房企債券融資步調(diào)加快 未來(lái)行業(yè)并購(gòu)交易或呈上升趨勢(shì)

近日央行與銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)通知，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購(gòu)的金融支持和服務(wù)。在此之前，證監(jiān)會(huì)曾公開(kāi)表態(tài)，支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行債券，資金可用于出險(xiǎn)企業(yè)項(xiàng)目的兼并收購(gòu)。而大型優(yōu)質(zhì)房企已于近期啟動(dòng)相關(guān)債券發(fā)行工作。比如，招商蛇口等企業(yè)計(jì)劃近期在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行并購(gòu)票據(jù)，募集資金用于房地產(chǎn)項(xiàng)目的兼并收購(gòu)。業(yè)內(nèi)人士表示，在這一融資環(huán)境下，不僅可以推動(dòng)行業(yè)整合，加快企業(yè)間的優(yōu)勝劣汰，也將幫助個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)暴露企業(yè)解決信用問(wèn)題。

穩(wěn)妥開(kāi)展房地產(chǎn)并購(gòu)貸款

日前，中國(guó)證券報(bào)報(bào)道稱，近日人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購(gòu)金融服務(wù)的通知》(下稱《通知》)?！锻ㄖ访鞔_，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要按照依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，穩(wěn)妥有序開(kāi)展房地產(chǎn)項(xiàng)目并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)?！锻ㄖ返暮诵挠袃牲c(diǎn)：一是收購(gòu)對(duì)象是出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)困難的大型房地產(chǎn)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目;二是收購(gòu)主體自身?xiàng)l件要好，否則有可能拖垮優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)。

“若某個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，那么其他房地產(chǎn)企業(yè)就會(huì)將該企業(yè)收購(gòu)或者購(gòu)買該企業(yè)的項(xiàng)目。目前有少數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)事件，做好這些大企業(yè)在退出過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)化解工作至關(guān)重要，項(xiàng)目并購(gòu)就是其中一項(xiàng)重要手段。”有分析人士表示，這也是此次人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《通知》的意義所在。

《通知》還提出，積極提供并購(gòu)的融資顧問(wèn)服務(wù)。鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮客戶和網(wǎng)絡(luò)渠道優(yōu)勢(shì)，整合信貸、投行、金融市場(chǎng)的業(yè)務(wù)資源，提供融資顧問(wèn)服務(wù)。同時(shí)，加強(qiáng)與證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等第三方機(jī)構(gòu)的合作，匹配并購(gòu)雙方需求，提高并購(gòu)成功率。

實(shí)際上，早在12月初，監(jiān)管部門(mén)就表示會(huì)合理發(fā)放并購(gòu)貸款。銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人日前在答記者問(wèn)時(shí)表示，現(xiàn)階段，要根據(jù)各地不同情況，重點(diǎn)滿足首套房、改善性住房按揭需求，合理發(fā)放房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、并購(gòu)貸款，加大保障性租賃住房支持力度，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)和市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

房企加快債券融資步調(diào)

多重利好信號(hào)釋放的背景下，房企債券融資步調(diào)明顯加快。12月以來(lái)，碧桂園、重慶龍湖等多家房地產(chǎn)企業(yè)宣布啟動(dòng)發(fā)行中期票據(jù)、供應(yīng)鏈ABS(資產(chǎn)支持證券)等。

日前，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)信息系統(tǒng)顯示，碧桂園境內(nèi)主體碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)有限公司計(jì)劃在銀行間債券市場(chǎng)注冊(cè)發(fā)行50億元中期票據(jù)，相關(guān)注冊(cè)申請(qǐng)已獲受理，進(jìn)入預(yù)評(píng)環(huán)節(jié)。這是碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)有限公司首次在銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申報(bào)注冊(cè)中期票據(jù)。

無(wú)獨(dú)有偶，龍湖集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司間接附屬公司重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司已于12月7日及8日公開(kāi)發(fā)行一筆中期票據(jù)，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)10億元。這是該公司2021年度公開(kāi)發(fā)行的第一期中期票據(jù)。

此外，保利發(fā)展成功發(fā)行2021年度第四期中期票據(jù)，發(fā)行金額20億元，票面利率3.55%，發(fā)行期限為5年;與其規(guī)模相近的中海則在發(fā)行29億元公司債后，再擬注冊(cè)發(fā)行三期總計(jì)100億元的中期票據(jù)。

除中期票據(jù)外，此前招商蛇口、金地等房企的ABS產(chǎn)品也在交易所獲批發(fā)行。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，類似政策具有積極的意義，一方面給很多機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供了更多的金融支持和寬松環(huán)境，有助于借并購(gòu)實(shí)現(xiàn)更好的項(xiàng)目擴(kuò)展。另一方面，類似收并購(gòu)下，一些問(wèn)題房企的項(xiàng)目可以獲得更好地消化，有助于促進(jìn)此類企業(yè)項(xiàng)目的去化，也加快資金的回籠，防范房企經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的擴(kuò)大。

還有業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)萬(wàn)科、華潤(rùn)、中海等優(yōu)質(zhì)房企同樣有機(jī)會(huì)參與到發(fā)行并購(gòu)債券中來(lái)。從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，2021年上半年，萬(wàn)科持有貨幣資金1952.2億元、有息負(fù)債總額2687.1億元，較去年同期基本持平;凈負(fù)債率僅20.2%。而華潤(rùn)、招商、中海三家的凈負(fù)債率也同樣維持在行業(yè)低位。在“三條紅線”的限制下，這類企業(yè)相對(duì)更有能力完成對(duì)一些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的收并購(gòu)。

行業(yè)重塑形成良性循環(huán)

事實(shí)上，自2020年三季度“三道紅線”政策實(shí)施以來(lái)，房企對(duì)接手債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頗高的項(xiàng)目特別敏感，行業(yè)收并購(gòu)交易規(guī)模呈現(xiàn)出持續(xù)大幅下滑趨勢(shì)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年三季度到2021年三季度期間，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的季均交易規(guī)模191.58億元，較往年大幅降低。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著近期政策密集出臺(tái)，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)并購(gòu)交易或呈上升趨勢(shì)。

易居中國(guó)執(zhí)行總裁丁祖昱認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券用于兼并收購(gòu)，將推動(dòng)行業(yè)整合，加快企業(yè)間的優(yōu)勝劣汰，對(duì)于行業(yè)重塑是一種良性循環(huán)。此外，合理的債務(wù)重組、并購(gòu)支持、再融資政策也將幫助個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)暴露企業(yè)解決信用問(wèn)題。

“整體來(lái)看，雖然當(dāng)前融資環(huán)境已有回暖，但分化現(xiàn)象愈發(fā)明顯。優(yōu)質(zhì)房企無(wú)疑更具有融資優(yōu)勢(shì)，而負(fù)債較高的民企再融資難度依然較大。”丁祖昱表示，優(yōu)質(zhì)房企具備發(fā)行并購(gòu)債券的優(yōu)勢(shì)，無(wú)疑將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)整合。

關(guān)鍵詞： 房產(chǎn)企業(yè) 債券融資 行業(yè)并購(gòu) 行業(yè)整合