凈利大跌九成 天安財(cái)險流動性承壓

“天安財(cái)險(即天安財(cái)產(chǎn)保險股份有限公司)配置的有到期期限的投資資產(chǎn)與投資性保險產(chǎn)品的到期期限存在一定缺口。”5月23日，西水股份就上交所對2017年年度報告的事后審核問詢函回復(fù)稱。

西水股份同時強(qiáng)調(diào)，天安財(cái)險配置金額較大的無期限投資資產(chǎn)比如股票、基金等流動性較強(qiáng)，可隨時變現(xiàn)，另持有金額較大的貨幣資金，無期限投資資產(chǎn)的金額為552.04億元，可補(bǔ)充該流動性缺口，不存在較大的流動性風(fēng)險。

時代周報記者就投資性產(chǎn)品在財(cái)報中的會計(jì)計(jì)入方式致電西水股份證券部，對方表示，歸為保戶儲金及投資款項(xiàng)目。

除此之外，天安財(cái)險會將投資型保險產(chǎn)品進(jìn)行分拆，符合保險風(fēng)險的部分確認(rèn)為保費(fèi)收入，只是金額極為有限。

2017年報顯示，天安財(cái)險獲得凈利潤0.85億元，同比減少近90%;加上經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銳減，對外投資收縮、融資情況不佳，現(xiàn)金流有所承壓。

天安財(cái)險曾在2017年7月獲保監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行不超過120億元的十年期資本補(bǔ)充債，但在其后向央行申請時僅獲得一半的額度且為定向發(fā)行。不過，西水股份稱由于取得監(jiān)管批復(fù)歷時較長，年內(nèi)債券發(fā)行利率持續(xù)攀升，無法在2017年完成全部發(fā)行工作，并計(jì)劃在2018年統(tǒng)籌規(guī)劃并扎實(shí)落實(shí)資本補(bǔ)充工作。

時代周報記者亦就其進(jìn)展詢問西水股份證券部，對方表示正在談，不方便透露更多細(xì)節(jié)。

時代周報記者向天安財(cái)險發(fā)出采訪提綱，但截至發(fā)稿仍未收到回復(fù)。

存在資金缺口

2017年停售投資型保險產(chǎn)品后，天安財(cái)險已有的投資型保險產(chǎn)品將逐步滿期，帶來滿期給付的壓力，只能走上靠處置投資資產(chǎn)來滿足投資型保險產(chǎn)品滿期給付的道路。

數(shù)據(jù)顯示，天安財(cái)險在未來三年內(nèi)存在1702.50億元的到期保戶儲金投資款，2018-2020年將逐漸到期，滿期給付額度分別為1235.31億元、509.80億元和16.5億元;而天安財(cái)險有到期期限的投資資產(chǎn)總額經(jīng)計(jì)算為1313.77億元，所持有投資資產(chǎn)的以合同約定的經(jīng)折現(xiàn)的現(xiàn)金流在這幾年分別為1140.8億元、63.92億元、55.94億元，故而西水股份在回復(fù)函中坦承“天安財(cái)險配置的有到期期限的投資資產(chǎn)與投資性保險產(chǎn)品的到期期限存在一定缺口”。

截至2018年4月30日，通過回收有到期期限的投資資產(chǎn)及變現(xiàn)部分無期 限的股票、債券等措施，天安財(cái)險已兌付到期投資型保險業(yè)務(wù)本息833.71億元。

這也就意味著，2018年尚余約402億元投資型保險業(yè)務(wù)兌付。天安財(cái)險稱將通過回收有到期期限的投資資產(chǎn)、變現(xiàn)股票、貨幣基金等流動性較強(qiáng)的資產(chǎn)等措施兌付投資型保險業(yè)務(wù)。其中截至2017年底，無期限投資資產(chǎn)的金額為552.04億元。

事實(shí)上，如今看來滿是壓力的投資型保險產(chǎn)品此前在天安財(cái)險飽受青睞，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。數(shù)據(jù)顯示，2014年保戶儲金及投資款開始猛增，達(dá)到259.26億元，是2013年的10000倍以上;2015年進(jìn)一步激增至1266.99億元，2016年繼續(xù)高速增長達(dá)2474.82億元。直到2017年初，原保監(jiān)會對部分開展發(fā)行非壽險投資業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)一對一下發(fā)通知，要求其暫停非壽險投資型產(chǎn)品的試點(diǎn)。2017年有所減少到1702.50億元。

不過，投資型保險產(chǎn)品計(jì)入傳統(tǒng)保費(fèi)收入的金額很少，2014-2016年分別為0.62億元、2.91億元、3.87億元，對比保險業(yè)務(wù)收入的總金額有111.63 億元、129.06 億元、138.98 億元。而且迅猛發(fā)展的投資型保險產(chǎn)品對天安財(cái)險利潤總額的貢獻(xiàn)整體為負(fù)，分別為-4.53億元、1.41億元、-15.87億元。

另一方面，2017年年報顯示，天安財(cái)險經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-908.83億元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-22.52億元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為670.77億元;貨幣資金余額117.41億元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銳減、對外投資收縮、融資情況不佳，天安財(cái)險現(xiàn)金流承壓。

2018年第一季度償付能力報告解釋，第一季度公司凈現(xiàn)金流為-84.92億元，主要因2017年末為2018年初投資型保險產(chǎn)品滿期給付預(yù)先留存了113.96億元資金。根據(jù)一季度投資型保險產(chǎn)品滿期給付金額741.43億元的需求，對投資資產(chǎn)實(shí)行有計(jì)劃的變現(xiàn)，一季度提供了656.3億元現(xiàn)金流入，滿足了經(jīng)營活動現(xiàn)金流需求。

但從流動比率來看，天安財(cái)險2018年第二季度投資型保險產(chǎn)品滿期給付金額大幅下降，相應(yīng)的無流動性無壓力;但時間拉長至1年，綜合流動比率就下降為111.30%，說明了未來1年內(nèi)“現(xiàn)有資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流入”僅剛剛覆蓋“現(xiàn)有負(fù)債的預(yù)期現(xiàn)金流出”。

凈利潤陡降

成立于1995年的天安財(cái)險是中國首家由企業(yè)出資組建的股份制商業(yè)保險公司和第四家財(cái)產(chǎn)保險公司，總部設(shè)在上海浦東，注冊資本177.6億元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，天安財(cái)險共有26家股東，是中外合資企業(yè)。其中西水股份從2010年開始認(rèn)購天安財(cái)險的股份，而后多次參與天安財(cái)險增資擴(kuò)股計(jì)劃。目前，西水股份直接持有天安財(cái)險35.88%的股權(quán)，并通過三家合伙企業(yè)深圳前海金奧凱達(dá)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳前海國亞創(chuàng)豪投資合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳前海恒錦宇盛投資合伙企業(yè)(有限合伙)持股14.99%的股權(quán)，合計(jì)持有和控制天安財(cái)險50.87%的股權(quán)，成為控股股東。

西水股份主要通過控股子公司從事保險、貿(mào)易、投資管理等業(yè)務(wù)，其中天安財(cái)險的保險業(yè)務(wù)收入占到西水股份主營業(yè)務(wù)收入的 90%以上，成為其核心業(yè)務(wù)。所以上交所會就天安財(cái)險的財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)狀況向西水股份發(fā)去問詢。

從合并利潤表來看，2017年天安財(cái)險獲得凈利潤0.85億元，同比減少近90%。這是在2016年大幅上漲之后陡然墜落，2014-2016年凈利潤分別為3.97億元、3.71億元和6.76億元。

與此同時，天安財(cái)險保險業(yè)務(wù)收入增速呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，2017年實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入142億元，同比增長2.35%，而2016年增速為7.69%。對此，西水股份解釋為，一方面，天安財(cái)險保費(fèi)收入中車險收入比重占到了80%以上，但由于2017年新車銷量增速放緩, 對行業(yè)保費(fèi)增速帶來了不利影響;以及商業(yè)車險費(fèi)率市場化改革從短期影響看，客觀上降低了車險保費(fèi)充足度，對車險保費(fèi)增長帶來一定的影響，其增速較2016年下降了0.74%。另一方面，則是因?yàn)樘彀藏?cái)險2017年不再銷售投資型保險業(yè)務(wù)后，由投資型保險業(yè)務(wù)分拆的非車險保費(fèi)收入相應(yīng)缺失，導(dǎo)致非車險保費(fèi)收入較2016年下降7.67%。

去年末，天安財(cái)險的償付能力還一度逼近監(jiān)管紅線。2017年第四季度，天安財(cái)險的綜合償付能力充足率為103.80%，與2016年相比下降32.18%，接近監(jiān)管紅線100%。對此，西水股份在回復(fù)中表示，由于持有的投資資產(chǎn)中權(quán)益類投資資產(chǎn)占比較高，導(dǎo)致公司最低資要求較2016年增加約94.7億元，而相應(yīng)的實(shí)際資本較2016年僅增加8.53億元。

2018年第一季度償付能力報告顯示，天安財(cái)險綜合償付能力充足率已經(jīng)上升至150.29%。西水股份對此解釋為理財(cái)險逐步滿期以及對最低資本要求較高的信托類資產(chǎn)比例降低。

關(guān)鍵詞： 天安 財(cái)險 凈利