監(jiān)管警示高收益萬能險存在風(fēng)險隱患 相關(guān)險企已被約談

“萬能險結(jié)算利率長期高于實際投資利率，會直接增加承保成本，并通常會推高投資風(fēng)險承擔(dān)，從而危害當(dāng)期和今后的償付能力。”8月15日，中國社科院金融所保險與社會保障研究室副主任王向楠告訴記者。他認為，通過明顯不合理的高結(jié)算利率，而追求業(yè)務(wù)規(guī)模和現(xiàn)金流入，是金融業(yè)應(yīng)關(guān)注的一種不正當(dāng)競爭行為。

過去一周，央行黨委書記郭樹清、央行行長易綱相繼對外發(fā)聲，釋放下半年貨幣政策和金融監(jiān)管政策信息。

8月16日，郭樹清撰文《堅定不移打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)》，罕有地強調(diào)金融產(chǎn)品高收益問題。郭樹清表示：“世界上沒有高回報低風(fēng)險的金融產(chǎn)品，宣揚‘保本高收益’就是金融詐騙。”

在上半年銀行保險相繼取得高于其他行業(yè)的成績之后，為防范潛在的風(fēng)險，監(jiān)管及時敲響警鐘。

8月12日，據(jù)相關(guān)媒體報道，銀保監(jiān)會近日約談了包括上海人壽、百年人壽、渤海人壽、復(fù)星保德信人壽、光大永明人壽等在內(nèi)的12家人身險公司的總經(jīng)理和總精算師。

據(jù)悉，此番約談的背景是，監(jiān)管根據(jù)非現(xiàn)場監(jiān)測情況發(fā)現(xiàn)，部分人身險公司萬能險賬戶財務(wù)收益率低于實際結(jié)算利率，存在利差損等風(fēng)險隱患。銀保監(jiān)會責(zé)令各公司立即整改，根據(jù)萬能賬戶實際投資情況，科學(xué)合理確定實際結(jié)算利率，并于9月1日前將整改情況進行書面報告。

就此消息，時代周報記者隨后也向上述多家保險公司相關(guān)負責(zé)人求證，當(dāng)中多位人士并未給予否認。

8月14日，被約談方之一的英大泰和人壽相關(guān)負責(zé)人在接受時代周報記者采訪時表示：“英大泰和人壽將按照監(jiān)管要求認真做好相關(guān)工作。”

隨著市場利率下行，貨幣基金回報降至2.5%上下、一年期銀行理財產(chǎn)品大部分在3%―4%之間。但是，萬能險產(chǎn)品收益率卻一枝獨秀，走出不同尋常路。

“萬能險結(jié)算利率長期高于實際投資利率，會直接增加承保成本，并通常會推高投資風(fēng)險承擔(dān)，從而危害當(dāng)期和今后的償付能力。”8月15日，中國社科院金融所保險與社會保障研究室副主任王向楠告訴記者。他認為，通過明顯不合理的高結(jié)算利率，而追求業(yè)務(wù)規(guī)模和現(xiàn)金流入，是金融業(yè)應(yīng)關(guān)注的一種不正當(dāng)競爭行為。

時代周報記者梳理統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前銷售的市場1700余款萬能險產(chǎn)品中，共有232款萬能險6月的年結(jié)算利率超5%。特別是，恒大人壽金玉盈泰一號兩全保險(萬能型)、復(fù)星保德信人壽附加天天盈B款年金保險(萬能型)當(dāng)月的年結(jié)算利率更是高達6.5%。

“險企的萬能險若想達到5%以上的高結(jié)算利率，就需要跑贏險資收益率的平均值，但這極其考驗保險公司的投研實力，一旦出現(xiàn)投資不理想的情況，將會出現(xiàn)利差損風(fēng)險，進而衍生出壽險公司資產(chǎn)負債比例失衡、償付能力不足，甚至被接管等后果。”8月14日，一家中小型壽險公司人士對時代周報記者坦言。

監(jiān)管整頓畸形高收益

“從監(jiān)管的態(tài)度看還只是約談，銷售層面據(jù)我了解還暫未執(zhí)行，不過，結(jié)算利率下降將是大勢所趨，5%以上的年結(jié)算利率恐將面臨下調(diào)。”8月15日，華北一家保險中介機構(gòu)發(fā)展部總經(jīng)理對時代周報記者指出。

據(jù)《北京商報》報道，近期被銀保監(jiān)會約談的12家保險公司分別是，上海人壽、渤海人壽、珠江人壽、百年人壽、陽光人壽、君康人壽、信泰人壽、中信保誠人壽、英大泰和人壽、光大永明人壽、復(fù)星保德信人壽、橫琴人壽。

被約談的核心原因是，銀保監(jiān)會發(fā)現(xiàn)部分人身險公司萬能險賬戶的財務(wù)收益率已低于實際結(jié)算利率，存在利差損等風(fēng)險隱患。

時代周報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上述被約談的12家人身險公司旗下萬能險產(chǎn)品，普遍存在結(jié)算利率高于5%的情況。如復(fù)星保德信人壽于2016年末至2017年一季度銷售的附加天天盈B款年金保險(萬能型)，今年6月的年結(jié)算利率就高達6.5%。此外，該公司旗下2017年9月之后銷售，以及2016年9月之后銷售的附加天天盈B款年金保險(萬能型)，6月的年結(jié)算利率也分別高達6.2%和6%。

另外，上海人壽旗下30款萬能險中，也共有多達18款產(chǎn)品6月年結(jié)算利率超5%，其中，上海人壽盛世加利兩全保險(萬能型)年結(jié)算利率最高，達6.35%。記者注意到，該款萬能險自2019年1月起至今未調(diào)整結(jié)算利率。

同時，信泰人壽的信泰如意鑫(鉑金版)終身壽險(萬能型)、信泰如意鑫(鉆石版)養(yǎng)老年金保險(萬能型)，以及百年人壽的百年星鉆賬戶年金保險(萬能型)年結(jié)算利率也均達到6%及以上。

那么，萬能險維持較高的年結(jié)算利率是否合理呢?

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，全行業(yè)萬能險的平均結(jié)算利率為4.16%，較2016年5%的水平已大幅走低。

另據(jù)《證券日報》報道，從險資投資能力上看，在2019年股市行情較好的情況下，險資的平均收益率才僅有4.94%，尚未突破5%。

萬能險高收益潛在的利差損風(fēng)險不可小覷，但緣何仍有大批中小險企趨之若鶩呢?

8月14日，蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧告訴記者：“相較低收益的銀行理財，5%以上的萬能險的確有投資吸引力，對保險公司來說，也容易為保費規(guī)模沖量，至少保險業(yè)務(wù)收入指標(biāo)上會比較好看，基于盲目擴張保費的目標(biāo)，很多公司不愿降低萬能險收益率。”

時代周報記者也注意到，上述12家被約談的人身保險公司中，部分高收益萬能險也是拉動保費收入的主力之一。

如6月年結(jié)算利率達到5.25%的復(fù)星保德信天天盈年金保險(萬能型)，就是該公司2019年保護投資款新增保險居前三名的產(chǎn)品之一;百年人壽2019年保費收入前五名之一的百年發(fā)兩全保險(萬能型)，今年6月的年結(jié)算利率也達到5%。

風(fēng)險源于投資收益下降

實際上，就在部分中小險企對萬能險高收益“不舍”放棄，招致監(jiān)管約談之前，以中國人壽為首的大型人身險公司，卻早自二季度起便密集下調(diào)萬能險結(jié)算利率。

“國壽鑫尊寶終身壽險(萬能型)(慶典版)結(jié)算年利率高達5.3%，遠超余額寶2.43%的7日年化收益，買國壽產(chǎn)品的賺大了!”這是今年2月11日，某財經(jīng)網(wǎng)站上發(fā)布的一則軟廣。但截至8月15日，Wind數(shù)據(jù)顯示，該款萬能險產(chǎn)品已經(jīng)將結(jié)算年利率下調(diào)40BP至4.9%。

時代周報記者注意到，除國壽之外，年內(nèi)還有太保壽險、平安壽險等多家大型人身險公司密集下調(diào)萬能險年結(jié)算利率。

不過，在“高收益”帶來的保費吸金力下，也有不少中小險企的萬能險仍然維持較高結(jié)算利率，部分產(chǎn)品收益超6%。

郭樹清在此前的陸家嘴論壇曾經(jīng)表示過，高收益意味著高風(fēng)險，收益率超過6%的就要打問號，超過8%的就很危險，10%以上就要準(zhǔn)備損失全部本金。

時代周報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，中國人壽旗下國壽鑫尊寶終身壽險(萬能型)(慶典版)就先后經(jīng)歷了兩次調(diào)降，今年1―2月份該款萬能險的年結(jié)算利率還曾高達5.3%，但到了3月年結(jié)算利率降至5.1%，4月則再度降至4.9%。

另外，國壽鑫賬戶年金保險(萬能型)(卓越版)年結(jié)算利率也從今年年初的5%，調(diào)降至3月的4.9%，隨后4月再度降至4.7%。

同時，平安壽險旗下包括平安附加聚富步步高兩全保險(萬能型)等在內(nèi)的20余款產(chǎn)品，結(jié)算利率也從年初的4.5%，自4月起下調(diào)到4.35%。太保壽險的傳世贏家終身壽險(萬能型)，則是由1―5月一直維持的5.2%年結(jié)算利率，6月下調(diào)至5%。

新華人壽的精選一號兩全保險(萬能型)4月的結(jié)算利率，從此前的5.35%下調(diào)至5.15%，5月再次下調(diào)至5%。

對于自今年二季度起，大型壽險公司密集調(diào)降萬能險結(jié)算利率的原因，上述壽險公司內(nèi)部人士表示：“今年一季度受疫情影響，各國央行為了穩(wěn)定經(jīng)濟都在推出貨幣寬松政策，中國也不例外，市場利率隨之走低，險資的投資收益率也勢必受到影響，頭部險企對利率下行更加敏感，這應(yīng)該是二季度以來，萬能險結(jié)算利率調(diào)降的主要原因之一。”

一季報數(shù)據(jù)也顯示，今年一季度中國人壽總投資收益率為5.13%，較去年同期下降1.58個百分點;凈投資收益率為4.29%，同比下降2個基點。中國平安一季度總投資收益為259.31億元，同比下降60.1%;總投資收益率和凈投資收益率分別為3.4%和3.6%。

那么，基于最近銀保監(jiān)會出臺的險資權(quán)益資產(chǎn)配置新規(guī)，權(quán)益投資比例提升至最高45%的背景下，險企能否通過放大權(quán)益敞口去提高萬能險的投資收益率呢?

對此，王向楠直言：“保險機構(gòu)為了提升投資收益，是可以提高對市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的容忍度，但這是有限度的，所謂‘樹不能長到天上去’，在嚴(yán)控風(fēng)險的背景下，萬能險在承保時不應(yīng)當(dāng)給后面的投資活動帶來太大的壓力。”

陳嘉寧則指出，保險公司的產(chǎn)品應(yīng)該以中長期保障業(yè)務(wù)為主，不應(yīng)過多將精力放在理財型的萬能險等產(chǎn)品身上，否則會脫離保險業(yè)務(wù)風(fēng)險補償?shù)谋举|(zhì)。隨著監(jiān)管對萬能險業(yè)務(wù)監(jiān)測的趨嚴(yán)，以及市場利率下行大環(huán)境的難以逆轉(zhuǎn)，中小險企應(yīng)早日謀求轉(zhuǎn)型，擺脫依賴萬能險擴張保費規(guī)模的路徑。(記者 蘇長春)

關(guān)鍵詞： 高收益萬能險