中報(bào)失速 “白馬”動(dòng)蕩

8月以來(lái)，A股上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)逐漸揭曉。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，合計(jì)563家上市公司披露了中報(bào)，1837家上市公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告，超過(guò)五成企業(yè)業(yè)績(jī)下滑或虧損，其中不乏行業(yè)龍頭。

“油茅”金龍魚(yú)（300999.SZ）交出上市后“最差業(yè)績(jī)”，上半年扣非凈利潤(rùn)近乎腰斬；三安光電（600703.SH）、兆易創(chuàng)新（603986.SH）、韋爾股份（603501.SH）、京東方（00725.SZ）等電子行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)下行；南北兩大稀土龍頭上半年凈利潤(rùn)也大幅下降。

(相關(guān)資料圖)

受多重因素影響，目前市場(chǎng)走勢(shì)也較為低迷，8月以來(lái)（截至8月16日收盤），滬深300、中證500指數(shù)分別下跌了4.89%、4.19%，部分龍頭企業(yè)累計(jì)跌幅更是超過(guò)10%。

“目前市場(chǎng)的波動(dòng)主要來(lái)源于政策預(yù)期變化、弱現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)以及交易方面。7月下旬市場(chǎng)情緒快速恢復(fù)，股市也出現(xiàn)快速反彈。隨后，由于公布的宏觀數(shù)據(jù)偏弱且低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)出現(xiàn)了一定分歧?！毙鞘顿Y副總經(jīng)理方磊對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

多只白馬股中報(bào)業(yè)績(jī)大跌

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，合計(jì)有1837家上市公司披露了2023年中報(bào)預(yù)告，其中365家企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑，611家企業(yè)預(yù)計(jì)虧損，合計(jì)占比53.13%。

同時(shí)，564家企業(yè)已經(jīng)披露了2023年中報(bào)數(shù)據(jù)，246家企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，占比也超過(guò)四成，其中部分還是所屬領(lǐng)域的龍頭。

從行業(yè)分布上來(lái)看，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)下滑企業(yè)數(shù)量最多，均超過(guò)10家，分別為51家、30家、22家、15家、14家和14家。

從業(yè)績(jī)下滑幅度來(lái)看，華燦光電（300323.SZ）、易華錄（300212.SZ）等4家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)（下同）跌幅超過(guò)10倍；西昌電力（600505.SH）、立華股份（300761.SZ）、英飛特（300582.SZ）等47家公司業(yè)績(jī)下滑超過(guò)100%；韋爾股份、華大基因（300676.SZ）、三安光電、鵬鼎控股（002938.SZ）、科大訊飛（002230.SZ）、天賜材料（002709.SZ）、金龍魚(yú)（300999.SZ）等83家企業(yè)業(yè)績(jī)下滑超過(guò)40%。

從業(yè)績(jī)下滑的原因來(lái)看，有宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)需求冷清、消費(fèi)乏力、供需失衡等多方面因素。

較典型如金龍魚(yú)，上半年金龍魚(yú)營(yíng)業(yè)收入1187.14億元，同比減少0.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.66億元，同比減少51.13%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為0.14億元，同比減少99.40%。

據(jù)金龍魚(yú)介紹，報(bào)告期內(nèi)，金龍魚(yú)公司飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的利潤(rùn)同比降幅較大。油脂科技相關(guān)產(chǎn)品在行情下跌的影響下，利潤(rùn)空間受到擠壓，使得利潤(rùn)同比減少幅度較大。此外，上半年國(guó)內(nèi)大豆和菜籽壓榨量同比有所增長(zhǎng)，但是大豆成本較高，再加上豆油價(jià)格下跌，導(dǎo)致壓榨虧損。

以華大基因、金域醫(yī)學(xué)為主的醫(yī)藥企業(yè)，業(yè)績(jī)大跌則與疫情防控政策轉(zhuǎn)向有關(guān)。2023年上半年，華大基因?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.71億元，同比下滑34.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.52億元，同比下滑91.46%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)0.56億元，同比下滑89.86%。公司解釋稱，“主要系公司非常規(guī)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比下降所致?！?/p>

華大基因所稱的“非常規(guī)業(yè)務(wù)”主要涉及與防疫相關(guān)的“感染防控基礎(chǔ)研究和臨床應(yīng)用服務(wù)”和“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢測(cè)綜合方案”業(yè)務(wù)。2023年上半年這兩塊業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入1.42億元和7.99億元，分別同比下滑了75.22%和48.18%。

韋爾股份等半導(dǎo)體龍頭業(yè)績(jī)下滑，則與下游需求低迷及供需關(guān)系錯(cuò)配等有關(guān)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.58億元，同比下降19.99%；凈利潤(rùn)1.53億元，同比下降93.25%。韋爾股份表示，主要是“下游需求整體仍舊表現(xiàn)出較低迷的狀態(tài)，同時(shí)由于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈端庫(kù)存高企帶來(lái)的供需關(guān)系的錯(cuò)配，造成了在庫(kù)存去化過(guò)程中部分產(chǎn)品價(jià)格承壓，毛利率水平受到較大幅度的影響?！?/p>

“上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)下滑很多是因?yàn)樾袠I(yè)周期的原因，目前披露的行業(yè)頭部公司利潤(rùn)下滑是符合這些公司所在行業(yè)的基本面趨勢(shì)的，而非全市場(chǎng)性的。目前國(guó)內(nèi)整體處于主動(dòng)去庫(kù)存向被動(dòng)去庫(kù)存過(guò)渡階段，在今年二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比修復(fù)動(dòng)能偏弱的背景下可能很多行業(yè)的中報(bào)表現(xiàn)比較弱，但現(xiàn)在已經(jīng)可以看到國(guó)內(nèi)需求出現(xiàn)企穩(wěn)，部分細(xì)分行業(yè)已經(jīng)率先進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存階段?！狈嚼谥赋?。

回購(gòu)潮起上市公司“穩(wěn)估值”

疊加業(yè)績(jī)下滑與宏觀政策等多方面因素，A股市場(chǎng)也陷入波動(dòng)，其中白馬股也接連大跌。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)在8月以來(lái)累計(jì)下跌4.89%和4.19%。8月7日以來(lái)，滬深300板塊主力資金連續(xù)7個(gè)交易日凈流出。具體到個(gè)股而言，滬深300成分股中合計(jì)有31只成分股，8月以來(lái)累計(jì)跌幅超過(guò)10%，包括金龍魚(yú)、韋爾股份、鵬鼎控股等業(yè)績(jī)不佳的個(gè)股。

其中，最典型的如兆易創(chuàng)新8月4日以來(lái)連續(xù)9個(gè)交易日下跌，8月累計(jì)跌幅17.67%，早前，公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為3.4億元左右，與上年同期相比減少11.87億元左右，同比降幅77.73%左右。

“波動(dòng)放大的原因來(lái)源于高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，從而市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期也大幅調(diào)低，定價(jià)中樞下移。這個(gè)預(yù)期下的情緒倍數(shù)是最直接的。”玄甲金融CEO林佳義對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

酷望投資總經(jīng)理?xiàng)钊缫庖矊?duì)記者表示：“現(xiàn)在白馬股接連閃崩的背后其實(shí)涉及了多個(gè)因素。首先，這與公募基金的倉(cāng)位調(diào)整緊密相關(guān)，尤其在成交量偏低時(shí)，機(jī)構(gòu)的主動(dòng)或被動(dòng)減倉(cāng)亦會(huì)導(dǎo)致股價(jià)短時(shí)間內(nèi)重挫。其次，在過(guò)去幾年中，眾多白馬股因其健壯的基本面和增長(zhǎng)前景得到了機(jī)構(gòu)的大量投資，推動(dòng)了估值的提升，但如今市場(chǎng)對(duì)這些公司的價(jià)值預(yù)期可能會(huì)與其現(xiàn)有價(jià)位產(chǎn)生不匹配，進(jìn)而導(dǎo)致一些負(fù)面影響；再者，市場(chǎng)資金流動(dòng)的方向會(huì)經(jīng)常發(fā)生轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變不僅標(biāo)志著資本市場(chǎng)中常見(jiàn)的板塊周期性輪換現(xiàn)象，也意味著在存量市場(chǎng)環(huán)境下，傳統(tǒng)白馬股暫時(shí)受到了冷落?！?/p>

面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)下行，部分上市公司也開(kāi)始采取穩(wěn)股價(jià)措施。

8月16日晚，韋爾股份公告，公司擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份，回購(gòu)金額不低于5億元且不超10億元；回購(gòu)價(jià)格不超100元/股。早前，三安光電也公告稱，公司間接控股股東三安集團(tuán)及其一致行動(dòng)人擬以自有資金通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份，合計(jì)增持金額為5000萬(wàn)元至1億元。

展望后市，投資人認(rèn)為仍然存在布局機(jī)會(huì)。

楊如意指出：“從中長(zhǎng)期角度看，隨著A股市場(chǎng)改革和上市公司的持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，白馬股依然有望恢復(fù)其在市場(chǎng)中的核心地位，特別是在機(jī)構(gòu)投資者日益增長(zhǎng)且更傾向于長(zhǎng)期投資的背景下，只要白馬股和相關(guān)行業(yè)本身基本面良好，政策端支持，就有望回暖。”

方磊也表示：“向后看，我們對(duì)股市中的結(jié)構(gòu)性行情有比較強(qiáng)的信心，因此面對(duì)中報(bào)，相比已經(jīng)落地的二季度業(yè)績(jī)，更需要關(guān)注中報(bào)數(shù)據(jù)中顯示的行業(yè)景氣度邊際變化，并通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)行業(yè)景氣度進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)?！?/p>

（編輯：林虹）

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