國信證券：看好民航上市公司業(yè)績反轉(zhuǎn)趨勢 三季度民航業(yè)有望實現(xiàn)全面盈利

國信證券發(fā)布研究報告稱，堅定看好民航上市公司業(yè)績反轉(zhuǎn)的趨勢，三季度民航業(yè)有望實現(xiàn)全面盈利，部分航司業(yè)績可能創(chuàng)歷史同期新高，繼續(xù)推薦春秋航空（601021）(601021.SH)等，關(guān)注華夏航空（002928）(002928.SZ)等。隨著出境團隊游的恢復(fù)和洲際長航線的持續(xù)加班，樞紐機場國際航線客流量有望持續(xù)走高，拉動其業(yè)績表現(xiàn)進一步回升。當(dāng)前樞紐機場股價均處于低位，或迎來反彈機會，推薦上海機場（600009）(600009.SH)等，關(guān)注深圳機場（000089）(000089.SZ)。

(相關(guān)資料圖)

事件：

民航局公布7月民航運營情況，7月暑運需求整體保持旺盛，我國民航業(yè)單月旅客運輸量6242.8萬人次，同比增長83.7%，相比2019年同期增長5.3%，創(chuàng)單月客流新高，其中國內(nèi)+地區(qū)航線旅客運輸量5907.5萬人次，同比增長74.6%，相比2019年同期提高12.1%，國際航線旅客運輸量335.3萬人次，恢復(fù)到2019年同期水平的50.9%。

▍國信證券主要觀點如下：

各航空公司披露7月運營數(shù)據(jù)。

大航方面，盡管當(dāng)前國際航線航班量仍為2019年同期水平的50%左右，各大航飛機利用率相比2019年同期有一定差距，但整體運力投放量已經(jīng)接近2019年同期水平，客運周轉(zhuǎn)量、旅客運輸量和2019年同期相比差距不大，客座率降幅進一步收窄，其中國內(nèi)航線運投已經(jīng)顯著超越2019年同期，運量相比2019年同期數(shù)據(jù)同樣實現(xiàn)增長，客座率全面恢復(fù)至75%以上。

國際市場仍在穩(wěn)步恢復(fù)，運投、運量均恢復(fù)至2019年同期的50%左右。

民營航司7月運營表現(xiàn)優(yōu)異。

整體業(yè)務(wù)量實現(xiàn)了對2019年同期的全面超越，春秋、吉祥國內(nèi)線客運量相比2019年同期分別增長48.4%、35.9%，客座率達到歷史較高位置，相比2019年同期實現(xiàn)提升。7月民航業(yè)實現(xiàn)量價齊升基本印證了前期判斷。

繼續(xù)看好民航業(yè)供需反轉(zhuǎn)大方向。

2020-2022年民航機隊增速大幅放緩，2023年三大航預(yù)計飛機增速僅為3.6%，海航未來幾年機隊擴張計劃更為保守，年初至今各國內(nèi)航司機隊擴張速度仍較慢，預(yù)計全年機隊擴張仍有望保持低速，供給持續(xù)收緊的趨勢不改，且隨著國際航線的進一步放松，供給結(jié)構(gòu)將持續(xù)改善。

三年以來的疫情間歇期以及2023年旺季民航運營表現(xiàn)說明在沒有外部不可抗力的擾動時，民航需求具備充足韌性。伴隨著需求持續(xù)復(fù)蘇，民航終將由供大于求逐步向供需平衡乃至供不應(yīng)求過渡，運價水平有望持續(xù)強勢。

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