振，有望推動銀行估值進入上行通道

中信建投研報指出，銀行板塊估值的修復離不開基本面、政策面及資金面的共振。政治局會議以來，政策組合拳涵蓋從基本面、估值體系到投資者的全鏈條，銀行系統(tǒng)性提估值的戰(zhàn)略越來越清晰。展望后續(xù)，伴隨城投、地產(chǎn)、經(jīng)濟三大拐點確立，市場對經(jīng)濟復蘇拐點的預期開始構建，政策端銀行讓利期結(jié)束、息差筑底。政策+經(jīng)濟雙重底部大拐點確立，政策面和基本面的共振有望推動銀行估值進入上行通道。

③中金公司：資本市場改革助力信心提振 A股當前位置機會大于風險

中金公司研報認為，當前A股市場已計入較多偏審慎預期，隨著市場調(diào)整，估值、情緒和投資者行為進一步呈現(xiàn)出偏底部特征，投資吸引力進一步增加，結(jié)合政策層面積極化解當前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)，我們認為對于后續(xù)市場表現(xiàn)不必悲觀，A股當前位置機會大于風險。建議關注三條主線：（1）受益于地產(chǎn)政策邊際變化、基本面修復空間和彈性比較大的地產(chǎn)鏈相關行業(yè)，例如房地產(chǎn)，以及家電、家居等地產(chǎn)后周期相關行業(yè)；受益于資本市場政策預期的非銀板塊等也有望表現(xiàn)較好。（2）需求好轉(zhuǎn)或庫存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績彈性的領域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設備和航海裝備等。（3）股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領域，低估值國央企仍有修復空間。前期漲幅較大的TMT相關行業(yè)可能短期內(nèi)面臨一定壓力。

④財信證券：市場底漸行漸近，靜待指數(shù)企穩(wěn)

財信證券發(fā)文稱，目前A股估值性價比凸顯、政策底已經(jīng)確定，市場底漸行漸近，中長期的機會已大于風險，預計市場繼續(xù)下行空間有限，短期不宜過于悲觀。風格層面，市場風格層面將處于主題投資和景氣投資的切換時期，第三季度重點把握結(jié)構性機會：（1）中報業(yè)績有望超預期的板塊。例如，行業(yè)拐點已現(xiàn)的保險板塊、受益竣工回暖以及高溫天氣的白電板塊、受益高溫天氣和煤炭價格走弱的火電板塊；（2）周期反轉(zhuǎn)板塊。例如具備周期反轉(zhuǎn)預期的存儲芯片、面板、養(yǎng)殖板塊(雞、豬)、造船板塊；（3）業(yè)績驅(qū)動的消費板塊。2023年疫情對經(jīng)濟的直接沖擊已經(jīng)結(jié)束，關注低估值有業(yè)績驅(qū)動的必選消費板塊，例如白酒、生豬養(yǎng)殖板塊；（4）低估值的成長板塊。例如低估值、高成長的生物醫(yī)藥、新能源細分賽道。

關鍵詞：