年內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)資本補(bǔ)充動作頻繁，中小險(xiǎn)企成增資擴(kuò)股發(fā)債主力

資本金可以說是險(xiǎn)企的“彈藥庫”，險(xiǎn)企提升償付能力充足率、擴(kuò)展業(yè)務(wù)都離不開資本的支持。10月10日，北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，已有24家險(xiǎn)企對外披露增資、擴(kuò)股計(jì)劃，擬增資、擴(kuò)股總額超344億元，遠(yuǎn)高于去年同期的196億元。

除了增資擴(kuò)股外，險(xiǎn)企也在密集發(fā)債，今年已有16家險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債，發(fā)債規(guī)模合計(jì)526億元，略低于去年同期的573億元。年初至今，險(xiǎn)企計(jì)劃“補(bǔ)血”總額已超870億元。

中小險(xiǎn)企成增資擴(kuò)股發(fā)債主力

年內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)資本補(bǔ)充動作頻繁，多家險(xiǎn)企開啟了“補(bǔ)血”計(jì)劃，企圖通過增資、擴(kuò)股、發(fā)債等方式引入資金，從“補(bǔ)血”主體來看，以中小險(xiǎn)企居多。

具體來看，今年披露增資擴(kuò)股計(jì)劃的險(xiǎn)企中，有17家險(xiǎn)企選擇在原有股東范圍內(nèi)進(jìn)行增資，包括君龍人壽、中華聯(lián)合人壽、利寶保險(xiǎn)等，擬增資總額約154億元;7家險(xiǎn)企擬引入戰(zhàn)略投資者投資，如中郵人壽、中韓人壽等，計(jì)劃募資總額為193億-233億元。

從增資額來看，數(shù)目最大的是中郵人壽，該公司擬增資120.33億元;其次是平安健康險(xiǎn)，擬增資26億元。

除了增資擴(kuò)股外，發(fā)行資本補(bǔ)充債券也是險(xiǎn)企熱衷的“補(bǔ)血”方式。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年來已有16家險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債，發(fā)債規(guī)模合計(jì)526億元，遠(yuǎn)高于增資擴(kuò)股總額。

為何險(xiǎn)企更偏好發(fā)債?上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)專家朱少杰表示，相對于股權(quán)增資，發(fā)債不會稀釋股東的利益，不會改變股權(quán)結(jié)構(gòu)。此外，發(fā)債增資的審批標(biāo)準(zhǔn)要低，發(fā)行程序更簡單，周期更短。

部分險(xiǎn)企表現(xiàn)出了對資本過分渴求，擴(kuò)股發(fā)債同時(shí)進(jìn)行，如長城人壽不僅計(jì)劃引入新股東，擬增資10億-50億元，還先后兩次發(fā)行資本補(bǔ)充債券，總發(fā)債金額達(dá)25億元。

北京商報(bào)記者就增資擴(kuò)股進(jìn)度、發(fā)債原因等問題采訪長城人壽，截至發(fā)稿未得到回復(fù)。

值得一提的是，也有險(xiǎn)企選擇了更為特殊的資本補(bǔ)充方式，如接受股東直接捐贈，股東捐贈的資金可以計(jì)入資本公積，提升險(xiǎn)企的償付能力。今年以來，鼎誠人壽和復(fù)星聯(lián)合健康險(xiǎn)均采取了這種方式提升償付能力，分別接受股東現(xiàn)金捐贈5億元、6.5億元。

多重因素疊加倒逼“補(bǔ)血”

業(yè)內(nèi)人士分析，償付能力下滑是險(xiǎn)企“補(bǔ)血”的首要因素。

銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年二季度末，納入會議審議的179家保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為243.7%，平均核心償付能力充足率為231%，相比于一季度，兩項(xiàng)指標(biāo)均下降了3個(gè)百分點(diǎn)。具體到公司層面，約六成險(xiǎn)企的綜合償付能力充足率較一季度出現(xiàn)了下滑的情況。

償付能力可以說是險(xiǎn)企的生命線，一家償付能力達(dá)標(biāo)的保險(xiǎn)公司，需要同時(shí)滿足核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風(fēng)險(xiǎn)綜合評級在B類及以上三個(gè)條件。如果險(xiǎn)企的償付能力不達(dá)標(biāo)，銀保監(jiān)會會采取監(jiān)管談話、限制高管薪酬乃至接管、申請破產(chǎn)等監(jiān)管措施。

北京商報(bào)記者注意到，今年計(jì)劃增資擴(kuò)股的險(xiǎn)企中，多家公司在相關(guān)公告中明確表示，是出于償付能力的考量進(jìn)行增資擴(kuò)股，如利寶保險(xiǎn)、德華安顧人壽等。

還有部分償付能力不達(dá)標(biāo)的公司，通過增資擴(kuò)股等方式“救急”，如安心財(cái)險(xiǎn)、渤海財(cái)險(xiǎn)等。以安心財(cái)險(xiǎn)為例，截至二季度末，該公司的綜合、核心償付能力充足率均為-275.15%，風(fēng)險(xiǎn)綜合評級為D。6月23日，安心財(cái)險(xiǎn)公告稱，擬引入江蘇華遠(yuǎn)、威達(dá)控股，分別增資6.1億元、0.9億元。

險(xiǎn)企計(jì)劃增資發(fā)債，往往還受其他因素影響。“嚴(yán)監(jiān)管的趨勢、行業(yè)發(fā)展整體環(huán)境的改變以及業(yè)務(wù)發(fā)展的影響，都增加了對償付能力和實(shí)際資本的需求。險(xiǎn)企設(shè)法多方增資，以增強(qiáng)公司的償付能力和承保能力。”中國人民大學(xué)中國保險(xiǎn)研究所研究員張俊巖如是表示。

朱少杰也認(rèn)為，因受經(jīng)濟(jì)增長放緩、疫情反復(fù)抑制保險(xiǎn)需求、代理人脫落率高等因素的綜合影響，壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)增速放緩，上市險(xiǎn)企新單、新業(yè)務(wù)價(jià)值出現(xiàn)負(fù)增長，壽險(xiǎn)公司普遍面臨較大的經(jīng)營壓力。財(cái)險(xiǎn)業(yè)受車險(xiǎn)綜合改革影響，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)“降價(jià)、增保”明顯，險(xiǎn)企的承保利潤受到擠壓，除頭部險(xiǎn)企有盈利外，中小險(xiǎn)企多數(shù)虧損。加之償二代二期工程即將推出，償付能力監(jiān)管要求趨嚴(yán)。為此，險(xiǎn)企需要增加資本金，來提高公司償付能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

朱少杰分析稱，償二代二期工程的實(shí)施，對于險(xiǎn)企而言，將會提高最低資本的計(jì)提要求、規(guī)范了實(shí)際資本的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。對于存在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、資產(chǎn)負(fù)債匹配管理能力弱、投資渠道側(cè)重非基礎(chǔ)性資產(chǎn)、公司治理不完善等問題的險(xiǎn)企會面臨償付能力充足率下降的壓力較大，有必要提前布局，籌措資金來提升自身的償付能力。

為今后發(fā)展蓄力也是部分險(xiǎn)企增資的原因。一位保險(xiǎn)行業(yè)資深從業(yè)人員對北京商報(bào)記者表示，根據(jù)“十四五”綱要規(guī)劃，保險(xiǎn)市場要在2025年進(jìn)入萬億級藍(lán)海市場，健康險(xiǎn)市場規(guī)模將達(dá)到2萬億元，養(yǎng)老險(xiǎn)市場規(guī)模將達(dá)到6萬億元。險(xiǎn)企進(jìn)行增資，與未來保險(xiǎn)行業(yè)廣闊的發(fā)展前景不無關(guān)系，或是在為未來的業(yè)務(wù)擴(kuò)展提前布局。

但是，在業(yè)內(nèi)人士看來，目前正是保險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛期，僅靠增資擴(kuò)股發(fā)債很難從根本上破解險(xiǎn)企資本困局。提升自身“造血”能力才是險(xiǎn)企長久發(fā)展之根本。

朱少杰表示，對于經(jīng)營效益好的險(xiǎn)企，還可以通過資本公積、留存收益等內(nèi)源性融資渠道增加資本金。

“險(xiǎn)企也可以通過發(fā)行優(yōu)先股、應(yīng)急資本、保單責(zé)任證券化產(chǎn)品等來緩解資本不足問題。甚至，險(xiǎn)企還可以和再保險(xiǎn)公司簽訂財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)計(jì)劃，來防范因賠付支出過大而損耗公司資本金的問題。”朱少杰補(bǔ)充表示。

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)企業(yè) 資本補(bǔ)充債 補(bǔ)血計(jì)劃 增資擴(kuò)股