五窮六絕七翻身？A股5178點(diǎn)8周年 下半年投資機(jī)會(huì)出爐-當(dāng)前動(dòng)態(tài)

近期，當(dāng)全國(guó)大部分城市氣溫創(chuàng)出新高以來(lái)，A股的溫度則涼爽有度，大盤(pán)在5月份深幅調(diào)整后未有反彈的跡象，6月更是繼續(xù)磨底，結(jié)構(gòu)性的一些獲利盤(pán)極盡脆弱，以至于端午假期前最后一個(gè)交易日的個(gè)股減持公告都能讓市場(chǎng)集體玩下蹲游戲。

2023年上半年即將結(jié)束，滬指能否在3100點(diǎn)完成市場(chǎng)底的確認(rèn)？外圍股市的喜人表現(xiàn)能不能帶著A股一起跑？AI成為上半年最亮的星，7月以及下半年是否會(huì)依舊閃耀？

(資料圖)

正所謂，五窮六絕七翻身。

調(diào)整何時(shí)結(jié)束

端午小長(zhǎng)假前的交易日，A股調(diào)整的令人猝不及防。6月21日，A股三大指數(shù)全線下跌，截至收盤(pán)，滬指失守3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，報(bào)3197.9點(diǎn)，跌1.31%；深成指報(bào)11058.63點(diǎn)，跌2.18%；創(chuàng)指報(bào)2211.84點(diǎn)，跌2.62%。滬深兩市上漲946家，下跌4137家。兩市全天成交額1.02萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日萎縮680億元。

如果說(shuō)調(diào)整有假期的因素，那么節(jié)后的市場(chǎng)是不是會(huì)有資金流入？調(diào)整能否結(jié)束？

國(guó)泰君安證券的最新報(bào)告顯示，由于端午假期美元兌人民幣匯率走高，加之港股和A50指數(shù)均有所回調(diào)，預(yù)計(jì)A股開(kāi)市后或有“短期回踩”壓力；但考慮到此前的中級(jí)調(diào)整非常充分，且“三重技術(shù)支撐”力度較強(qiáng)，“短期回踩”不改市場(chǎng)運(yùn)行整體節(jié)奏。

配置方面，報(bào)告建議握緊手中籌碼，繼續(xù)參與中級(jí)反彈，在“短期回踩”時(shí)積極增配。行業(yè)方面，總體建議均衡TMT和中特估、大金融地產(chǎn)、醫(yī)藥芯片等“三個(gè)梯隊(duì)”；若政策出現(xiàn)積極信號(hào)，則建議增配大金融地產(chǎn)。此外重點(diǎn)關(guān)注傳媒和游戲板塊，若短期上升趨勢(shì)不能修復(fù)，則應(yīng)留意調(diào)整級(jí)別擴(kuò)大。

川財(cái)證券策略高級(jí)分析師張卓然在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，上半年A股整體承壓，其中創(chuàng)業(yè)板指受新能源板塊回落拖累，跌幅居前，但若細(xì)分到具體行業(yè)，A股上半年則呈現(xiàn)分化極大的態(tài)勢(shì)。

其中，計(jì)算機(jī)、傳媒、通信等行業(yè)受?chē)?guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)出爐以及人工智能發(fā)展的帶動(dòng)，相關(guān)行業(yè)上半年出現(xiàn)較大上漲，而地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈以及新能源板塊則表現(xiàn)較差，因此若選錯(cuò)方向，上半年出現(xiàn)虧損概率較大。

在海通證券首席策略分析師荀玉根看來(lái)，A股調(diào)整幅度已接近歷史牛市第一波上漲后的回撤均值。從估值水平看，盡管當(dāng)前多數(shù)指數(shù)估值水平與去年10月底仍有一定差距，但也都回到了歷史低位；從市場(chǎng)情緒看，股市情緒弱于債市，交易熱度出現(xiàn)下滑，基金新發(fā)規(guī)模處低位徘徊，均反映了當(dāng)前股市情緒已接近歷史底部水平；從基本面預(yù)期看，當(dāng)前強(qiáng)周期板塊的板塊指數(shù)水平創(chuàng)新低，可能已經(jīng)隱含了過(guò)度悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，甚至已經(jīng)低于去年10月的水平。

七月翻身？

今年上半年，全球多個(gè)重要股市進(jìn)入牛市，頻創(chuàng)階段新高或歷史新高。

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月25日，年初以來(lái)，美洲市場(chǎng)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲28.91%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲13.25%，墨西哥MXX指數(shù)上漲10.07%；歐非中東市場(chǎng)，意大利MIB指數(shù)上漲14.77%，德國(guó)法蘭克福DAX指數(shù)上漲13.69%；亞太市場(chǎng)，東京日經(jīng)225指數(shù)上漲25.63%，韓國(guó)綜合指數(shù)上漲14.92%。

縱觀A股，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.75%，上證指數(shù)上漲3.52%，深證成指上漲0.39%。滬深300下跌0.2%。

有投資者直言：經(jīng)歷了5月和6月的震蕩整理，外圍股市的回暖，能不能帶著A股一起跑？7月的市場(chǎng)也該翻身了吧。

在張卓然看來(lái)，外圍市場(chǎng)的回暖與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并無(wú)必然聯(lián)系，A股市場(chǎng)能否走強(qiáng)的關(guān)鍵依舊在于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)能否進(jìn)一步企穩(wěn)回暖。目前來(lái)看，從央行、國(guó)常會(huì)釋放的信號(hào)來(lái)看，下半年政策端將開(kāi)始發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)保駕護(hù)航，而7月作為下半年的開(kāi)始，有望開(kāi)始實(shí)現(xiàn)回暖。

荀玉根則認(rèn)為，今年以來(lái)基本面與股價(jià)背離，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利回升，未來(lái)投資主線將回歸基本面。鑒于一季度經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、需求仍然不足的情況，穩(wěn)增長(zhǎng)政策或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力。隨著政策效力逐步顯現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股盈利有望步入上行周期；預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望提速，全年GDP同比增速有望達(dá)到5.3%，高于5%的目標(biāo)；二季度至四季度的盈利將穩(wěn)步復(fù)蘇，2023年全部A股歸母凈利潤(rùn)同比增速有望達(dá)10%—15%。在這樣的環(huán)境下，投資者的關(guān)注點(diǎn)將重新聚焦基本面。

此外，對(duì)比歷史，本輪公募股票基金跑輸大盤(pán)時(shí)間已較長(zhǎng)，政策發(fā)力支撐基本面回升，公募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)有望凸顯，從而重新跑贏市場(chǎng)。

中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明日前在出席《華夏新聞會(huì)客廳》舉辦的“5178點(diǎn)8周年，下一輪牛市何時(shí)到來(lái)”主題沙龍活動(dòng)時(shí)直言：下半年如果有行情，必須從資金流入端有很大的提升，而下半年牛市能否開(kāi)啟，答案是中性，但目前市場(chǎng)幾乎沒(méi)有下跌的空間了。

同樣出席主題沙龍的創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春則認(rèn)為，如果按3年周期來(lái)講，今年是為牛市做準(zhǔn)備，市場(chǎng)還在賽馬，不要按牛市思維來(lái)分析，而是從產(chǎn)業(yè)史的角度來(lái)看，逐步地會(huì)看到有些公司的商業(yè)模式、公司治理能力等方面表現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是年輕企業(yè)家的出現(xiàn)。希望市場(chǎng)出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性的變化，今年或能催生出牛市的萌芽，逐步的積累之后，明年或有牛市。

投資機(jī)會(huì)

上半年，AI板塊漲勢(shì)凌厲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大市。7月份乃至下半年，投資者可以參與哪些板塊？

張卓然認(rèn)為，首先，下半年可關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)前行業(yè)部分細(xì)分領(lǐng)域雖已出現(xiàn)較大上漲，但中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)仍處于高速發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)良好。其次，新能源汽車(chē)板塊經(jīng)過(guò)今年上半年回調(diào)，估值大幅回落，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，疊加近期開(kāi)始針對(duì)新能源汽車(chē)消費(fèi)的政策持續(xù)落地，預(yù)計(jì)行業(yè)下半年有望回暖。第三是高端制造相關(guān)企業(yè)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)政策層面在持續(xù)加大對(duì)科技企業(yè)，尤其是高端制造企業(yè)的支持力度，因此可以關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)的高端制造企業(yè)。

張卓然進(jìn)一步指出，AI板塊中，部分漲幅過(guò)高、并無(wú)業(yè)績(jī)基礎(chǔ)的方向建議規(guī)避，而有業(yè)績(jī)和技術(shù)基礎(chǔ)的方向則有望進(jìn)一步走強(qiáng)。

在荀玉根看來(lái)，黨的二十大已為我國(guó)未來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明了方向，可以沿著高質(zhì)量發(fā)展脈絡(luò)尋找股市行業(yè)主線。擴(kuò)大內(nèi)需方面，重點(diǎn)在于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)；現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)方面，科技產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。落實(shí)到股市投資，重視消費(fèi)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

展望下半年，荀玉根直言：消費(fèi)有望成為政策發(fā)力點(diǎn)。政策以大宗商品為抓手，有望帶動(dòng)消費(fèi)大盤(pán)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年社零總額增速有望達(dá)8%—9%。2022—2023年兩年平均增速為4%—5%，而疫情前社零總額增速在9%—10%左右，未來(lái)改善空間較大。隨著政策效力顯現(xiàn)，A股各消費(fèi)行業(yè)的盈利有望改善。

同時(shí)，全年維度上應(yīng)重視數(shù)字經(jīng)濟(jì)。政策發(fā)力的數(shù)字基建、信創(chuàng)等領(lǐng)域業(yè)績(jī)有望改善；技術(shù)變革下企業(yè)加大資本開(kāi)支，人工智能及上游半導(dǎo)體等領(lǐng)域?qū)⑹芤妗Ｔ谡叨舜罅χС?、產(chǎn)業(yè)端技術(shù)進(jìn)步加快的推動(dòng)下，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的TMT板塊行情有望進(jìn)入業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)階段。荀玉根表示，預(yù)計(jì)TMT板塊2023年歸母凈利潤(rùn)同比增速有望達(dá)到25%左右，在大類行業(yè)中增速最快且環(huán)比改善幅度最明顯。

中銀證券首席策略分析師王君在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2023下半年A股將重回成長(zhǎng)主線。下半年大類資產(chǎn)橫向比較來(lái)看，A股賠率優(yōu)勢(shì)顯著。2023年A股市場(chǎng)處于信用底部回溫、基本面弱復(fù)蘇、宏觀政策維持相對(duì)寬松的基本面環(huán)境之中，下半年或?qū)⒅匦禄氐饺鯊?fù)蘇的節(jié)奏之中；外需下行內(nèi)需動(dòng)能偏弱的背景下，貨幣政策有望仍將維持相對(duì)寬松的狀態(tài)，屬于典型的被動(dòng)去庫(kù)存的擴(kuò)張前期。當(dāng)前股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯示A股市場(chǎng)情緒偏弱，主要指數(shù)估值已回到1月水平，顯示悲觀預(yù)期已基本充分計(jì)價(jià)，結(jié)合歷史可比周期階段，A股盈利有望小幅改善，估值提振仍有較大空間。

王君表示，結(jié)構(gòu)上，下半年市場(chǎng)有望重新回到弱復(fù)蘇周期下的成長(zhǎng)主線邏輯，成長(zhǎng)空間>景氣追逐>確定性溢價(jià)>低估值價(jià)值將成為下半年市場(chǎng)風(fēng)格的運(yùn)行主線。行業(yè)上，本輪“AI+”或?qū)?fù)制“互聯(lián)網(wǎng)+”軟硬科技共振的行情，但相比“互聯(lián)網(wǎng)+”在C端大放異彩，“AI+”的B端/G端投資機(jī)會(huì)同樣值得重視，重點(diǎn)關(guān)注算力及應(yīng)用端投資機(jī)會(huì)。下半年TMT仍是最大主線，并且本輪“AI+”行情，成長(zhǎng)空間驅(qū)動(dòng)的軟科技漲幅彈性或大于景氣追逐驅(qū)動(dòng)的硬科技，關(guān)注“AI+”驅(qū)動(dòng)的軟硬科技共振行情。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

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